(Bloomberg) – 11% nárast amerických akcií za posledné dva týždne má znaky oživenia medvedieho trhu, ktoré môže spôsobiť hlbšie straty.
Najčítanejšie z Bloombergu
To je záver analytikov z Bank of America, ktorí tvrdia, že blikajú varovné signály pre trh, ktorý stúpol „napriek jasne slabším základom“, vrátane Federálneho rezervného systému, ktorý sa tento rok usiloval o prudké zvýšenie sadzieb v boji proti pretrvávajúcej inflácii.
Stratégovia upozorňujú, že výpredaj, ktorý indexu S&P 500 ubral 12 % z jeho januárového rekordu, sa ešte neskončil a prudké nárasty sú typické pre volatilitu na medvedích trhoch, pričom niektoré z najväčších v histórii sa vyskytli v období krízy dot-com. globálna finančná kríza. Ostro sledovaná trhová metrika ministerstva financií v utorok zablikala varovaním pred recesiou, čo pridalo k obavám, že reštriktívny Fed poškodí ekonomiku.
„Zhoršujúce sa makro pozadie a trhovo nepriateľský Fed spôsobujú, že trvalé zisky akcií v USA sú nepravdepodobné,“ napísali stratégovia vrátane Gonzala Asisa a Riddhiho Prasada. Fed pravdepodobne nikdy nepríde na záchranu trhu a v skutočnosti centrálna banka víta prísnejšie finančné podmienky, aby pomohla v boji proti inflácii. "V praxi to znamená aktíva s nižším rizikom."
Investori zatiaľ nepočúvajú žiadne varovania. S&P 500 v utorok vyskočil o 1.2 % a dosiahol svoj deviaty zisk za 11 zasadnutí, aj keď výnos z dvojročných štátnych dlhopisov po prvý raz od roku 10 vyskočil nad 2019-ročnú sadzbu.
Ale 10-dňové úseky veľkých ziskov boli na medvedích trhoch bežné. Na 10 medvedích trhoch od roku 10 prekonali 11-dňový nárast o 1927 % do pondelka štyria, napísali stratégovia BofA.
Nie je ťažké nájsť dôvody na opatrnosť. Vojna na Ukrajine má stále nepokoje na komoditných trhoch, pričom hnojivo je najnovším produktom, ktorého cena raketovo stúpa. Ceny ropy sú stále zvýšené, čo zvyšuje inflačné tlaky, ktoré Fed sľúbil znížiť, aj keď to poškodí dopyt.
Stratégovia odporúčajú investorom predávať výzvy, ktoré sú mimo peňazí, aby sa zabezpečili proti poklesu, ako aj akýmkoľvek potenciálnym krátkodobým nárastom, ktoré budú podľa nich „obmedzené“.
Bulls tvrdia, že napriek tlaku Fedu na spomalenie rastu budú spoločnosti stále schopné dosahovať zisky, ktoré odôvodňujú ocenenie. Najmä korporátna Amerika je najviac izolovaná od vplyvu sankcií na Rusko, pričom dlhopisy na celom svete sú vo voľnom páde.
Stratégovia BofA uviedli, že na to, aby akcie mohli pridať k najnovším ziskom, bude potrebná miernejšia inflácia – niečo, čo ekonómovia banky neočakávajú. Varujú tiež, že akékoľvek uvoľnenie napätia vo východnej Európe by odstránilo hrozbu pre rast, ale zároveň by poskytlo krytie Fedu rýchlejšiemu rastu.
Po prvé, trhy so sadzbami vykazujú oveľa viac známok stresu. Nárast volatility sadzieb za posledných 10 dní, meraný indexom MOVE, v porovnaní s klesajúcou volatilitou akciových trhov meranou VIX, bol najväčší od roku 2009 a je jedným z najväčších vôbec, hovorí BofA. Po epizóde z roku 2009 klesol S&P 500 v priebehu nasledujúcich šiestich týždňov o 7 %.
Akcie zaznamenali na začiatku roka veľký pokles a investori sa teraz pýtajú, či sa trh nezanoril do medvedieho trhu. "Veríme, že áno," povedala Katerina Simonetti, senior viceprezidentka Morgan Stanley Private Wealth Management, v rozhovore pre Bloomberg Radio.
"Veríme, že áno, v skutočnosti ide o medvedí trh, na medvedom trhu sme už nejaký čas," povedala. Jej tím vstúpil do roka s obavami z hodnotenia, sprísnenia Fedu, inflácie a spomalenia rastu a vojna na Ukrajine mnohé z týchto obáv ešte zhoršuje.
"Teraz to neznamená, že na tomto trhu nie sú žiadne príležitosti, určite existujú a investori by mali byť schopní ich využiť," povedal Simonetti. "Ale sú to zhromaždenia medveďov a treba ich tak vnímať."
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/stock-surge-bear-market-trap-203702397.html