Terra, Luna a UST: Ako sme sa sem dostali

História kryptomien sa tento týždeň zapísala ako jeden z najpopulárnejších stablecoinov, TerraUSD (UST) stratil svoju naviazanosť na americký dolár a potom sa v priebehu niekoľkých dní prepadol pod 0.30 USD.

Stabilný coin začal cez víkend strácať paritu s americkým dolárom. Napriek drahým pokusom podporovateľov UST zo strany UST tento týždeň udržať fixáciu, cena mince prudko kolísala a nepodarilo sa jej získať späť svoju fixáciu. 

V čase písania sa UST teraz obchoduje za približne 0.68 USD na Binance oproti USDT spoločnosti Tether, najobjemnejšiemu obchodnému páru pre UST. A Luna, natívne aktívum Terra, ktoré má pomôcť UST udržať si svoju fixáciu, kleslo na približne 1.25 USD z 84 USD pred týždňom. 

Situácia na UST je komplikovaná a rozvinula sa veľmi rýchlo. Tu je prehľad toho, ako sme sa dostali do tohto bodu – a prečo na tom všetkom záleží.

Príprava pódia

Stabilný coin je typ kryptomeny, ktorej hodnota má udržiavať paritu s hodnotou nevolatilného aktíva, najčastejšie amerického dolára.

Tradičné stablecoiny ako USDT od Tetheru a USDC od Circle sú údajne kryté hotovosťou a inými aktívami. Existujú aj stabilné coiny zabezpečené kryptomenami, najvýraznejšie Maker's Dai.

UST, ktorý vytvoril startup s názvom Terraform Labs, zapadá do trochu voľne definovanej kategórie s názvom „algoritmické“ stablecoiny. Namiesto spoliehania sa na kolaterál sú tieto mince navrhnuté tak, aby využívali trhové stimuly na udržanie svojich kolíčkov.

Krajiny začal v roku 2018, s podporou od Binance Labs, OKEx, Huobi Capital a Dunamu, firmy stojacej za kórejskou spoločnosťou Upbit. UST bol spustený na jeseň 2020 a stablecoin zaznamenal masívny rast počas býčieho trhu v roku 2021.

Do Kwon, generálny riaditeľ Terraform Labs, opísal, ako má UST fungovať na nedávnej epizóde The Scoop: 

„Myšlienka je taká, že kedykoľvek môže človek spáliť lunu v hodnote dolára, aby mohol vyraziť jeden TerraUSD, a naopak, jeden TerraUSD môžete vždy vymeniť za lunu v hodnote dolára. Takže pokiaľ má token Luna nejakú trhovú hodnotu, vždy sa môžete pokúsiť o arbitráž proti systému, aby ste razili a vyplatili stablecoiny.“

„Len v prípade, že dôjde k de-peggingu – takže napríklad ak sa TerraUSD obchoduje za 0.90 USD – arbitr môže jednoducho kúpiť TerraUSD na otvorenom trhu a potom s ním obchodovať podľa protokolu za dolár v hodnote Luna, čím získa 10 % arbitrážny zisk týmto spôsobom. A naopak, ak sa TerraUSD niekedy obchoduje za 1.10 USD, môžete si kúpiť Lunu v hodnote jedného dolára na voľnom trhu, raziť TerraUSD a potom ho predať, aby ste získali 10% zisk na druhej strane.“  

To má udržať kolík. Okrem toho však nezisková organizácia so sídlom v Singapure s názvom Luna Foundation Guard alebo LFG zbierala obrovské množstvo finančných prostriedkov – väčšinou vo forme bitcoinov – aby slúžili ako „forexová rezerva“ pre UST.

Vo februári The Block informoval, že LFG získal 1 miliardu dolárov na vytvorenie bitcoinovej rezervy pre UST. V marci Do Kwon odhalil, že LFG zvýšil počet na 2.2 miliardy dolárov pre svoju bitcoinovú rezervu a mala dlhodobý cieľ 10 miliárd dolárov. V apríli to pridal 100 miliónov dolárov v tokenoch AVAX a dodatočný bitcoin v hodnote 231 miliónov dolárov.

