SVB Blowout je budíčkom pre burzové býky o bankových rizikách

(Bloomberg) — Investori na akciovom trhu práve dostali tvrdú pripomienku o rizikách, ktoré predstavuje turbulencia v bankovom sektore.

Najčítanejšie z Bloombergu

Americké akcie smerujú k najhoršiemu týždňu roka po výpredaji vyvolanom obavami o likviditu v bankovom sektore, keďže straty v portfóliu podnietili unáhlené získavanie finančných prostriedkov finančnou skupinou SVB, ktorá je významným veriteľom začínajúcim spoločnostiam. Znepokojenie sa šíri cez Atlantik, pričom európske banky sa prepadli najviac od septembra a referenčný index regiónu prudko klesol.

„Odhalením svojej slabosti SVB trochu otvorila Pandorinu skrinku,“ povedal klientom v poznámke Arnaud Cayla, zástupca výkonného riaditeľa Cholet Dupont Asset Management. Predstavuje „veľký psychologický vplyv, ktorý prebudil starých démonov trhu“.

Akcie si trochu oddýchli od zmiešanej piatkovej správy o výplatných páskach v USA, pričom európsky benchmark znížil niektoré straty a americké futures sa zmenili na kladné. Problémy s bankovníctvom však prispievajú k širším obavám z vplyvu vyšších sadzieb na ekonomiku. Akcie môžu v dôsledku rastúceho tlaku dlhopisového trhu ďalej klesať.

Pri pohľade na banky, napriek silnej reakcii Wall Street vo štvrtok, stratégovia vidia obmedzené riziko nákazy z problémov SVB na veľkých veriteľov, ktorí sú dobre kapitalizovaní.

.

Tu je to, čo povedali iní stratégovia:

James Athey, investičný riaditeľ spoločnosti Abrdn:

„Nedostatok dôkazov umožnil akciovým investorom snívať o nepoškvrnenej dezinflácii a návrate do mýtickej krajiny večného rastu. Problémy v SVB boli ako studená sprcha.“

Andreas Lipkow, stratég Comdirect Bank:

"V USA rizikové hotspoty skôr narastajú ako klesajú."

Príbeh pokračuje

Zvyšujúca sa ochota špekulovať s opciami s nulovou platnosťou, takzvanými produktmi ODTE, „predstavuje tiež značné riziko pre finančné trhy“.

Charles-Henry Monchau, hlavný investičný riaditeľ Banque SYZ:

„Banky boli zaskočené rýchlym zvýšením úrokových sadzieb Fedu a odčerpávaním prebytočnej likvidity z finančného systému. To súčasne viedlo k hromade strát v súvahách bánk.“

„Samozrejme, SVB by sa dalo do istej miery považovať za extrémnu (a dúfajme, že izolovanú) udalosť. Je však spravodlivé povedať, že dvojitá vlna strát z dlhopisov v súvahách bánk a úbytok vkladov klientov vytvára riziko pre mnohé americké banky.“

Bjoern Jesch, hlavný investičný riaditeľ DWS:

"Určite to ukazuje, aký nervózny je trh, keď problémy v relatívne malej kalifornskej banke stačia na to, aby otriasli finančnými monštrami Wall Street."

Robert Greil, hlavný stratég spoločnosti Merck Finck:

„Duch úrokových sadzieb sa točí okolo. Investori sa čoraz viac obávajú, že úrokové sadzby budú naďalej rásť ďalej, ako sa pôvodne očakávalo.“

Greil očakáva, že na budúci týždeň budú v tomto smere jasnejšie dve udalosti: „Po prvé, je dôležité, že údaje o inflácii v USA – vrátane základnej sadzby – v utorok klesajú, a po druhé, že ECB vo štvrtok nebude klásť väčší dôraz na vyššie inflačné riziká. V konečnom dôsledku zhoršujúce sa podmienky financovania v dôsledku pokračujúceho rastu úrokových sadzieb ovplyvnia ekonomiku v priebehu roka.“

Oliver Scharping, portfólio manažér v Bantleone:

„Zatiaľ čo pravdepodobne dostávam nejaké vibrácie Bear Stearns '08 a likvidita mizne všade, zatiaľ to nepovažujem za systémový problém. Úprimne povedané, zatiaľ existujú len obmedzené krížové čítania pre európske banky. Ak bude sektor počas niekoľkých nasledujúcich stretnutí naďalej pod tlakom sympatií, nákaza by mohla byť príležitosťou na zvýšenie."

Alessandro Barison, portfólio manažér v HI Numen Credit Fund:

„Myslíme si, že výpredaj vyvolaný SVB je prehnaný, nie je systémový a poháňaný špecifickým idiosynkratickým dôvodom. Zdôrazňuje to však konkurenciu v USA s takými vysokými sadzbami a pravdepodobne koniec expanzie NII pre americké banky.

Raphael Thuin, vedúci stratégií kapitálových trhov v Tikehau:

„Na prvý pohľad to nevyzerá ako systémový problém. Trhy sú veľmi citlivé na zlé správy z bankového sektora a obavy z toho nie sú nikdy dobré. Ako už bolo povedané, človek musí byť veľmi ostražitý, pokiaľ ide o akýkoľvek druh dominového efektu, najmä v prípade regionálnych amerických bánk. Správy o SVB prichádzajú aj vtedy, keď sa očakáva vrchol čistých úrokových marží v amerických bankách, čo zvyšuje tlak.

„Pri európskych bankách je, samozrejme, potrebné vykonať náležitú starostlivosť, ale nie sú vystavené rovnakým rizikám a nevykazujú žiadne skutočné známky slabosti v oblasti solventnosti a ziskovosti. Ale opäť, obozretnosť je nevyhnutná v kontexte, kde sú trhy veľmi citlivé na tento typ udalostí.“

Jerome Legras, vedúci výskumu v Axiom Alternative Investments:

„Tak je to s bankovým sektorom, akonáhle sa vyskytne problém v jednej banke, trhy sa obávajú, že je všade, ale nič sa nedeje viac! Rizikový profil systémovej banky, ako je JPMorgan, pokiaľ ide o sadzby a likviditu, nemá nič spoločné s kalifornskou bankou špecializovanou na rizikový kapitál.“

„To isté platí pre Európu, kde sú systémoví veritelia pod dohľadom ECB vystavení riziku rastúcich sadzieb, ktoré je veľmi obmedzené. Medzi týmito dvoma sa jednoducho nedá porovnávať. Áno, nachádzame sa v prostredí rastúcich sadzieb, ale to naozaj nie je novinka.“

Guillermo Hernandez Sampere, vedúci obchodovania v správcovi aktív MPPM GmbH:

„Možno to nebude veľká škoda spôsobená digitálnymi menami a regulátori nám sľúbili, že systém už nie je taký krehký. Dnes si mnohí správcovia aktív skontrolujú svoje účtovné knihy a portfóliá. Dôvera sa musí prejaviť, aby sa zabránilo väčšiemu predajnému tlaku.“

– S pomocou Chiary Remondini, Allegry Catelli, Michaela Msika a Macareny Muñoz.

(Aktualizácie s údajmi o pracovných miestach v USA, reakcia trhu po celú dobu)

Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP