Akcie v roku 2022 zničil kurzový šok. Čo poháňa trhy v roku 2023

K bolesti sa pridal aj trh s dlhopismi, ktorý bol tiež katastrofou, pričom niektoré segmenty zaznamenali najväčšie ročné straty v histórii, zatiaľ čo ceny amerických štátnych dlhopisov klesli a výnosy prudko stúpali.

To ponúklo vzácnu dvojitú ranu pre investorov, ktorí zvyčajne vidia portfóliá odpružené dlhopismi, keď akcie trpia.

Tak čo teraz? Prevrátením kalendára nezmiznú faktory, ktoré spôsobili straty na trhu v roku 2022, ale investorom ponúka príležitosť zamyslieť sa nad tým, ako sa bude ekonomika a trhy vyvíjať v nasledujúcom roku.

Sadzobný šok, keď Federálny rezervný systém zvýšil úrokové sadzby historicky rýchlym tempom v snahe udržať na uzde infláciu, udal tón v roku 2022. Návrat k vyšším sadzbám – a čo môže byť koniec éry klesajúcich úrokových sadzieb trvajúcej štyri desaťročia sadzby — očakáva sa, že sa odrazia v roku 2023 a neskôr.

Tell: Koniec 40-ročnej éry klesajúcich úrokových sadzieb je pre investorov zásadnou „výraznou zmenou“: Howard Marks

Zatiaľ čo inflácia, stále zvýšená, vykazuje známky toho, že dosiahla svoj vrchol, trh bol okradnutý o sezónne oživenie smerujúce do nového roka obavami, že pokračujúce úsilie Fedu vyvolá recesiu, ktorá v roku 2023 zdevastuje zisky spoločností.

Prečítajte si: Ako Santa Claus rally, alebo jeho nedostatok, pripravuje pôdu pre akciový trh v prvom štvrťroku

Súhra medzi politikou Fedu, infláciou, ekonomickým rastom a ziskom bude v roku 2023 poháňať trh, tvrdia analytici.

Fed

„Toto bol trh pod vedením Fedu, ktorý bol založený na inflácii, ktorá nebola prechodná,“ ako sa pôvodne tvorcovia menovej politiky domnievali, povedal Quincy Krosby, hlavný globálny stratég spoločnosti LPL Financial, v telefonickom rozhovore.

Fed upustil od „prechodnej rétoriky“ a spustil agresívnu kampaň na boj proti inflácii. "To viedlo k tomu, že trh sa obáva ekonomického rastu a toho, či vstúpime do roku 2023 s výrazným hospodárskym poklesom," povedal Krosby.

inflácie

Investori však môžu nájsť určitý optimizmus v náznakoch, že inflácia dosiahla vrchol, uviedli analytici.

„Dni CPI pod 2 %, ktoré sme si užívali v rokoch '08-20, sú pravdepodobne preč, možno na dlhú dobu. Inflácia by však mohla klesnúť dostatočne ďaleko (3 % – 4 %) na to, aby si Fed v podstate myslel, že splnil svoje poslanie (hoci to nepovie priamo, keďže cieľom je stále 2 %), ale bez ohľadu na to, mohli ukončiť rok 2023 bez závažných problémov s infláciou,“ povedal Tom Essaye, prezident spoločnosti Sevens Report Research, v piatkovej poznámke.

Skeptici pochybujú, že spomalenie inflácie bude postačujúce na to, aby Fed nedodržal svoje náznaky, že má v úmysle zvýšiť sadzbu Fed-fondov nad 5 % a udržať ju tam nejaký čas.

Titán hedžových fondov David Tepper v decembrovom rozhovore pre CNBC povedal, že áno „naklonený nakrátko“ na burze cenných papierov „pretože si myslím, že hore/dole mi jednoducho nedáva zmysel, keď mám toľko... centrálnych bánk, ktoré mi hovoria, čo budú robiť.“

Pozri: Predstavitelia Fedu posilňujú prísne posolstvo o spomalení inflácie vyššími úrokovými sadzbami

Obavy z recesie

Zatiaľ odolný trh práce má optimistov – a predstaviteľov Fedu –, ktorí tvrdia, že ekonomika by sa mohla vyhnúť takzvanému tvrdému pristátiu, keďže menová politika sa naďalej sprísňuje.

Prečítajte si tiež: Investori na akciovom trhu čelia v roku 3 2023 scenárom recesie

Investori však „predpokladajú ekonomickú recesiu, ktorá sa zhmotní začiatkom roka 2023, o čom svedčia tri štvrtiny predpokladaného poklesu výnosov indexu S&P 500 a pokračujúci sklon k defenzívnemu sektoru,“ uviedol v stredu Sam Stovall, hlavný investičný stratég CFRA. . „Závažnosť recesie zostáva otázna. Očakávame, že to bude mierne."

Medvedí trh pre index S&P 500 sa datuje od 3. januára 2022, keď pred začiatkom poklesu uzavrel na rekordnom maxime. Skončila s ročnou stratou 19.4 %.

„Priemerný medvedí trh od druhej svetovej vojny trval 14 mesiacov a viedol k poklesu o 35.7 % z predchádzajúceho maxima,“ napísali analytici z Glenmede v decembrovej poznámke.

„Približne za 12 mesiacov a 20 % sa súčasný medvedí trh zdá byť blízko 2/3 typického poklesu medvedieho trhu. Zdá sa, že súčasný trh zatiaľ sleduje podobnú trajektóriu priemerného historického medvedieho trhu,“ napísali. „Na základe minulých trendov medvedie trhy v priemere neklesnú na dno skôr, ako začne recesia, ale skôr, ako recesia skončí.“

Súvisiace: Ako dlho vydržia akcie na medvedom trhu? Závisí to od toho, či zasiahne recesia, hovorí inštitút Wells Fargo