Divoké výkyvy na akciovom trhu upriamili pozornosť na zisky, keďže inflácia drví nádeje Fedu na „pivot“

Neutíchajúca inflácia zmarila nádeje na rýchle odklonenie od agresívneho zvyšovania úrokových sadzieb zo strany Federálneho rezervného systému, čo zase podkopáva výhľad výnosov amerických spoločností na rok 2023 a podnecuje diskusiu o tom, či by mohla byť na ceste ďalšia veľká finančná kríza.

September je teplejší, než sa očakávalo index spotrebiteľských cien Správa, ktorá zahŕňala siedmu po sebe idúcu ročnú mieru celkovej inflácie vo výške 8 % a viac, nenechala žiadne pochybnosti o tom, že pretrvávajúce cenové tlaky budú pretrvávať aspoň do konca roka. Ekonómovia a obchodníci teraz kladú a Cieľ 5 % sadzby Fed-funds na mape pre budúci rok, úroveň, ktorá má negatívny dosah na zisky spoločností a akciový trh. Môže to tiež vyvolať obavy z možného kolaps trhov a ekonomiky v rozsahu Veľkej finančnej krízy a recesie v rokoch 2007-2009.

Ako tretí štvrťrok sezóna zárobkov začalo v piatok - s oznámeniami od JPMorgan Chase & Co. JPM, Citigroup Inc. C, Wells Fargo & Co. MS a Morgan Stanley MS — stále existovala štipka nádeje, že ostatné podnikové výsledky by sa zatiaľ mohli udržať. Zásobám sa podarilo stiahnuť aj a šokujúce zhromaždenie vo štvrtok napriek horúcim septembrovým hodnotám inflácie, ktorú analytici pripisovali krátkodobému krytiu investormi po výpredaji počas šiestich sedení, ktorý opustil index S&P 500
SPX,
-2.37%
v stredu na najnižšej úrovni od novembra 2020.

Prečítajte si: Prečo akcie zaznamenali historický skok po ďalšej horúcej správe o inflácii a Štvrtok bol „jeden z najbláznivejších dní mojej kariéry“ na trhoch, hovorí Rick Rieder z BlackRock

Napriek tomu „každý chápe, že odhady ziskov na budúci rok – pričom 8 % je konsenzuálnym odhadom rastu ziskov v roku 2023 v porovnaní s rokom 2022 – sú v tomto bode akousi fantáziou,“ povedal Dan Eye, hlavný investičný riaditeľ Fort Pitt Capital Group v Harrisburgu. , Pa., ktorá dohliada na aktíva v hodnote 5 miliárd USD. „Nemyslím si, že žiadny stratég alebo analytik, ktorý pozorne sleduje trh, skutočne nepredpokladá, že zisky sa udržia až do roku 2023. Sme v situácii, keď ide o to, ako ďaleko ich treba znížiť.“

Medzitým sa index S&P 500 naďalej obchoduje v „klesajúcom kanáli“, ktorý funguje od polovice augusta, tvrdí Fiona Cincotta, vedúca analytička finančných trhov v City Index v Londýne. Piatkový pokles pod 3,600 500 indexu S&P 3,490 udržiava predajcov v „nádeji na ďalší pokles“, zatiaľ čo prelomenie pod 3,390 2020 by otvorilo dvere k úrovni XNUMX XNUMX dosiahnutej vo februári XNUMX, povedala.

Septembrová správa CPI „potvrdzuje obavy, že inflácia je oveľa lepkavejšia a oveľa viac zakorenená v ekonomike, ako sme si možno predtým mysleli, a že proces znižovania inflácie bude oveľa dlhší, ako sa pôvodne očakávalo,“ povedal Cincotta telefonicky. "To znamená, že Federálny rezervný systém bude musieť zvyšovať sadzby agresívnejšie dlhšie, čo bude zlá správa pre hospodársky rast a znamená to, že recesia je pravdepodobnejšia."