5. mája LFG oznámila, že kúpila bitcoin v hodnote 1.5 miliardy dolárov, čím sa celková rezerva zvýšila na 3.5 miliardy USD.

Kolaps

Potom sa tento víkend stalo niečo, čo spôsobilo veľký predaj UST. Ako ďalej vysvetlil výskumník kryptomien (a bývalý výskumník v The Block) Mika Honkasalo v ďalšej nedávnej epizóde The Scoop, údaje o reťazci ukázali „veľa veľkého predaja UST do iných stablecoinov“. Príčina toho stále nie je úplne jasná. 

Získajte svoj denný prehľad kryptomien

Doručované denne, priamo do vašej schránky.

Tento predajný tlak spôsobil UST stratiť paritu s bábikour. Nie je to prvýkrát, čo sa to stalo. V máji 2021 klesla cena UST až na 0.96 USD, kým sa zotavila. 

V pondelok však cena klesla až na 0.61 USD. V ten istý deň LFG povedal, že áno „brániť“ viazanie požičiavaním 1.5 miliardy dolárov v bitcoinoch zo svojej rezervy na mimoburzové obchodné firmy, aby mohli podporiť činnosť trhu a pomôcť udržať paritu s dolárom. 

Skoro ráno východného času, v utorok Binance pozastavené výbery Luna a UST. 

Neskôr v ten deň, stablecoin získal späť časť strát, čím sa vyšplhá späť nad 0.90 USD. 

Potom, The Block hlásené že LFG hľadala od veľkých kryptoinvestorov o 1 miliardu dolárov viac. Neskôr v utorok začala cena opäť rýchlo klesať a klesla na približne 0.30 USD. 

V stredu jedna z „veľkej štvorky“ výmen v Kórei pozastavené obchodovanie s Lunou svojim používateľom, čo ovplyvňuje spôsob, akým môžu niektorí obchodníci v určitých častiach sveta restabilizovať ekosystém Terra. 

Medzitým Anchor, pôvodný token dominantnej platformy DeFi spoločnosti Terra Anchor Protocol, za posledný deň klesla o viac ako 70 %.. Pred kolapsom UST spoločnosť Anchor, ktorá má vyplácať 19.5 % výnos veriteľom UST na platforme, už bol na tempe, aby vyčerpal svoju vlastnú rezervu do dvoch mesiacov. 

Prečo je to dôležité

V stredu Do Kwon vytýčené plány pomôcť vrátiť UST späť k trhovej parite. Plány zahŕňajú absorbovanie zvýšenej ponuky UST od držiteľov, ktorí ho predávajú, zvýšenie razby Luna o 400 %, aby mohli viacerí držitelia UST vyplatiť peniaze, a zvýšenie množstva UST, ktoré je možné predať za Lunu každý deň. 

Kolaps však za sebou zanechal obrovské množstvo neistoty a nedôvery. 

Zďaleka nie je jasné, že niekedy znovu získa svoju pevnú pozíciu – tým menej dôveru, ktorú potrebuje, aby bola udržateľná. 

Okrem toho bude mať spad rozsiahlejšie dôsledky pre scénu s kryptomenou a DeFi. Na začiatok, je prístup Terra k stablecoinom neživotaschopný? Ostatné vrstvy 1, vrátane Tronu a Near Protocol, plánujú pokračovať v podobných návrhoch. Konečným cieľom je vytvoriť skutočne decentralizované stablecoiny ktoré sú mimo dosahu regulátorov.

Keď už hovoríme o regulátoroch, ak tomuto trendu nevenovali pozornosť predtým, určite áno. Na utorkovom vypočutí v Senáte ministerka financií USA Janet Yellenová odvolával sa na UST menom keď opäť požiadala Kongres, aby schválil legislatívu regulujúcu stablecoiny.

„Myslím si, že to jednoducho ilustruje, že ide o rýchlo rastúci produkt a rýchlo narastajú riziká,“ povedala.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Všetky práva vyhradené. Tento článok sa poskytuje iba na informačné účely. Neponúka sa ani sa nemá používať ako právne, daňové, investičné, finančné alebo iné poradenstvo.