Úspešný v Číne, americký účtovník očakáva nový rast v juhovýchodnej Ázii

Päť rokov po vysokej škole v roku 1983 sa newyorský účtovník Drew Bernstein vo vhodnej chvíli pustil do podnikania s priateľom z detstva Neilom Pinchukom. Začiatok Bernstein & Pinchuk LLP predchádzal akciovému boomu, ktorý priniesol klientov doma a skorú medzinárodnú expanziu do Európy.

O dvadsať rokov neskôr, uprostred skorého nárastu počtu amerických spoločností kótovaných na burze zo strany čínskych spoločností a vtedajších vrúcnych vzťahov medzi oboma krajinami, Bernstein odletel do severovýchodnej Číny, aby sa stretol s potenciálnym zákazníkom zo súkromnej spoločnosti, ktorá chcela vstúpiť na burzu. Bernstein pripomenul, že tam mal „aroganciu“, aby si myslel, že je pripravený vykonávať účtovné audity v krajine, ktorá je stále v chaotickom prechode z maoistických čias k trhovo orientovanej, globalizovanej ekonomike.

Oplatilo sa. Bernstein & Pinchuk v roku 2011 oddelili čínsku časť podnikania do spoločného podniku s Marcum LLP. Teraz má MBP, zlúčená firma Bernstein co-chairs, takmer 200 ľudí pracujúcich v pevninskej Číne, vrátane šiestich partnerov v piatich mestách, ktoré zastupujú príklad amerického podnikateľského úspechu v krajine.

Časy sa však menia. Geopolitika v kombinácii s regulačnými neistotami v Číne a USA spomalila kedysi prosperujúce kótovanie v New Yorku a Nasdaq rastúcimi pevninskými spoločnosťami, ako sú Alibaba, JD.com a Netease. Hoci plány predstavené tento utorok na kótovanie SPAC (alebo špeciálnej akvizičnej spoločnosti) spoločnosťou Lanvin Group so sídlom v Šanghaji, Fosun International, by mali hodnotu viac ako 1 miliardu dolárov, nedávny tok čínskych IPO v USA bol mizerný. Meihua International Medical Technologies získala len 36 miliónov dolárov predtým, ako sa vo februári začala obchodovať na Nasdaq, čo je prvý kótovaný v Číne od októbra.

Bernstein, ktorý má teraz 65 rokov, sa rozhodol pre nový obchodný cieľ: juhovýchodnú Áziu. MBP plánuje otvoriť kanceláriu v máji v Singapure ako odrazový mostík do rastúceho regiónu, ktorý zahŕňa aj Indonéziu, Filipíny, Vietnam a Malajziu. Táto oblasť je „veľmi ignorovanou časťou sveta“, najmä v USA, verí Bernstein. "Myslím, že sme pre nich na úplnom, úplnom začiatku, pretože veci začínajú byť v súlade."

Čo sa zoraďuje? Po prvé, rast HDP – prinajmenšom od februára, kým svet šokovala brutálna ruská invázia na Ukrajinu. "Naša predpoveď pre rozvojovú Áziu je, že ekonomický rast bude v roku 5.3 2022%," povedal 1. februára hlavný ekonóm Ázijskej rozvojovej banky Albert Park. "Považujeme to za stabilné zotavovanie sa z pandémie a podporuje to pokrok v zaočkovanosti." a kontrolu choroby Covid-19."

Ďalším potenciálnym plusom pre Singapur, ktorý je hlavným finančným centrom juhovýchodnej Ázie, je znížený záujem zahraničných firiem o regionálneho rivala v oblasti finančných služieb Hong Kong. Podľa prieskumu, ktorý zverejnila Európska obchodná komora v Hong Kongu v stredu, štvrtina respondentov plánovala „úplne“ presťahovať sa z Hongkongu v nasledujúcich 12 mesiacoch vzhľadom na súčasné obmedzenia COVID-19 a 24 % sa plánuje presťahovať čiastočne. Viac ako 50 % uviedlo, že majú problémy s náborom zamestnancov zo zahraničia. Medzinárodní investori sa tiež obávajú následkov úzkych vzťahov Číny s Moskvou po vojne na Ukrajine, ktoré od konca februára sťahujú peniaze z čínskych akcií v „bezprecedentnom“ rozsahu, informovala dnes agentúra Bloomberg s odvolaním sa na Inštitút medzinárodných financií.

Ďalšia výhoda pre Singapur a juhovýchodnú Áziu pre Bernsteina: jeho skúsenosti s rastúcim počtom SPAC. MBP v posledných rokoch pracovala na „desiatkach“ transakcií SPAC v USA a vidí, že západný kapitál hľadá partnerstvo s rastúcimi spoločnosťami v juhovýchodnej Ázii prostredníctvom kombinácií SPAC, ktoré by mohli obchodovať na newyorských alebo ázijských burzách. „V USA máte (približne) 500 SPAC, ktoré hľadajú ciele a hodnotné spoločnosti,“ povedal Bernstein. Domnieva sa, že SPAC a ďalší medzinárodní investori, ktorí sledujú vyhliadky juhovýchodnej Ázie, budú pripravení ponúknuť relatívne veľké množstvo kapitálu, ktorý by inak nemusel byť tak ľahko dostupný pre tamojších miestnych podnikateľov.

Hoci ázijské burzy prijímali SPAC pomalšie ako americké, Bernstein vidí, že sa to vyvíja so zlepšenou reguláciou. „Nepochybujem o tom, že Hongkong aj Singapur uznávajú hodnotu SPAC ako nástroja na získavanie kapitálu,“ povedal. "Trh SPAC v Ázii je práve v počiatočnom štádiu."