Akcie sa obchodujú na úrovniach, ktoré znamenajú „agresívnejší Fed a vyššie úrokové sadzby na dlhšie časové obdobie“. Vzhľadom na to, že ceny akcií sú podľa jej odhadov stále 17.8-násobok zisku na akciu, Cincotta vidí „dobrú šancu“ na ďalší pokles akcií o 10 % v priebehu niekoľkých nasledujúcich mesiacov, keďže zisky na spotrebiteľských spoločnostiach budú obzvlášť ťažko zasiahnuté. Povedala, že S&P sa bude musieť dostať späť nad 3,800 XNUMX, aby zmenila názor.

"Mám pocit, že sa predkladajú najhoršie scenáre a že sa práve teraz nachádzame v tejto zostupnej špirále," povedala.

Prečítajte si: 5 trendov, ktoré treba sledovať, a päť akčných bodov, ktoré treba brať ako začiatok zárobku. A áno, inflácia bude veľká.

Je pravda, že zisky spoločností sa v druhom štvrťroku vo všeobecnosti podarilo udržať lepšie, ako sa očakávalo, so spoločnosťami ako eBay Inc.
EBAY,
-2.32%
a Best Buy Co.
BBY,
-1.80%
produkujúce zdravé výsledky. Podobná sila sa prejavila aj vo výsledkoch PepsiCo za tretí štvrťrok
PEP,
-2.53%
uvoľnený v stredu, ktorá odhalila, že spotrebitelia zostali ochotní zaplatiť viac, a ponúkla nádej, že ostatné správy o zárobkoch by mohli dopadnúť lepšie, ako sa očakávalo.

Čo sa však po septembrovom CPI zmenilo, je to, že „teraz existujú nespochybniteľné dôkazy o tom, že inflácia neklesá,“ povedal Thomas Simons, ekonóm peňažného trhu pre Jefferies v New Yorku.

V poznámke spolu s kolegyňou Anetou Markowskou napísali, že nádeje na vrchol inflácie a na pivot Fedu „sa úplne vymazali zo septembrovej správy CPI“. Zopakovali tiež svoju požiadavku na 5.1% terminálnu sadzbu alebo úroveň, pri ktorej Fed pravdepodobne ukončí kampaň zvyšovania sadzieb. Simons telefonicky povedal, že „nevylučoval by som vonkajšie riziko, že sadzby sa budú musieť dostať nad infláciu.“

Pre Johna Silviu, zakladateľa a výkonného riaditeľa Dynamic Economic Strategy na Captiva Island na Floride, by sa 5 % sadzba Fed-funds premietla do „dosť vysoko diskontného faktora z hľadiska akciových trhov a pridala by ďalších 75 až 100 bázických bodov. sadzby hypoték“.

"Náklady na financovanie budú náročné a možností bude oveľa menej," povedala telefonicky Silvia, bývalá hlavná ekonómka Wells Fargo Securities LLC. 

A nie sú to len verejne obchodované trhy, ako sú akcie, ktoré pocítia zásah, povedal. To isté platí pre skryté sekundárne trhy, ako je trh so zabezpečenými úverovými obligáciami, ktoré „sa vyvinuli v posledných rokoch a nikdy neboli ocenené podľa sadzby Fed-fondov na úrovni 5 %.
 
Ekonomický kalendár Spojených štátov na budúci týždeň má nedostatok veľkých trhových noviniek. Pondelok prináša zverejnenie výrobného indexu Empire State za október. V utorok budú nasledovať údaje o priemyselnej výrobe a využití kapacít spolu s indexom staviteľov domov NAHB.

V stredu, september, je naplánované zverejnenie údajov o stavebných povoleniach a začatí bývania spolu so správou Fedu o béžovej knihe. Štvrtok prináša týždenné žiadosti o podporu v nezamestnanosti, predaj existujúcich domov, výrobný index Philadelphia Fed a hlavné ekonomické ukazovatele.

V piatok bude zverejnený index bežných inflačných očakávaní za tretí štvrťrok.