The Block: Sam Bankman-Fried podrobne popisuje dva faktory, ktoré viedli k zániku FTX: NY Magazine

Bývalý generálny riaditeľ FTX Sam Bankman-Fried robí a veľa ospravedlňovania, z tak hovorím na Twitteri, aby sme to zopakovali počas včerajšej keynote rozhovor na summite DealBook v New York Times.

Ale jedna vec, ktorá do značnej miery chýba, je kľúčový rozpis toho, ako presne sa výmena zmenila zo stroja na zarábanie peňazí na rozbitú škrupinu, v ktorej chýbajú miliardy dolárov. 

V rozhovore s New York MagazineBankman-Fried sa podrobnejšie zaoberal tým, ako k tomu došlo, pričom uznal obrovský nedostatok dohľadu, účtovníkov a kontroly rizika. Vyhýbal sa otázkam, či sa finančné prostriedky zákazníkov použili na krytie strát v sesterskej firme Alameda Research a či jeho nedbanlivosť povedie k väzeniu – a zároveň poprel, že by jeho činy mali byť charakterizované ako podvod.

Bankman-Fried poukázal na dve hlavné príčiny kolapsu FTX. Po prvé, že maržová pozícia Alamedy sa stala príliš veľkou a bola zlikvidovaná. Nezahŕňalo to priame vystavenie lune, ale bolo to výrazne ovplyvnené kolapsom tohto ekosystému v máji.

Druhým prvkom je, že tu bol „stub účet“, ktorý zostal z čias, keď FTX nemohla získať bankové účty a peňaženky Alamedy sa používali na vklady a výbery. Tento účet si nejakým spôsobom vytvoril veľkú dlhovú pozíciu spôsobom, ktorý bol skrytý pred zrakom. „Efektívna pozícia bola o miliardy dolárov väčšia, ako sa zdalo,“ povedal pre NY Magazine.

Mal si najať účtovníka

Bankman-Fried v rozhovore povedal, že tento stub účet bol dôvodom, prečo bola maržová pozícia Alamedy oveľa väčšia, ako vyzerala. Opísal to ako „účtovné svinstvo“, pričom uznal, že burza si mala najať účtovníka a mať lepšie kontroly.

"Bola to veľká svinstvo analýzy rizík a pozornosti voči riziku a, viete, bolo to s účtom, ktorému bola poskytnutá príliš veľa dôvery a málo skepticizmu," povedal.

Predtým na Twitteri, Bankman-Fried povedal že nesprávne vypočítal výšku pákového efektu na FTX na 5 miliárd dolárov, pričom v skutočnosti to bolo 13 miliárd dolárov. Nie je jasné, do akej miery z toho bola pozícia Alamedy.

Bankman-Fried podrobne uviedol, že Alameda si vybudovala túto maržovú pozíciu v určitom bode za posledný rok (čo môže zahŕňať čas, keď v spoločnosti pracoval bývalý spoluvýkonný riaditeľ Alamedy Sam Trabucco). Obchod bol veľkou krátkou pozíciou na americký dolár.

Počas kolapsu luny sa táto pozícia na trhu podstatne zvýšila, zatiaľ čo hodnota jej kolaterálu klesla. "To spôsobilo prechod z masívne prezabezpečenej, veľmi bezpečnej pozície na mierne prezabezpečenú, mierne rizikovú pozíciu na FTX," povedal.

Pred niekoľkými týždňami začali klienti hromadne vyberať z FTX a hodnota FTT tokenu prudko klesla. Približne v tomto čase bola pozícia dorovnaná na maržu, povedal Bankman-Fried, čo malo za následok dieru, ktorú nebolo možné vyplniť likvidnými aktívami po ruke.

Čo sa stalo s finančnými prostriedkami zákazníkov?

Jednou veľkou otázkou bolo, či sa prostriedky FTX zmiešali s prostriedkami Alamedy, aby zabezpečili svoju pozíciu. Najbližšie k odpovedi Bankman-Fried prišiel tým, že uviedol, že FTX je maržová burza – kde sa finančné prostriedky požičiavajú od iných používateľov na uskutočnenie obchodov.

Bankman-Fried poznamenal, že keďže pozícia bola taká veľká, Alameda ju nebude môcť zavrieť a splatiť svojim veriteľom. "To spôsobilo, že sa z trochu riskantnej pozície dostala do pozície, ktorá bola príliš veľká na to, aby sa dala zvládnuť počas krízy likvidity, a ktorá by vážne ohrozila schopnosť dodávať prostriedky zákazníkom," povedal.

Čítajte medzi riadkami: Keďže pozícia Alamedy nebola včas zlikvidovaná, efektívne si požičala obrovské množstvo finančných prostriedkov od iných používateľov FTX a tieto finančné prostriedky stratila, keď jej obchod vybuchol.

Otázkou zostáva, ako boli zákazníci FTX – ktorí nerealizovali maržové alebo termínované obchody – ovplyvnení maržovou pozíciou. Podľa Wall Street Journal, generálna riaditeľka Alamedy Caroline Ellisonová povedala zamestnancom, že Alameda použila finančné prostriedky klienta FTX na pokrytie úverov, ktoré boli stiahnuté z obehu. Bankman-Fried vo svojom rozhovore pre New York Times poprel, že by vedome spájal finančné prostriedky zákazníkov.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Všetky práva vyhradené. Tento článok sa poskytuje iba na informačné účely. Neponúka sa ani sa nemá používať ako právne, daňové, investičné, finančné alebo iné poradenstvo.