(Bloomberg) — Väčšie prepúšťanie. Fintech prepracovanie. Sucho nových hier. Ak sa zásah Číny proti jej obriemu technologickému sektoru konečne zmierni, spoločnosť Tencent Holdings Ltd. to ešte nepocítila.
Najčítanejšie z Bloombergu
Tencent od svojho vrcholu v roku 490 stratil približne 2021 miliárd dolárov na trhovej hodnote, aj keď neustále podceňuje vplyv zvýšenej kontroly Pekingu nad odvetviami od zábavy a médií až po financie. Hoci pribúdajú náznaky, že čínska kampaň ustupuje, je ťažké dokázať, že herný a spoločenský monštrum je mimo lesa.
Očakáva sa, že druhá najväčšia čínska spoločnosť odhalí svoje najpomalšie tempo rastu v histórii, keď v stredu oznámi svoje zisky. Okrem súboru výsledkov, ktoré pravdepodobne len málo utíšia obavy investorov, sa Tencent vyrovnáva s výzvami, ktoré sa ešte neukázali v jeho štvrťročnej tlači. Regulačné orgány zvažujú, že požadujú od spoločnosti Tencent, aby spojila WeChat Pay do finančnej holdingovej spoločnosti, informovala agentúra Bloomberg minulý týždeň v rámci prepracovania svojej obrovskej fintech pobočky, ktorá by mohla podkopať príťažlivosť celého jej podnikania v oblasti sociálnych médií. A rovnako ako jeho najväčší rivali, Tencent pripravuje hlbšie znižovanie počtu pracovných miest ako v predchádzajúcich rokoch v čase, keď prezident Si Ťin-pching presadzuje koniec „neporiadnej expanzie kapitálu“. Pomer ceny a zisku spoločnosti Tencent za posledných 12 mesiacov je asi 15 v porovnaní so 44 od spoločnosti Electronic Arts Inc., podľa údajov zostavených agentúrou Bloomberg.
„Čínske internetové firmy sa obchodujú na historických minimách. Počas minulých rokov rýchlej expanzie si užívali prémiové zhodnotenie, ale výpredaj bublinu úplne spustil,“ uviedli analytici Citic na čele s Wangom Guanranom v poznámke zo 16. marca. "Zisky spoločnosti Tencent budú v krátkodobom horizonte čeliť tlaku, ale jej hlavné podnikanie zostane konkurencieschopné."
Čínske technologické korporácie rezignovali na novú éru obozretnej expanzie, takmer dva roky od brutálneho zásahu Pekingu proti internetu, ktorý rýchlo pohltil všetko od elektronického obchodu po jazdenie a online vzdelávanie. Alibaba Group Holding Ltd. tento mesiac oznámila 10% nárast predaja, čo je najpomalšie tempo rastu v histórii, a zaviazala sa uprednostniť udržanie používateľov pred akvizíciou. Streamovacie centrá iQiyi Inc. a Bilibili Inc. – veľké míňanie v minulých rokoch – sa teraz snažia dosiahnuť prelom ešte rýchlejšie, keď sa rast ich používateľov spomalil.
Tencent doteraz do značnej miery unikol priamemu skúmaniu Pekingu, ale samotná veľkosť jeho internetového impéria – s viac ako miliardou používateľov WeChat v jeho srdci – ho spôsobila zraniteľnosti voči makro a regulačným vetrom. Očakáva sa, že obchod s online reklamou, ktorý bol zasiahnutý slabou čínskou ekonomikou počas blokovania COVID-19, sa v štvrtom štvrťroku po prvý raz v rekordne zmenšil. Zmrazenie nových titulov na najväčšom svetovom trhu s mobilnými hrami teraz vstupuje do ôsmeho mesiaca, čo núti Tencent čoraz viac sa obracať smerom von s renomovanými vlastnosťami, ako je franšíza League of Legends. Jeho rodiaci sa segment fintech a cloud – jediná divízia, u ktorej sa predpokladá dvojciferný rast – ešte musí splniť požiadavky finančných regulátorov a čelí silnejúcej konkurencii zo strany spoločností ako Alibaba a Huawei Technologies Co.
