Bank of England to hovorí

Predpovedal som infláciu vo Forbes už dávno predtým, ako sa to začalo, zatiaľ čo mnohí predpovedali defláciu, a potom, keď to bolo dokázateľne nepravdivé, prešli na predpovedanie prechodnej inflácie.

Môj názor bol/je a zostáva tento: Infláciu spôsobujú iba vlády, keďže infláciu môže spôsobiť len väčšia ponuka peňazí.

Nie je to odo mňa nejaký geniálny nápad. V 1970. rokoch získal Milton Friedman Nobelovu cenu.

Môj postoj bol taký, že z dôvodu obrovských ekonomických strát spôsobených Covidom a boja za to, aby nezabil ešte viac miliónov, by jediným spôsobom, ako preklenúť ekonomické náklady, bola inflácia, pretože tak by nedošlo k akútnemu ekonomickému kolapsu a namiesto toho by by bola dlhodobá inflácia rozkladajúca stratu bohatstva v čase plošne. Životné náklady sa nezvýšili, len ste sa stali chudobnejšími, keďže kúpna sila vašich peňazí klesla. Inflácia je nástroj na prispôsobenie sa strate bohatstva, ktoré sme všetci utrpeli v dôsledku prestávky v súvislosti s Covidom.

Ak by vlády netlačili veľa nových peňazí, ekonomiky sveta by jednoducho skolabovali a spôsobili by hrozný ekonomický, politický a sociálny kolaps. To však neprekáža tomu, že svet, a teda všetci, oveľa chudobnejší. Účet je doručený prostredníctvom inflácie. Ale aj vtedy je potrebné zaplatiť účet a následkom sú veľké rozpočtové deficity, vysoký a neudržateľný pomer dlhu k HDP, ale našťastie ich vyrovná aj inflácia. Zvyšujú sa dane, stúpa HDP, klesajú pomery, rozpočty klesajú v reálnych hodnotách, a keďže len málokto rozumie tomu, čo sa deje, vinu možno presunúť.

Mlynček na infláciu sa dá vypnúť len vtedy, keď „dlh k HDP“ dosiahne 80 %, zatiaľ čo rozpočtové deficity sa priblížia k 3 % HDP.

Ak dnes prestanete tlačiť nové peniaze, inflácia by za pár mesiacov zmizla, ale to sa nestane, pretože ekonomiky západu a sveta by sa strhli do nosa a spôsobili by strašný ekonomický kolaps. Namiesto toho je potrebné pomaly znovu vyvážiť rozpočty, pričom dlh k úrovniam HDP treba držať na uzde jemnosťou a spôsobom, ktorý sa robí prostredníctvom mágie inflácie.

To tiež nie je podľa mňa geniálny nápad. Je to najstarší ekonomický trik v knihe.

Takže moja predpoveď predtým, ako inflácia utiekla, bola taká, že vlády a ich centrálne banky vytvoria 7-9% infláciu, možno spočiatku vyššiu, na tri až päť rokov, a vytvoria tak povedanú možno až 100% infláciu počas celého obdobia oživenia, a povedz: „To som nebol ja, ja som to neurobil. To sú oni, tam.“

Táto predpoveď má veľké dôsledky, ale predpovede sa robia ľahšie, než aby boli správne.

Minulý týždeň britská Bank of England zvýšila úrokové sadzby na 1.75 %. Malo to znieť ako drina, ale úprimne povedané, 1.75% úroková sadzba je historicky ekvivalentom zippo. Trh to veľmi nezaujímalo. To, čo bolo povedané, však bolo skutočne fascinujúce. Dopadlo to asi takto:

• Očakáva sa, že inflácia v štvrtom štvrťroku 13 vzrastie na 2022 %.
• Inflácia zostáva na veľmi vysokých úrovniach počas celého roku 2023 (možno 6.6 %).
• Inflácia by mala do roku 2 klesnúť späť na 2024 % cieľ... (ale možno 3.4 %).
• Prichádza recesia.
• To sme neboli my, my sme to neurobili.

Takže pre mňa je to asi tak blízko mojej predpovedi, ako sa dá dosiahnuť bez krištáľových gúľ. Možno si poviete, čo s 2% infláciou v roku 2024? Povedal by som, že keďže „plechovka“ je už vykopnutá 18 mesiacov, stačí nakopnutie ďalšej plechovky o rok alebo dva a dostávame sa do momentu, keď infláciu možno/možno/mohlo dostať pod kontrolu ako mávnutím čarovného prútika.

Milton Friedman rozprával príbeh o hyperinflácii americkej konfederácie počas občianskej vojny. Táto inflácia sa na niekoľko týždňov úplne zastavila, kým sa okamžite opäť rozbehla. Prečo sa to zastavilo a začalo znova? Konfederačný tlačiarenský lis sa pokazil a trvalo niekoľko týždňov, kým sa znova rozbehol. Tento príbeh ilustruje, prečo inflácia nie je nejaký zvláštny mimozemský fenomén a ani táto situácia nie je taká.

Nič z vyššie uvedeného nehovorí, že táto stratégia inflácie je zlý nápad. Je štandardné, že inflácia je zlá, ale vždy je to najhorší výsledok z budúcich rozhodnutí.

Bohatstvo bolo navždy stratené. Sme chudobnejší. Táto strata sa dá vyriešiť krátkou katastrofickou kompenzáciou, ktorú by nikto nemal chcieť, alebo ju po rokoch odfiltruje inflácia. Ten druhý je oveľa humánnejší a oveľa menej pravdepodobné, že sa vymkne kontrole a vyvolá ešte horšie situácie. Vzhľadom na túto voľbu by som si vybral infláciu, pretože poskytuje čas na prispôsobenie sa. Je to menšie zlo ako prinášanie ekonomických dôsledkov vo víre platobnej neschopnosti, nezamestnanosti, bankrotov a ešte horšieho. Je zrejmé, že skazené scenáre o ekonomikách USA a Európy sú vecou, ​​ale my naozaj chceme, aby sa tieto výsledky nedostali do reálneho života, aby zvýšená inflácia získala moju nevraživú podporu.

Základom, či sa nám to páči alebo nie, je, že zvýšená inflácia tu zostane a keďže predstavuje stratu bohatstva, bude ťažké udržať si vlastné, nieto ešte zvýšiť.

Cestou vpred je byť ekonomicky aktívny a zadlžený a s hypotékou na bývanie je väčšina pracujúcich ľudí. Ak a keď zasiahne recesia, bude potrebné nakúpiť ťažké aktíva, ktorých hodnota klesne, a zvýšiť úspory, aby ste mohli využiť výhodný základný majetok, keď a ak prídu na trh.

Stratégiou by teda malo byť utrácať hotovosť, keď môžete, na príležitosti s tvrdými aktívami, keď ich uvidíte, či už sú to akcie, majetok a čokoľvek, čo malo, má a bude mať trh, keď sa ekonomika opäť vráti na správnu cestu.

To je laxná rovnováha medzi tým, ako sa stiahnete z kúpnej sily vašich hotovostných zostatkov, alebo sa stiahnete z nákupu aktív, ktoré dočasne poškodila recesia. Kľúčové však je, že kým aktíva sa zotavia, ak neboli kúpené za bublinovú cenu, vaša hotovosť už nikdy nezíska svoju kúpnu silu.

1 jenová minca bola kedysi zlatá, teraz je z nej hliník. Jen sa nikdy nespamätal zo svojich období inflácie, no japonská ekonomika áno a vytvorilo sa obrovské bohatstvo, takže nakoniec v obdobiach inflácie je hotovosť odpad... a sme tu.