Obnova akciového trhu čelí novej prekážke, pretože rekordné spätné odkupy sú pomalé

(Bloomberg) – Koniec rekordného ošiaľu korporátneho amerického nakupovania akcií dáva akciovým býkom ešte jednu vec, ktorej sa treba obávať.

Najčítanejšie z Bloombergu

JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. a Best Buy Co Inc. všetky pozastavili plány spätného odkúpenia, keď oznamovali svoje výsledky za druhý štvrťrok, a rozhodli sa radšej ponechať hotovosť, keďže zvýšenie úrokových sadzieb Federálneho rezervného systému môže priviesť ekonomiku do recesie. Patria medzi 10, ktoré tento rok zastavili programy z dôvodov, ktoré nesúvisia s fúziami a akvizíciami – podľa Birinyi Associates je to „veľmi, veľmi zriedkavý“ fenomén.

Tieto kroky môžu byť skorým znakom ústupu z éry rekordných spätných odkupov akcií, ktoré vypukli po pandémii, keď manažéri využili hotovostné zásoby na nákup svojich vlastných akcií za takmer 1 bilión dolárov. Zatiaľ čo analytici diskutujú o tom, aký veľký vplyv majú v konečnom dôsledku spätné odkupy akcií, hrozí, že ústup odstráni jednu barličku z krehkého trhu, ktorý už zápasí s infláciou a strašidlom spomalenia globálneho rastu.

„Spätné odkúpenia boli v tomto roku najväčším zdrojom dopytu po akciách v USA a veľkou podporou pre akciové trhy,“ povedal Mathieu Racheter, vedúci stratégie akcií spoločnosti Julius Baer. "Očakáva sa však, že spätné odkupy sa odtiaľto spomalia v dôsledku slabšieho výhľadu na zisky a nižšej dôvery voči generálnym riaditeľom."

Podľa údajov Barclays Plc minuli americké firmy do konca prvého štvrťroka na odkúpenie akcií niečo vyše 265 miliárd dolárov, čo je rekordná suma. Zatiaľ čo oznámenia o spätnom odkúpení boli od dnešného dňa stále silné, niektoré americké firmy „využili výsledky za druhý štvrťrok na obmedzenie existujúcich spätných odkupov z dôvodu obáv z výhľadu rastu,“ povedal stratég Emmanuel Cau.

Generálny riaditeľ JPMorgan Jamie Dimon uviedol, že banka si dáva prestávku, aby splnila vyššie kapitálové požiadavky a umožnila flexibilitu pre „širokú škálu ekonomických prostredí“, pričom vykazuje zisky, ktoré prekročili odhady. Citigroup tiež citovala vyššie kapitálové pravidlá a uviedla, že je teraz v „režime budovania kapitálu“.

Príbeh pokračuje

Iné spoločnosti tiež uprednostňujú používanie hotovosti na posilnenie svojho podnikania počas ťažkého ekonomického obdobia.

Maloobchodný predajca Best Buy uviedol, že pozastavuje spätné odkupy ako súčasť svojej stratégie riadenia kapitálu „v reakcii na súčasné predajné prostredie“. Spoločnosť znížila svoje usmernenia a uviedla, že inflácia tlačí spotrebiteľov. A zakladateľ Starbucks Corp. Howard Schultz v apríli pozastavil plán spätného odkúpenia kaviarenského reťazca s tým, že hotovosť by sa dala lepšie minúť na obchody a zamestnancov.

Daňové nervozity

Výhľad spätných odkupov v budúcom roku je ešte neistejší, keďže sa očakáva, že vstúpi do platnosti navrhovaná daň na spätné odkupy akcií v USA. Demokrati dúfajú, že 1% spotrebná daň spomalí využívanie spätných odkupov spoločností, pretože prinášajú kapitálové zisky, ale žiadne okamžité daňové účty.

To môže spoločnostiam otvoriť okno, aby posunuli svoje plány do druhej polovice tohto roka. Stratégovia však neočakávajú, že by to trhom poskytlo veľkú podporu, keďže prevažujúca makroekonomická neistota preváži akýkoľvek pozitívny sentiment zo zrýchlených spätných odkupov.

„Spoločnosti s jasným usmernením sa pravdepodobne pokúsia uprednostniť niektoré spätné odkúpenia, aj keď to nemusí byť také trhové, ako niektorí očakávajú vzhľadom na momentálne hlavné makromotory,“ povedal Esty Dwek, hlavný investičný riaditeľ Flowbank SA.

Robert Cantwell, portfólio manažér v Upholdings Group LLC v Nashville, súhlasí. "Neočakávame 'nával spätného odkúpenia' v druhom polroku, pretože sú viac závislé od cien akcií ako od 1% dane," povedal. "Daň s väčšou pravdepodobnosťou zníži spätné odkupy akcií v prospech väčšieho množstva M&A alebo interných kapitálových výdavkov."

Pre tých, ktorí hľadajú podporu spätného odkúpenia, je tu však niekoľko dobrých správ: oživenie akciového trhu od svojho júnového minima môže tiež znížiť potrebu spoločností podporovať svoje akcie prostredníctvom spätných odkupov.

"Ceny na akciovom trhu sa za posledný mesiac výrazne zotavovali a spätné odkupy by sa v dôsledku toho mali absolútne spomaliť," povedal Cantwell. "Spomalenie spätných odkupov môže byť znakom silného trhu, na rozdiel od slabého."

Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP