Americkí senátori sa minulý týždeň predvídateľne zaoberali čínskou technologickou hrozbou, keď schválili zákon o čipoch a vede, ktorý vyčleňuje 52 miliárd dolárov na domácu výrobu polovodičov. Skutočná prekážka preskupovania čipov leží na priateľskom, no neistom Taiwane. „Od 1980. rokov si Taiwan vybudoval dodávateľský reťazec, ktorý je v pešej vzdialenosti,“ hovorí Mehdi Hosseini, senior technický analytik v Susquehanna International Group.
TSMC (ticker: TSM) je srdcom tohto lukratívneho webu. Zlievárne alebo továrne spoločnosti vytlačia polovicu svetových mikročipov, trikrát toľko ako jej najbližší konkurent,
Samsung Electronics
(005930. Korea).
Udržanie tejto dominancie je drahé. Ale vrcholoví manažéri TSMC minulý rok cítili, že to stojí za to, keď spustili rekordnú trojročnú investíciu v hodnote 100 miliárd dolárov.
Zdalo sa, že márnotratnosť dávala zmysel v roku 2021, keď globálny dopyt po čipoch vyskočil o štvrtinu. Ale možno to nebude v roku 2023, ak, ako
Gartner Group
predpovedá, že trh klesne o 2.5 %. Investori sa zamerali skôr na túto pochmúrnu predpoveď ako na gangbuster TSMC aktuálne výsledky. (Príjmy sa v druhom štvrťroku medziročne zvýšili o 37 % a zisk o 76 %.) Akcie v tomto roku klesli o 27 %, čo je o niečo horšie ako v minulom roku.
VanEck Semiconductor
burzovo obchodovaný fond (SMH). To je stále dosť dobré na to, aby TSMC prekonalo padlých čínskych internetových anjelov
Tencent Holdings
(700. Hongkong) a
Holding skupiny Alibaba
(BABA) ako najväčšia spoločnosť na rozvíjajúcich sa trhoch.
TSMC sa dostalo tam, kde je, tým, že sa dôsledne drží svojho pletenia. Vyrába čipy navrhnuté inými – obdobie. „Jedným z kľúčov k TSMC je, že sa zaviazali, že nebudú súťažiť so svojimi zákazníkmi,“ hovorí Glenn O'Donnell, riaditeľ výskumu v konzultantskej spoločnosti Forrester.
Naproti tomu Samsung sa rozprestiera medzi telefónmi a inou spotrebnou elektronikou. Ikona amerického polovodiča
Intel
(INTC) takmer postúpila zlievárenský biznis, ale teraz sa doň chce vrátiť s vlastnou investíciou 20 miliárd dolárov.
Druhou stránkou nesúťaženia je veľká závislosť od niekoľkých kľúčových zákazníkov. Štvrtina Podnikanie TSMC, odhaduje Hosseini, pochádza z
jablko
(AAPL), ktorá vykázal štvrťročné tržby a zisk ktoré tesne prekonali odhady.
Nvidia
(NVDA),
Qualcomm
(QCOM) a
Advanced Micro Devices
(AMD) dodať ďalších 5 %. TSMC sa nedokázalo zbaviť zmäkčovania predaja iPhonov, ak by globálna inflácia alebo čokoľvek iné malo znížiť dopyt.
Dobrou správou je, že TSMC investuje produktívne pre ďalší vzostup, hovoria investori. Asi 80 % jeho kapitálovej infúzie je zameraných na „špičkové“ čipy s hrúbkou menšou ako 10 nanometrov, hovorí Krish Sankar, hlavný výskumný analytik v Cowen. Tie stoja oveľa viac a dopyt po nich by sa mal udržať lepšie. „Ľudia sa viac obávajú [hrubších] čipov s obchodnou hranou,“ poznamenáva.
Spoločnosť trochu zaisťuje svoje geografické stávky a plánuje veľké nové továrne pre USA a Japonsko. Japonské zariadenie, s ktorým TSMC spolupracuje
Skupina Sony
(SONY) a dodávateľom autodielov
Denso
(6902.Japonsko), má dobrú pozíciu na to, aby napájal miestny nárast elektrických vozidiel, hovorí Hosseini.
Samsung, Intel a ďalší čelia ťažkým časom pri získavaní pôdy, varuje Chetan Sehgal, portfólio manažér v Templeton Developing Markets Trust. „TSMC má vedúcu pozíciu v odvetví, kde byť číslo 2 často nestačí,“ komentuje. "Stále veríme, že patrí medzi najlepšie akcie na rozvíjajúcich sa trhoch."
Alebo nakoniec bude.
Email [chránené e-mailom]
