(Bloomberg) – Brutálny rok pre americké akcie sa chýli ku koncu s malým presvedčením na Wall Street, že výhľad sa čoskoro zlepší.
Najčítanejšie z Bloombergu
Po zmapovaní oživenia od októbra v súvislosti so špekuláciami, ktoré sa Federálny rezervný systém blíži ku koncu svojho najagresívnejšieho zvyšovania sadzieb za posledné desaťročia, ceny akcií za posledné dva týždne klesli na základe obnovených obáv, že prísnejšia menová politika pribrzdí hospodársky rast v prvej polovici roka. ďalší rok. Index S&P 500 tento rok stratil takmer 20 %. Rastové akcie citlivé na mieru boli zasiahnuté ešte viac, čo stlačilo index Nasdaq 100 o viac ako 30 %.
„Smerujeme k recesii, ale budúci rok to bude príbeh o dvoch poloviciach, pričom v druhej polovici pravdepodobne dôjde k zlepšeniu akciového trhu,“ povedal Sam Stovall, hlavný investičný stratég v CFRA. Očakáva, že S&P 500 znovu otestuje svoje októbrové minimá v prvej polovici roku 2023, ale budúci rok sa skončí okolo 4,575 19, čo je takmer XNUMX% nárast oproti piatkovej uzávierke.
Kľúčovou otázkou, ktorej teraz čelí Wall Street, je, ako blízko je Fed k ukončeniu zvyšovania sadzieb – momentu, ktorý historicky priniesol dvojciferné výnosy pre akcie.
Podľa Lucu Paoliniho, hlavného stratéga spoločnosti Pictet Asset Management, sú prísnejšie finančné podmienky pripravené presunúť pozornosť investorov v budúcom roku z inflácie na riziká, ktoré predstavuje spomalenie ekonomiky. V priebehu nasledujúcich troch až šiestich mesiacov sleduje americké akcie a sleduje tri kľúčové faktory, ktoré by mohli viesť k ukončeniu medvedieho trhu: minimum v odhadoch firemných ziskov, strmšia krivka výnosu dlhopisov a lacnejšie ocenenia najcitlivejších akcií. na cykly v ekonomike.
"Stále sme na medvedom trhu," povedal Paolini. „Maximálna inflácia je jasná, ale očakávame, že akcie budú v budúcom roku slabé. Pokles inflácie by mohol byť pomalý a bolestivý – rozhodne nie dostatočne silný na to, aby centrálne banky prešli od sprísňovania k uvoľňovaniu. Preto v budúcom roku neočakávame zníženie sadzieb. Oveľa viac sa obávam rastu ako inflácie v roku 2023.“
Zatiaľ čo index S&P 500 zaznamenal aspoň miernu recesiu príjmov, vyššie náklady na pôžičky a pretrvávajúca ekonomická neistota pravdepodobne potlačia potenciálne zisky akcií v priebehu budúceho roka, podľa modelu objektívnej hodnoty spoločnosti Bloomberg Intelligence.
Kedy príde dno, je však búrlivá debata. A existuje riziko, že odhady zisku môžu byť stále príliš optimistické. Súhrnný forwardový 12-mesačný cieľ analytikov maklérov na úrovni 4,498 500 pre S&P 4.3 predpokladá, že zisk vzrastie o 2 %, čo je výrazne viac ako model BI s implikovaným poklesom o XNUMX %.
Ďalší znak pesimizmu: Tohtoročné osočovanie zmenilo stratégov Wall Street na medveďov po prvý raz za najmenej dve desaťročia, pričom priemerná prognóza analytikov počítala s poklesom indexu S&P 500 v roku 2023. Akciový býci však dúfajú, že by to mohlo byť protichodný signál pre akcie a že príliš medvedí sentiment poukazuje na dno trhu.
Nedávne ochladenie inflácie navyše ponúka dôvod na optimizmus. Podľa Jima Paulsena, hlavného investičného stratéga The Leuthold Group, vykazuje S&P 1950 od roku 500 celkovú návratnosť v priemere 13 % počas 12 mesiacov po 13 veľkých inflačných vrcholoch. A v 10 prípadoch, keď index vzrástol v roku po značnom náraste inflácie, S&P 500 pokračoval v priemernom celkovom výnose 22 % aj v nasledujúcom roku, ukazujú údaje spoločnosti.
Hoci sa americké akcie pravdepodobne začnú zotavovať niekedy v roku 2023, podľa BI môže trvať viac ako dva roky, kým index S&P 500 opäť dosiahne svoje maximum v januári. Potreba Fedu udržiavať sadzby zvýšené vzhľadom na stále vysokú infláciu môže mať vplyv na zisky a udržať priemerné ročné výnosy pre S&P 500 na 5.7 % počas nasledujúcich troch rokov v porovnaní s 12.7 % v rokoch 2010 až 2019, podľa Gina Martin Adams, hlavný akciový stratég BI.
Seema Shah, hlavná globálna stratégka v Principal Asset Management, predpokladá, že budúci rok bude ešte stále obzvlášť náročný pre technologické akcie, ktorých zvýšené ocenenia sa znížia s rastúcimi nákladmi na pôžičky.
"Určite, budúci rok bude náročný, ale otvorí nejaké príležitosti pre akciových investorov," povedal Shah, ktorý očakáva, že americká ekonomika prejde recesiou v druhej polovici roku 2023. "Fed pravdepodobne nebude reagovať na ekonomické pokles s akoukoľvek úľavou. Zatiaľ čo tento rok bol o kompresii ocenenia, budúci rok bude o poklese ziskov, takže očakávame ďalšie straty na akciovom trhu.“
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-brutal-leaves-wall-190007426.html