(Bloomberg) – Ministerstvo financií USA je na pokraji toho, že opäť bude musieť znížiť množstvo plávajúcich štátnych pokladničných poukážok, čo môže spôsobiť vlnenie na finančných trhoch, keďže investori naháňajú zmenšujúcu sa ponuku cenných papierov alebo hľadajú iné miesta, kde by sa mohli držať krátkodobo. hotovosť.
Najčítanejšie z Bloombergu
Očakáva sa, že administratíva prijme rôzne opatrenia, aby sa vyhla prekročeniu zákonom stanoveného limitu dlhu – ktorý Kongres v dohľadnej dobe nevykazuje žiadne známky zrušenia – a očakáva sa, že ministerstvo začne znižovať množstvo krátkodobých cenných papierov, ktoré predáva na týždenných aukciách.
Lou Crandall zo spoločnosti Wrightson ICAP, skúsený pozorovateľ peňažných trhov, počíta s tým, že by sa to mohlo začať v priebehu budúceho týždňa alebo dvoch, pričom prvé náznaky by mohli prísť po štvrtkových oznámeniach o nadchádzajúcich troj- a šesťmesačných predajoch.
Crandall odhaduje, že hrubé týždenné emisie v rámci piatich pravidelných zmenkových splatností – vrátane 1-, 2- a 4-mesačných zmeniek – v marci klesnú na 241 miliárd USD, čo je o 38 miliárd USD menej ako vo februári.
Zníženie bude signalizovať začiatok „trvalého, ale postupného poklesu“ ponuky účtov, napísal v poznámke pre klientov z 26. februára.
Dokonca aj bez krízy dlhového stropu na obzore má vláda tendenciu znižovať svoju úverovú aktivitu v marci a apríli, keďže vyberá dane z príjmu. Ale potom má historicky tendenciu opäť zvyšovať emisie, pretože prebytok generovaný daňovými príjmami sa rozptýli.
Tentoraz však bude musieť ministerstvo financií naďalej znižovať objem aukcií zmeniek a míňať svoju hromadu hotovosti, aby si zachovalo svoju pôžičku pod limitom dlhu.
Analytici vo Washingtone a na Wall Street varovali, že USA pravdepodobne vyčerpajú mimoriadne opatrenia, ktoré by im umožnili pokračovať v platení dlhov niekedy v treťom štvrťroku, hoci takzvaný „dátum X“ by sa mohol posunúť dopredu, ak budú daňové príjmy nižšie ako očakávané.
Vrátane vyrovnaní z tohto týždňa ministerstvo financií tento rok podľa vládnych údajov vystavilo v čistom 377 miliárd dolárov. Wrightson odhaduje, že do 29. júna sa ponuka bankoviek pravdepodobne zníži o približne 350 miliárd dolárov z maxima z konca februára.
Tento posun odstráni väčšinu nárastu ponuky faktúr, ku ktorému došlo v prvej časti tohto roka, a vráti trh späť do podmienok s obmedzenou ponukou, ktoré ho charakterizovali počas väčšiny posledných rokov.
Takéto výkyvy v ponuke zmeniek by nielen zdražili cenné papiere v porovnaní s inými nástrojmi, ako sú nočné indexové swapy, ale aj motivovali investorov, ktorí majú prístup k jednodňovému reverznému repo dohode Federálneho rezervného systému, aby tam zaparkovali viac hotovosti.
Zároveň by sa výnosy tých zmeniek, ktoré sú najviac náchylné na technické zlyhanie súvisiace s dlhovým stropom, mohli prudko zvýšiť, keďže sa investori snažia týmto konkrétnym problémom vyhnúť.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/t-bill-sales-slashed-soon-194524233.html