Burza cenných papierov začína „vykazovať známky prasknutia a prasknutia“: prednášateľ z Harvardu

Explozívny rast pasívneho obchodovania, strach z premeškania a slepá viera v „výkonných riaditeľov celebrít“ prispeli k vytvoreniu názvov technológií s vysokým rastom, podľa prednášajúceho z Harvardu a renomovaného spisovateľa Vikrama Mansharamaniho.

Teraz autor, ktorý sa preslávil tým, že vo svojej knihe „Boombustology: Spotting Financial Bubbles Before They Prask“ zaznamenal bubliny na trhu, hovorí, že ďalšia z nich môže čoskoro prasknúť.

"Verím, že sa vytvára bublina pasívneho investovania a v skutočnosti tu možno začala vykazovať určité známky praskania a prasknutia," povedal Mansharamani v rozhovore pre Yahoo Finance's Future of Finance. „V mnohých sektoroch sme mali toky, ktoré poháňali ceny viac ako základné faktory. A čiastočne je to spôsobené práve obrovským množstvom peňazí, ktoré prúdia do niektorých z týchto indexov.“

Pasívne investovanie, ktoré sleduje trhovo vážený index alebo portfólio, teraz podľa Bloomberg Intelligence predstavuje viac ako polovicu všetkých verejne obchodovaných akciových indexových fondov v USA. Fondy zaznamenali prudký rast čiastočne aj preto, že si účtujú oveľa nižšie poplatky na základe spôsobu, akým sú spravované. Mansharamani, ktorý je tiež lektorom na Harvardskej univerzite, však tvrdí, že veľký vplyv pasívneho investovania viedol k deformácii cien akcií, pričom trh je čoraz viac poháňaný kapitálovými tokmi a algoritmami riadenými hybnosťou.

Ako príklad uvádza rast fondov zameraných na environmentálne, sociálne a vládne (ESG) otázky. Vďaka rastúcemu povedomiu o problémoch súvisiacich s klímou sa podľa údajov Refinitiv Lipper do konca novembra minulého roka nalialo takmer 650 miliárd dolárov do indexov zameraných na ESG, čo viedlo k rekordnému roku 2021. Mansharamani však tvrdí, že dopyt nie je nutne zodpovedali ponuke na trhu.

V dôsledku toho sa prílev kapitálu z fondov s mandátmi ESG z veľkej časti sústredil do niekoľkých akcií, čo viedlo k nafúknutým oceneniam firiem, ktoré sa považujú za udržateľne investovateľné, povedal.

Príbeh pokračuje

„Tie fondy nemali veľa miest, kde by mohli zaparkovať toľko peňazí, koľko dostávali. A tak tieto toky vyhnali akcie na úrovne, ktoré by možno nemali, keby nemali túto mániu v štýle ESG, ak chcete, ktorá sa varila vedľa,“ povedal.

"vizionárska logika"

Mansharamani povedal, že k oceneniam sa pridal strach z premeškania a „sila rozprávania príbehov“ zo strany generálnych riaditeľov celebrít, pričom ako hlavný príklad vybrali Teslu (TSLA). Veľký vplyv generálneho riaditeľa Elona Muska v spoločnosti a jeho schopnosť predať potenciálnych investorov vo „fantastickom novom svete“ poháňali akcie vyššie, čím sa vytvoril nesúlad medzi fundamentmi firmy a cenou, ktorou si investori spoločnosť cenia, povedal.

Sociálne siete to len zvýšili.

„Je tu vizionárska logika, ktorá znamená, že všetko je v budúcnosti. Všetko sa to blíži. Máme plné auto, máme robotické taxíky, máme solárne zóny, máme batérie... ideme na Mars a pošleme na Mars auto. Nech je to čokoľvek, pre tých, ktorí chcú veriť v kopec, je to všetko uveriteľné. Keď sa sentiment zmení, môžete vidieť, že sa sentiment rýchlo mení,“ povedal. "Myslím si, že ak by ste sa zbavili niektorých z týchto tlakov, pretože podporovali akcie, akcie by možno neboli tam, kde sú."

Nedávne pohyby akcií Tesly môžu poukazovať na tento posun sentimentu, ktorý už prebieha. Akcie klesli o viac ako 25 % z maxima, ktoré dosiahla minulú jeseň, a to aj napriek tomu, že firma zaznamenala v poslednom štvrťroku rekordný zisk.

Ďalšie akcie s rastom v oblasti špičkových technológií klesli spolu s výrobcom elektrických vozidiel kvôli obavám z vyšších sadzieb, čím sa ocenenia dostali späť nadol, bližšie k realite, povedal Mansharamani.

„[S] vyššími cenami, ktoré sa rovnajú väčšiemu dopytu, získate samonaplňujúci sa cyklus hore,“ povedal. "Mimochodom, stane sa to aj pri poklese." Nižšie ceny, menší dopyt, nižšie ceny, menší dopyt.“

Akiko Fujita je kotvou a reportérom spoločnosti Yahoo Finance. Sledujte ju na Twitteri @AkikoFujita

Prečítajte si najnovšie finančné a obchodné správy od spoločnosti Yahoo Finance