Potenciál Singapuru pre Bernsteina ďalej vyniká vďaka dlhoročným skúsenostiam a medzinárodným väzbám Singapurskej burzy a otvorenosti Singapuru obchodným prisťahovalcom. 10 najbohatších na zozname miliardárov Forbes pre rok 2021 so singapurským občianstvom je posiate členmi z Veľkej Číny vrátane Zhang Yonga, predsedu siete reštaurácií Haidilao; Li Xiting, predseda spoločnosti Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics; Forrest Li, zakladateľ e-commerce firmy Sea, Shu Ping, spoluzakladateľ Haidilao; a Jason Chang, predseda Advanced Semiconductor Engineering.

Bernstein tiež vidí v Singapure technologické centrum s potenciálom podobným Izraelu, s vlastným domácim talentom a schopnosťou prilákať k jeho brehom cudzincov. Spoločnosť Grab so sídlom v Singapure napríklad debutovala na burze Nasdaq v decembri potom, čo sa zlúčila s Altimeter Growth v doteraz najväčšom zozname v juhovýchodnej Ázii a dohodou SPAC. Tento zoznam bol pre investorov doteraz katastrofou a odvtedy stratil viac ako 70 % svojej hodnoty.

Okrem technológií, spoločnosti, ktoré sa starajú o spotrebiteľov s rastúcim disponibilným príjmom, oslovia aj západných akciových investorov, verí. "Keď niekto, kto zarába 4,000 100 dolárov ročne, zdvojnásobí svoj príjem, 275 % z toho sa vráti späť do ekonomiky." Verí, že Indonézia je so svojou veľkou populáciou viac ako XNUMX miliónov „zďaleka číslom jedna, keď odhliadneme od Singapuru“, pokiaľ ide o rastový potenciál MBP, nasledovaný Filipínami, Vietnamom a Malajziou.

Čo čaká na čínske zámorské zoznamy? Bernstein sa domnieva, že nedávny tlak Číny na podporu prerozdeľovania príjmov prostredníctvom „spoločnej prosperity“ môže obmedziť príťažlivosť krajiny pre podnikateľov. Obmedzenia týkajúce sa toho, „kto“ môže uspieť, „koľko“ môže zarobiť, a globálne informačné toky môžu byť „náročnou snahou“ pre plánovačov, ktorí chcú z dlhodobého hľadiska rásť ekonomiku, povedal.

Regulačné neistoty v USA aj v Číne medzičasom spomaľujú kótovanie čínskych spoločností v zámorí. "USA aj Čína stanovili pravidlá a trhu nie je jasné, ako sa budú tieto pravidlá presadzovať," povedal. Patria sem prahové hodnoty pre vládne preskúmanie zo strany Číny a pre požiadavky na zverejňovanie účtovníctva zo strany Komisie pre cenné papiere a burzu. „Trhy budú istým spôsobom nútiť ľudí, aby stanovili jasné pravidlá,“ povedal Bernstein. „Jednou vecou, ​​o ktorej som si istý o Číne, je, že vždy mali úplne jasno v tom, čo chcú robiť, a neuveriteľne zahmlievali podrobnosti o tom, ako sa to robí. A toto nie je iné."

Nakoniec sa však americká a čínska strana dohodnú na účtovných pravidlách, ktoré uľahčia kótovanie, predpovedá. „Čínu a USA opisujem ako v 50-ročnom manželstve, ktoré je presne také, aké to bolo. A v 50-ročnom manželstve sú veľmi dobré a niektoré veľmi zlé časy. Ale nakoniec, ako vždy hovorím, dôvod, prečo sa nikto nerozviedol, je ten, že si to nemohli dovoliť.“

MBP, hoci je menšia ako veľká účtovná štvorka – Deloitte, Pricewaterhouse, EY a KPMG, je presvedčená, že jej dlhoročné skúsenosti s kótovaním čínskych spoločností v USA ponúkajú hodnotu pre zákazníkov v juhovýchodnej Ázii pre miestne podniky, ktoré hľadajú medzinárodný kapitál, pre západných investorov, ktorí hľadajú podniky na investovanie peňazí. do podnikov a dokonca aj podnikov z pevninskej Číny, ktoré chcú expandovať do regiónu.

„Keď idem na trh, idem na trh len preto, lebo cítim, že môžem pridať hodnotu. Nejdem tam robiť to isté, čo robia všetci ostatní. Urobím to lepšie a dostanem sa na vrchol, pretože zakaždým, keď to urobíte, jediné, čo sa stane, je, že skončíte uprostred balíka.“

Keď nedávno navštívil Singapur, povedal, že sa cítil ako v Číne pred dvoma desaťročiami. „Keď som pred 20 rokmi začínal v Číne, pozeral som sa von oknom a nevedel som, kde niečo je. Nemal som tam žiadnych zamestnancov. Mal som svoj mobil. Neviem, odkiaľ mal tento biznis prísť – ani dnes.“

A tak pokračoval: „Zdá sa, že veci smerujú sem,“ v juhovýchodnej Ázii. „Nie je to tak, že (juhovýchodná Ázia) nahradí Čínu. Čínu nič nenahradí, pretože nič nemá takú veľkosť, rozsah a hĺbku ako Čína. Ale vzhľadom na povahu aspoň toho, čo robím a pracujem na rozvíjajúcich sa trhoch, nemôžete ignorovať to, čo sa vám práve deje pod nosom.“

Zobraziť súvisiaci príspevok:

Najbohatší v Číne sú stále bohatší, no čelia starnutiu, rodinným zmenám

@ rflannerychina