Street Earnings podhodnotené pre 27% S&P 500 v 2Q22

Pouličné zárobky (na základe Zacks Zárobok) nadhodnocujú zisky väčšiny spoločností z indexu S&P 500. Existuje však veľa spoločností z indexu S&P 500, ktorých pouličné zisky podceňujú ich skutočné zisky. Tieto spoločnosti sú ziskovejšie, než si investori uvedomujú, a vo väčšine prípadov sú tiež podhodnotené.

Táto správa ukazuje:

• prevalencia a veľkosť podhodnotených pouličných ziskov v indexe S&P 500
• prečo sú Street Earnings (a GAAP zárobky) chybné
• päť spoločností z indexu S&P 500 s podhodnotenými pouličnými ziskami a veľmi atraktívnym hodnotením akcií

Viac ako 150 spoločností z indexu S&P 500 má podhodnotené pouličné zárobky

Pre 153 spoločností v indexe S&P 500, alebo 31 %, Street Earnings podhodnocujú Core Earnings za posledných 2 mesiacov (TTM) ukončeného kalendára 22Q2. V TTM skončených v 21Q120 2 spoločností podhodnotilo svoje zisky. Môj prieskum Core Earnings je založený na najnovších auditovaných finančných údajoch, ktorými je vo väčšine prípadov kalendár 22Q10 8-Q. Cenové údaje k 12.

Keď Street Earnings podhodnocujú Core Earnings, robia to v priemere o -15% na spoločnosť, podľa obrázku 1. Street Earnings podhodnocujú Core Earnings o viac ako 10% pre ~10% S&P 500 spoločností.

Obrázok 1: Pouličné zárobky podhodnotené o -28 % v priemere v TTM počas 2Q22

153 spoločností s podhodnotenými Street Earnings predstavuje 27 % trhovej kapitalizácie indexu S&P 500 k 8/12/22, čo je rovnaké ako v 1. štvrťroku 22, merané údajmi TTM v každom štvrťroku. Priemerné podhodnotené % sa vypočíta ako skreslenie ulice, čo je rozdiel medzi pouličnými zárobkami a hlavnými zárobkami

Obrázok 2: Podhodnotené pouličné zárobky ako % trhovej kapitalizácie: od roku 2012 do 8. 12. 22

Päť najviac podhodnotených ziskov v indexe S&P 500

Spoločnosti, ktoré podceňujú zisky, sú zriedkavejšie ako v minulých rokoch, ale môžete ich nájsť, ak viete, kde hľadať.

Obrázok 3 zobrazuje päť akcií indexu S&P 500 s veľmi atraktívnym hodnotením akcií a najpodhodnotenejšími pouličnými ziskami (na základe skreslenia ulice ako % z pouličných ziskov na akciu) v priebehu 2Q22. „Street Distortion“ sa rovná rozdielu medzi základnými ziskami na akciu a pouličnými ziskami na akciu. Investorom, ktorí využívajú Street Earnings, uniká skutočná ziskovosť týchto podnikov.

Obrázok 3: Spoločnosti podľa indexu S&P 500 s podhodnotenými pouličnými ziskami: TTM do 2Q22

*Merané ako Street Distortion ako percento Street EPS

V časti nižšie podrobne uvádzam skryté a nahlásené neobvyklé položky, ktoré skresľujú GAAP zisky pre VFC CorporationVFC
. Všetky tieto neobvyklé položky sú odstránené z Core Earnings.

Pouličné zárobky VF Corporation (VFC) TTM za 2Q22 podhodnotené o 0.71 USD/akcia

Rozdiel medzi pouličnými ziskami VF Corporation TTM za 2Q22 (3.00 USD/akcia) a základnými ziskami (3.71 USD/akcia) je 0.71 USD/akcia podľa obrázku 4. Tento rozdiel nazývam „Skreslenie ulice“, čo sa rovná 24 % pouličných príjmov.

Zisk VF Corporation TTM za 2Q22 GAAP (2.58 USD/akcia) podhodnocuje Core Earnings o 1.14 USD/akciu.

Tento príklad ukazuje, ako Street Earnings trpí mnohými rovnakými nedostatkami ako GAAP merania zárobkov.