Tencent a jeho hlavní nepriatelia sa značne zmenili, keď investori zmenili svoje stávky. Len minulý týždeň čínski predstavitelia vedení vicepremiérom Liou Che prisľúbili stabilizáciu finančných trhov a uviedli, že „náprava“ veľkých technologických platforiem by sa mala skončiť „čo najskôr“. Jeho poznámka podnietila 30% nárast indexu Hang Seng Tech za dva dni. Tencent a Alibaba získali v tomto období trhovú hodnotu zhruba 200 miliárd dolárov, čím uvoľnili 1 bilión dolárov za rok z ich vrcholov.
Zostáva niekoľko nevyriešených problémov. Regulačné orgány teraz zvažujú, či by Tencent mal zahrnúť WeChat Pay do novovytvorenej finančnej holdingovej spoločnosti, rok po tom, čo povedali technologickému gigantovi a 12 ďalším firmám, aby oddelili finančné služby od svojich hlavných podnikov. Zatiaľ čo podobné požiadavky sú kladené na Jack Ma's Ant Group Co., oplotenie finančného podnikania Tencent by mohlo byť zložitejšie, pretože je to neoddeliteľná súčasť pohodlia WeChat na jednom mieste a spolieha sa na back-end podporu od rôznych divízií v rámci spoločnosti.
Fintech a obchodná odnož spoločnosti Tencent – ktorá zahŕňa cloud computing – je jej najrýchlejšie rastúcou časťou, ktorá sa podieľa zhruba 30 % na predaji, čo je po hraní hier najväčším zdrojom príjmov. Manažéri spoločnosti Tencent uviedli, že otrasy v oblasti fintech by mali mať malý vplyv na operácie a WeChat Pay je v prvom rade transakčná platforma namiesto veriteľa, ktorý má vyššie riziká. Wall Street Journal minulý týždeň informoval, že Tencent čelí rekordnej pokute po tom, čo čínske úrady zistili, že WeChat Pay porušila pravidlá proti praniu špinavých peňazí.
Najväčšia neistota však pretrváva v hrách – ktoré prinášajú leví podiel na príjmoch spoločnosti Tencent a jej globálnom vplyve. Regulačné orgány zaviedli prísne obmedzenia hracieho času pre neplnoletých a dokončujú ďalšie obmedzenia na nákupy v hrách. Čiastočne aj preto pekinský mediálny dohľad od konca júla neschválil uvedenie ani jedného titulu.
Je to deja vu pre Tencent, ktorý v roku 2018 zaznamenal prvý pokles zisku za najmenej desať rokov počas niekoľkomesačnej prestávky na schvaľovanie hier. Zatiaľ čo starnúce hity ako Honor of Kings zostávajú najväčšími dojnými kravami spoločnosti Tencent, spoločnosť sa ponorí hlbšie do globálneho trhu, a to aj prostredníctvom novej vydavateľskej divízie založenej v Amsterdame a Singapure. Za septembrový štvrťrok vzrástol domáci predaj hier spoločnosti Tencent len o 5 %, čo je zlomok 20 % nárastu v jej medzinárodnej divízii.
„Tencent má pripravených veľa schválených hier, napriek tomu, že nemá konkrétny časový plán. Veríme, že tieto spustenie oddialila, aby sa v blízkej dobe vyhla pozornosti regulačných orgánov,“ uviedli v poznámke analytici Daiwa vrátane Johna Choi. „Očakávame, že jeho spolupráca s medzinárodnými hernými domami a investície do zámorských herných štúdií posunú rastúci vplyv spoločnosti Tencent na celom svete.“
Investičná vetva Tencent – ktorá v minulosti financovala expanziu pre Meituan a platformu Didi Global Inc. – vstúpila do utajeného režimu. Spoločnosť nedávno znížila svoj podiel v Singapore's Sea Ltd. a rozdala takmer všetky svoje akcie JD.com Inc. ako jednorazovú dividendu – čo podnietilo špekulácie o tom, že opúšťa alebo odsúva podobné investície v celom odvetví.
Medzitým je WeChat lepidlom, ktoré spája rozľahlé internetové obchody spoločnosti Tencent, pre všetko od nákupu Call of Duty až po video krmivo a donášku jedla v štýle TikTok. Minulý rok čínsky dozorca technického priemyslu varoval internetové firmy pred blokovaním konkurenčných služieb, čo podnietilo WeChat, aby začal povoľovať externé odkazy na aplikácie prevádzkované ako Alibaba a ByteDance. Tento proces zostáva v štádiu riešenia.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/tencent-stays-beijing-sights-even-210000698.html