Pravidlo 4 % nemusí fungovať, hovorí expert na dôchodky. Tu je jeho stratégia pre pokles.

Dnes je Pfau profesorom dôchodkového príjmu na American College of Financial Services, súkromnej vysokej škole, ktorá školí finančných profesionálov. Jeho najnovšia kniha „Príručka plánovania odchodu do dôchodku“ vyšla v septembri.

Zatiaľ čo mnohí dôchodcovia sa spoliehajú na pokračujúci rast akcií, aby udržali svoje portfóliá v raste, Pfau sa obáva, že trhy klesnú a ohrozia tento „príliš optimistický“ prístup. Osvojil si často kritizované poistné produkty, ako sú variabilné anuity a celoživotné poistenie, ktoré si udržia svoju hodnotu, aj keď sa akcie prepadnú, a robil poradenskú prácu pre poisťovateľov. Napísal ďalšiu knihu „Reverzné hypotéky: Ako používať spätné hypotéky na zabezpečenie vášho dôchodku“, pretože tieto pôžičky možno použiť aj ako „nárazové aktíva“ počas zrútenia trhu.

Pfau, 44-ročný, sa už hrá s tabuľkami, aby analyzoval svoj vlastný dôchodkový plán. Nedávno vytvoril model na určenie, kedy je najlepšie previesť peniaze z účtov s odloženou daňou na nezdanené Roth účty, čiastočne preto, že chcel odpoveď na svoje vlastné dôchodkové účty. Dostali sme sa do Pfau v jeho dome severne od Dallasu. Nasleduje upravená verzia nášho rozhovoru: 

Barron: Pravidlo 4% hovorí, že dôchodca môže bezpečne vybrať toto percento ročne z portfólia, upravené o infláciu. Prečo si myslíš, že to nebude fungovať?  

Pfau: Nie je to tak, že si myslím, že to nebude fungovať. Myslím si, že existuje niečo ako 65% až 70% šanca, že pravidlo 4% funguje pre dnešných dôchodcov a nie je takmer isté.

To je debata. Zostanete len pri historických údajoch alebo urobíte úpravu tak, že poviete: „Počkaj chvíľu. S nízkymi úrokovými sadzbami nemôžete mať taký vysoký výnos dlhopisov, aký sme mali my v minulosti, a možno ani nemôžete predpovedať taký vysoký výnos akcií, aký sme mali v minulosti my“?

Koľko percent môžu ľudia bezpečne stiahnuť?

Myslím si, že 3 % by boli oveľa reálnejšie, pokiaľ ide o rovnakú šancu na úspech, o ktorej zvyčajne uvažujeme s pravidlom 4 %.

Budú mať ľudia stále dostatok peňazí na odchod do dôchodku s nižšou mierou výberu?

Jedným z nereálnych predpokladov pravidla 4% je, že nemáte žiadnu flexibilitu na úpravu svojich výdavkov v priebehu času. Niekto by mohol odísť do dôchodku so 4% mierou výberu, ak je ochotný trochu znížiť výdavky, ak sa dostaneme do zlého trhového prostredia.

Čokoľvek iné? 

Ľudia musia byť múdri, pokiaľ ide o ich rozhodnutia týkajúce sa sociálneho zabezpečenia. Je v poriadku míňať investičné aktíva v krátkodobom horizonte, aby ste mohli odložiť dávky sociálneho zabezpečenia až do veku 70 rokov, aspoň pre vysoko zarábajúcich manželov. Posilnenie, ktoré získate z dávok sociálneho zabezpečenia čakaním, skutočne zníži potrebu vyplácať investície z investícií po dosiahnutí veku 70 rokov. 

Ľudia sa tiež môžu pozrieť na spôsoby, ako využiť vlastný kapitál na podporu dôchodkových výdavkov, či už ide o zmenšenie domu alebo zvažovanie získania úverovej linky prostredníctvom reverznej hypotéky.

Nie je čerpanie vlastného kapitálu, aby ste sa vyhli predaju akcií, zdvojnásobením stratenej stávky?

Použitie stratégie založenej na nárazníkoch, ako je napríklad domáci kapitál, podporuje myšlienku, že počas dlhých období bude akciový trh fungovať na primeranej úrovni. Ak nedôjde k oživeniu trhu, bude o to ťažšie mať akúkoľvek udržateľnú dôchodkovú stratégiu.

Prečo sú prvé roky odchodu do dôchodku najnebezpečnejšie?

Ide o myšlienku postupného rizika návratnosti. Odhadol som, že ak niekto plánuje 30-ročný odchod do dôchodku, trhová návratnosť, ktorú zažíva v prvých 10 rokoch, môže vysvetliť 80 % výsledku odchodu do dôchodku. Ak zaznamenáte pokles trhu na začiatku a trhy sa zotavia neskôr, nepomôže to až tak veľa, keď z tohto portfólia utrácate, pretože vám zostáva menej, aby ste mohli ťažiť z následného oživenia trhu. 

Aké je riešenie?

Existujú štyri spôsoby riadenia rizika postupnosti návratnosti. Po prvé, utrácajte konzervatívne. Po druhé, míňajte flexibilne. Ak môžete znížiť svoje výdavky po poklese trhu, môžete riadiť riziko postupnosti návratnosti, pretože nemusíte predať toľko akcií, aby ste pokryli potrebu výdavkov. Treťou možnosťou je strategicky pristupovať k volatilite vo svojom portfóliu, a to aj s využitím myšlienky stúpajúceho poklesu akcií. Štvrtou možnosťou je použitie vyrovnávacích aktív, ako je hotovosť, reverzná hypotéka alebo celoživotná politika s peňažnou hodnotou.