Obrázok 4: Porovnanie GAAP, Street a Core Earnings VF Corporation: TTM do 2Q22

Nižšie podrobne uvádzam rozdiely medzi základnými príjmami a príjmami GAAP, aby si čitatelia mohli overiť prieskum mu. Rád by som zosúladil základné zárobky s pouličnými zárobkami, ale nemôžem, pretože nemám podrobnosti o tom, ako analytici počítajú svoje pouličné zárobky.

Skóre skreslenia zisku spoločnosti VF Corporation je silné a jej rating akcií je veľmi atraktívny, čiastočne vďaka návratnosti investovaného kapitálu (ROIC) vo výške 11 % a pomeru ceny a ekonomickej účtovnej hodnoty (PEBV) 0.9.

Obrázok 5 zobrazuje rozdiely medzi základnými ziskami VF Corporation a GAAP ziskami.

Obrázok 5: Zosúladenie GAAP ziskov VF Corporation s hlavnými ziskami: TTM do 2Q22

Ďalšie podrobnosti:

Celkové skreslenie výnosov vo výške -1.14 USD/akcia, čo sa rovná -444 miliónom USD, pozostáva z:

Skryté nezvyčajné výdavky, čisté = -1.11 USD/akcia, čo sa rovná -436 milióna USD a pozostáva z

-436 miliónov USD v skrytých výdavkoch na reštrukturalizáciu v období TTM na základe

• -4 miliónov dolárov v zrýchlenom odpisovaní vo fiškálnom 1Q23
• -2 miliónov dolárov v oblasti odstupného a zamestnaneckých výhod vo fiškálnom 1Q23
• -0.3 miliónov dolárov pri ukončení zmluvy a iných poplatkoch vo fiškálnom 1Q23
• -410 miliónov dolárov zníženie účtovnej hodnoty majetku s právom užívania vo fiškálnom 4Q22
• -3 miliónov dolárov v zrýchlenom odpisovaní vo fiškálnom 4Q22
• -5 miliónov dolárov v oblasti odstupného a zamestnaneckých výhod vo fiškálnom 4Q22
• -0.7 miliónov dolárov pri ukončení zmluvy a iných poplatkoch vo fiškálnom 4Q22
• -4 miliónov dolárov zníženie hodnoty zaúčtované v nákladoch na prenájom vo fiškálnom 4Q22
• -0.6 miliónov dolárov v zrýchlenom odpisovaní vo fiškálnom 3Q22
• -3 miliónov dolárov v odstupnom a zamestnaneckých výhodách vo fiškálnom 3Q22
• -2 miliónov dolárov v zrýchlenom odpise vo fiškálnom 2Q22
• -1 miliónov dolárov v odstupnom a zamestnaneckých výhodách vo fiškálnom 2Q22

0.5 milióna USD v období TTM na základe $ 0.7 miliónov zníženie na opravnú položku k pochybným účtom vo fiškálnom roku 2022 10-K

Hlásené nezvyčajné výdavky pred zdanením, čisté = -0.27 USD/akcia, čo sa rovná -105 milióna USD a pozostávajú z

-78 miliónov USD v iných nákladoch v období TTM na základe

-4 miliónov dolárov strata zo zániku dlhu vo fiškálnom 3Q22

24 miliónov USD oproti úprave opakujúcich sa nákladov na dôchodky. Tieto opakujúce sa výdavky sú vykázané v neopakujúcich sa riadkových položkách, takže ich spätne pridávam a vylučujem zo skreslenia zisku.

Daňové skreslenie = 0.25 USD/akcia, čo sa rovná 96 milióna USD

Hlásené neobvyklé výdavky po zdanení, čisté = < 0.01 USD/akcia, čo sa rovná 399 XNUMX USD a pozostáva z

• $ 0.4 miliónov výnosy z ukončených činností vo fiškálnom 4Q22

Hoci podobnosti medzi príjmami Street Earnings a GAAP Earnings pre VF Corporation nie sú rovnaké, naznačujú, že v rámci Street Earnings chýba veľa nezvyčajných položiek v GAAP Earnings a Street Distortion 0.71 USD/akcia zdôrazňuje, že Core Earnings zahŕňa komplexnejšiu sadu neobvyklých položiek pri výpočte. Skutočná ziskovosť spoločnosti VF Corporation.

Zverejnenie: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler a Brian Pellegrini nedostávajú žiadnu kompenzáciu za písanie o akejkoľvek konkrétnej akcii, štýle alebo téme.