Akciové trhy čelia zhoršujúcim sa vyhliadkam a výnosom na celom svete

Risk off je tu. Aj keď trh vyzerá pozitívne. V tomto nepredbiehajte svoje lyže. Trhy môžu ísť rýchlo z kopca.

Okrem Federálneho rezervného systému sa k mánii zvyšovania sadzieb zapája 15 ďalších centrálnych bánk. Toto je momentálne číslo 1 pre akciový trh.

„Je to ako keby jedinou odpoveďou na infláciu bolo zníženie spotreby. Ďalšou odpoveďou je zvýšenie produkcie. Čo znamená, že vyrábate viac vecí,“ hovorí Vladimir Signorelli, vedúci obchodu s makro investíciami Bretton Woods Research v Long Valley, NJ. "Viac tovaru znamená nižšie ceny."

Prebieha nový trend makrovolatility. Podnikateľská aktivita klesá a inflácia v USA je stále nad 8 %. V Európe je to bližšie k 9 %, čo je horšie ako na veľkých rozvíjajúcich sa trhoch v Brazílii, Indii, Južnej Afrike a Číne. V rámci BRICS je len ruská inflácia horšia ako Európa a USA

To znamená, že Fed, Európska centrálna banka a Bank of England idú po inflácii zvyšovaním sadzieb napriek tomu, že si uvedomujú poškodenie rastu.

VIAC OD FORBESEurópa smeruje k „hlbokej recesii“, deindustrializáciiBy Kenneth Rapoza

„Očakávané úrokové sadzby poskočili ďalej, odkedy sme v júli znížili rating akcií rozvinutých trhov – a riziká recesie stále nie sú zohľadnené,“ hovorí Wei Li, globálny hlavný investičný stratég spoločnosti BlackRock Investment Institute. Majú podváhu v USA a Európe.

Obchodná aktivita v USA a Európe stagnuje, minulotýždňový FedExFDX
správy dáva investorom heebie-jeebies. Minulotýždňová správa o inflácii v USA ukázala, že inflácia je zakorenená viac, ako trh dúfal, a tak Fed urobí všetko pre to, aby infláciu znížil.

Li v BlackRock si myslí, že Fed a ECB „budú prehnane reagovať“, najmä na akékoľvek inflačné prekvapenia. Očakávajte „prílišné sprísnenie politiky“, hovorí, čo znamená recesiu v kľúčových ekonomikách. „Náš prístup k celému portfóliu nás vyzýva, aby sme opätovne potvrdili náš názor na znížené riziko,“ hovorí Li.

Federálny rezervný systém, ECB sú veľmi negatívne

Nedávne ekonomické údaje z USA boli nevýrazné, napriek stále silnému trhu práce.

Údaje o maloobchodných tržbách z minulého týždňa mali negatívny vplyv na tempo spotrebiteľských výdavkov a Fed v Atlante znížil odhad sledovania HDPNow za tretí štvrťrok len na 0.5 % z predchádzajúcich 1.3 %. Jediným pozitívom je, že ukončuje technickú recesiu spôsobenú nadväznými štvrťrokmi záporného HDP. Teraz, keď sa USA pozerajú hore, niektorí investori môžu prísť a nakúpiť na minimách. Teraz však na trhu existuje konsenzus, že prichádzajú väčšie minimá. Investori môžu čakať ešte hlbšie zľavy na globálnych cenách akcií.

„Je dôležité si uvedomiť, že Fed sa stará o ekonomický rast len ​​do tej miery, do akej ovplyvňuje jeho dva mandáty, ktorými sú cenová stabilita a plná zamestnanosť,“ hovorí Solita Marcelli, CIO pre Ameriku pre UBS Financial Services.

Minulý týždeň klesajúce ceny plynu pomohli obmedziť infláciu na 0.1 % medzimesačný nárast, ale celkový CPI vykázal nárast o 0.6 %. Tvrdohlavá inflácia vyvolala obavy, že sa to teraz udomácňuje.

"Stále si myslíme, že základný trend smeruje k pomalšej inflácii," hovorí Marcelli. "Ale v tejto chvíli sa nezdá, že by Fed bol na ceste k dosiahnutiu svojho 2% inflačného cieľa v prijateľnom časovom rámci."

Medzitým Európska únia robí to, čo západné vlády v týchto dňoch robia najlepšie. Na zvládnutie krízy, vrátane tých, ktoré si sama spôsobila, uzákonte núdzové právomoci, aby ste získali väčšiu kontrolu nad hospodárstvom.

EÚ núdzové sily dodávateľského reťazca je veľká vec, ak sa niekedy zrealizuje. Pre Wall Street to signalizuje, že Európa bude náročnejším trhom na shortovanie. „Ak sa stane viac než len návrhom, znamená to, že pre Európu prichádza viac federalizmu,“ hovorí Signorelli, krok, ktorý by eliminoval mnohé suverénne právomoci jednotlivých členských krajín.

"Môže to znamenať väčšiu predvídateľnosť pre trhy, ale to všetko je v plienkach," hovorí Signorelli. „Nechcel by som byť v nedostatku, ale teraz by som nenakupoval žiadne európske akcie. Nemecká ekonomická veľmoc bez lacnej energie už nie je. Musia nájsť spôsob, ako to udržať. Ak by som mal spravovať európske portfólio, radšej by som kúpil britské akcie,“ hovorí Signorelli. „Milujte ju alebo ju nenáviďte, (novoznáma premiérka) Liz Truss má správnu predstavu o daniach a energii – znížte dane a zvýšte výrobu energie.

BlackRock má podváženú pozíciu v USA a Európe, ale stále má neutrálnu váhu rozvíjajúce sa trhy.

Čínska ekonomika je späť v stimulačnom režime, aj keď to nebude váš stimulačný balík pre rôzne druhy záhrad pre Čínu. Čínsky akciový trh je v hlbokom medvedom území, takže investori môžu na tieto výdavky reagovať a začať nakupovať veľké čínske ETF ako FXI MCHI a ASHR.

Spotrebiteľský dopyt v Číne je stále slabý. Ceny nehnuteľností klesli a blokovanie koronavírusov pokračovalo, naposledy v meste Čcheng-tu.

Údaje zverejnené minulý týždeň ukázali, že priemyselná produkcia medziročne vzrástla o 4.2 %, keďže podmienky sucha a nedostatok elektriny sa zmiernili. Investície do fixných aktív za prvých osem mesiacov roka vzrástli o 5.8 % v porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka, čo naznačuje, že stimuly v oblasti infraštruktúry prichádzali prudko.

Renminbi sa obchoduje za takmer 7 za dolár, čo je najslabšia úroveň od mája 2020.

Neistota zostane zvýšená v dôsledku inflácie. Dokonca aj nedávne vyhlásenie prezidenta Bidensa o konci pandemickej fázy Covidu, čomu by trh na začiatku tohto leta fandil, len málo prilákalo býkov na trh.

"Vidíme obmedzený vzostup do júna budúceho roka," hovorí Marcelli z UBS. „Pridávajte selektívne k expozícii. Uprednostňujeme defenzívne akcie, kvalitný príjem a hodnotné akcie.“