Čo je to vzostupný akciový rast?

Začnite s nižšou alokáciou akcií na začiatku dôchodku a potom postupujte nahor. Neskôr v dôchodku nemá volatilita trhu taký vplyv na udržateľnosť vašej cesty výdavkov a neskôr sa môžete prispôsobiť tým, že budete mať vyššiu alokáciu akcií.   

Prečo majú anuity zmysel, keď sú úrokové sadzby a anuitné výplaty nízke?

Pretože skutočnosť, že úrokové sadzby sú nízke, ovplyvňuje každú stratégiu. Vplyv nízkych sadzieb na anuity je však menší ako vplyv na portfólio dlhopisov.

Väčšina príjmových anuít nie je upravená o infláciu. 

Príjmová anuita nebude v dôchodkovej stratégii zdrojom ochrany pred infláciou. To bude musieť prísť zo strany investícií. Anuita však umožní nižšiu mieru výberu z vášho investičného portfólia na začiatku, aby sa znížilo sekvenčné riziko. Väčšina dôchodcov prirodzene míňa v starobe menej a možno nebudú potrebovať ochranu pred infláciou

Náklady na zdravotnú starostlivosť stúpajú s vekom.

Správne, to je jeden kompenzačný faktor. Náklady na zdravotnú starostlivosť sa zvyšujú, ale všetko ostatné má tendenciu klesať dostatočne rýchlym tempom, takže celkové výdavky stále klesajú až do veľmi neskorého veku, keď ľudia môžu musieť platiť za viac starostlivosti v domácnosti alebo v opatrovateľskom dome alebo inom type dlhodobej starostlivosti. potreby.

Je poistenie dlhodobej starostlivosti dobrý nápad?

Keď sa pozriem na tradičné poistenie dlhodobej starostlivosti, trochu bojujem, pretože zvyčajne používate poistenie pre prípady s nízkou pravdepodobnosťou a vysokými nákladmi. A problém dlhodobej starostlivosti je v tom, že ide o udalosť s vysokou pravdepodobnosťou a vysokými nákladmi. 

Existujú aj iné hybridné prístupy, kde môžete kombinovať poistenie dlhodobej starostlivosti so životným poistením alebo anuitou, a tam smeruje väčšina nového biznisu a to má určitý potenciál. 

Ako sa investujú vlastné peniaze?

Na moju vekovú úroveň som stále primárne v akciách. 

Vlastníte renty?

Mám záujem o variabilné anuity s príspevkami na živobytie, ale som ešte príliš mladý. Zvyčajne nehovoríme o poberaní renty, kým nedosiahnete 50-ku. 

Variabilné anuity majú zlé zastúpenie. Myslíš, že je to nezaslúžené?

Z veľkej časti nezaslúžene. Dostávajú zlého zástupcu, pretože majú vysoký poplatok, a ja o odchode do dôchodku nemyslím ani tak o výške poplatku, ale o tom, koľko aktív potrebujete, aby ste sa cítili pohodlne pri odchode do dôchodku. Variabilné anuity znamenajú, že veríte, že trhy budú mať lepšie výsledky, no zároveň nechcete celý svoj dôchodok vkladať na trh, takže chcete nejaký druh zabezpečenia. 

Boli ste zástancom produktov predávaných poisťovňami, ako sú napríklad renty, a robili ste poradenskú činnosť pre poisťovne. Ako si môžeme byť istí, že váš výskum nie je v rozpore?

Vždy, keď robím nejaký výskumný dokument, úplne načrtnem metodológiu, aby ľudia plne pochopili. Nič nie je v čiernej skrinke. Všetky predpoklady sú uvedené a ak to ľudia chcú vyskúšať s rôznymi predpokladmi, môžu tak urobiť.

Ak dospejem k záveru, že anuity môžu byť užitočné, snažím sa vo svojich domnienkach využiť pochybnosti o tom, že anuity nepoužívam, a napriek tomu zistím, že pre anuity je možné urobiť silný argument.

Sociálne poistenie je štedrejšie ako renty. Nemali by to ľudia pred kúpou anuity vyčerpať?

Áno. Poisťovne musia žiť v reálnom svete, takže keď sú úrokové sadzby nízke, má to vplyv na anuity. Skutočne, ak uvažujete o anuitách, prvým krokom je, že prinajmenšom vysoko zarábajúci v páre by si mali odložiť sociálne zabezpečenie až na 70 rokov. A potom, ak chcete väčšiu anuitnú ochranu nad rámec toho, dobre. Vo všeobecnosti by nemalo zmysel žiadať o sociálne zabezpečenie skôr a potom si kúpiť komerčnú rentu v rovnakom čase.

Zdá sa vám niekedy čudné sústrediť sa na udalosť, ktorá sa vám nestane niekoľko desaťročí?

Z veľkej časti nie. Objaví sa to len vtedy, keď niekto hovorí, prečo mi tento mladý človek hovorí, ako ísť do dôchodku.

Pre mňa to nie je ani tak odchod do dôchodku, ako sledovanie schopnosti byť finančne nezávislý. Stále je pre mňa aktuálne premýšľať o tom, kedy budem môcť odísť do dôchodku, aj keď nie som nevyhnutne pripravený. Mám na tom osobný záujem.

Osobný záujem o čo?

Pri hraní sa s tabuľkami a analýze môjho vlastného dôchodkového plánu. To je to, čo ma primárne viedlo k tomu, aby som urobil tento prieskum daňového plánovania, aby som mohol konkrétne začleniť stratégie konverzie Rotha do svojho vlastného plánovania.

Ďakujem, Wade. 

Napíšte [chránené e-mailom]