Zdá sa, že akciový trh je pripravený na oživenie, keďže výnosy dlhopisov klesajú

Veľkosť textu

To najhoršie môže mať akciový trh za sebou.

Kľúčové akciové indexy pokračovali vo svojom jesennom raste a do konca roka by mohli zaznamenať ďalšie zisky, vďaka pokračujúcej sile na trhu štátnych dlhopisov.

S&P 500
index minulý týždeň vzrástol o 1.5 % na 4026, zatiaľ čo

Dow Jones Industrial Average
vzrástol o 1.8 % na 34,347 500. Index S&P 15.5 je zatiaľ v tomto roku nižší o 5.5 %, zatiaľ čo index Dow je nižší len o XNUMX %. Technologicky náročné

Nasdaq Composite
je stále mimo 28 %.

Priemyselné spoločnosti Dow, často ohovárané, pretože zahŕňajú mnoho starých spoločností, by sa do konca roka mohli dostať späť do čiernych čísel. K ziskom indexu prispelo svojrázne, staromódne cenové váženie, ktoré dáva väčšiu váhu akciám s vysokou cenou. komponenty Dow

Chevron

(ticker: CVX),

Amgen

(AMGN),

Cestovatelia

(TRV) a

Merck

(MRK), všetky s cenou nad 100 USD, tento rok pekne pokročili, čím zvýšili index.

„Napriek všetkým zlým správam sme na rovnakej úrovni ako máj v indexe S&P 500,“ hovorí Jim Paulsen, hlavný investičný stratég v Leuthold Group. "Došlo k viacerým zvýšeniam sadzieb, zlým správam o inflácii, sklamaniam z technických ziskov a vyšším výnosom z dlhých dlhopisov."

Paulsen nekupuje reči o „stratenej dekáde“, že akcie budú v roku 2020 fungovať zle. Je povzbudený, že trh štátnych dlhopisov ignoruje jastrabie komentáre niektorých politikov Federálneho rezervného systému. Výnos z 10-ročnej štátnej pokladnice minulý týždeň klesol na 3.68 %, pričom od októbrového maxima pokračoval v poklese o viac ako pol percenta. Očakávajte, že úrokové sadzby hypoték v najbližších týždňoch klesnú k 6 % z nedávnych úrovní okolo 6.6 %.

„Desaťročné ministerstvo financií ignoruje Fed, čo nie je nezvyčajné na konci sprísňujúcich sa cyklov,“ hovorí Paulsen. "Existuje myšlienka, že akciový trh sa rozbehne, keď Fed prestane zvyšovať sadzby, ale v skutočnosti sa pohne, keď trh s dlhopismi prestane zvyšovať sadzby."

Čítať viac Hore a dole Wall Street

Vidí, že S&P 500 prekoná svoje staré maximum takmer 4800 5000 stanovené začiatkom januára a dosiahne 25 17 v budúcom roku, čo predstavuje zisk takmer 2023 %. Index sa teraz obchoduje za primeraný XNUMX-násobok odhadovaného zárobku v roku XNUMX.

Paulsen hovorí, že akcie sa na začiatku býčích pretekov vo všeobecnosti posúvajú pred zisky. A povzbudzuje ho niekoľko faktorov vrátane nižšej inflácie a rastúcej dôvery medzi spotrebiteľmi a malými podnikmi. Trh s dlhopismi zaznamená v nasledujúcich piatich rokoch infláciu len 2.5 % ročne, čo je pokles oproti nedávnym údajom o približne 8 %. Ak sú dlhopisy správne, akcie by mohli smerovať oveľa vyššie.

Napíšte Andrew Bary o [chránené e-mailom]