Najhorším scenárom trhu s dlhopismi nie je sadzba Fedu vo výške 6 %. je to toto.

"Najhorším scenárom by bolo, keby sa inflácia vyvíjala opačným smerom," povedal Anglicko a dodal, že to nie je jeho základný scenár, ale môže riskovať, že Federálny rezervný systém obnoví obrovské zvyšovanie sadzieb.

Zápisnica z februárového politického zasadnutia Fedu vydaný v stredu ukázal jednomyseľná podpora pre ďalšie zvyšovanie sadzieb po zvýšení svojej referenčnej sadzby začiatkom mesiaca o 25 bázických bodov na rozsah 4.5 % – 4.75 %.

Dlhopisy spolu s mnohými ďalšími triedami aktív utrpeli minulý rok, keď Fed použil sériu veľkých zvýšení sadzieb o 75 bázických bodov na rýchle zvýšenie nákladov na pôžičky s cieľom skrotiť infláciu, ktorá dosiahla letný vrchol 9.1 %.

Nervóznosť cien sa nedávno obnovila, a to aj po minulotýždňovom správa o prepúšťaní a stále vysoká inflácia pomohla potlačiť výnos 2-ročnej štátnej pokladnice
TMUBMUSD02Y,
4.695%,
ktorý je citlivý na úrokovú sadzbu Fedu, v utorok nad 2.7 %. najvyššie od roku 2007.

Zatiaľ čo dnešné vyššie „bezrizikové“ výnosy zo štátnych dlhopisov boli pozitívne pre investorov nakupujúcich krátkodobý dlh, dúfali sme, že mierne vyššie maximálne sadzby nebudú riskovať spustenie hlbokej ekonomickej recesie v USA.

"Krása tohto výnosu je v tom, že máte oveľa väčší vankúš," povedal Anglicko o potenciáli, že výnosy tento rok ešte o niečo stúpnu. "Nebudete mať toľko bolesti, ak sadzby stúpnu na 6%."

Trhy sa zosúladili s Fedom

Akcie v utorok zaznamenali najhorší denný pokles za viac ako dva mesiace, zatiaľ čo pokračujúci tlak v stredu opustil index Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.27%
v červených číslach za rok.

Od minulého týždňa si viac investorov osvojilo scenár, podľa ktorého Fed v najbližších mesiacoch mierne zvýši sadzby, ale potom ich chvíľu ponechá na reštriktívnom území.

"V posledných niekoľkých obchodných stretnutiach obchodníci kapitulovali pred tým, čo Fed už nejaký čas hovoril," povedal Chip Hughey, výkonný riaditeľ pre fixné príjmy v Truist Advisory Services.

"Nielen, že sadzba Fed-funds musí naďalej rásť, ale keď dosiahne koniec, plán je nejaký čas zostať na týchto reštriktívnych úrovniach," povedal Hughey.

Fed v decembri predpovedal svoje referenčná sadzba na vrchol v rozsahu 5 % až 5.25 %.

Jedným rizikom je, že dnešné vyššie výnosy dlhopisov by sa stali menej atraktívnymi, ak by centrálna banka stále nedokázala výrazne pokročiť pri dosahovaní inflácie. viazané na 6.4 % in januára smerom k svojmu ročnému cieľu 2 %.

„Jednoduchým faktom je, že Fed zvyšuje úrokové sadzby,“ povedal Kent Engelke, hlavný ekonomický stratég spoločnosti Capitol Securities Management. "Trh sa práve dostáva k prijatiu verzie reality Fedu."

Ako však zdôraznil aj Hughey v Truist, porota je nerozhodná, či spomaľujúca sa ekonomika USA skončí miernou recesiou alebo niečím horším, najmä preto, že prísnejšia menová politika má tendenciu fungovať s výrazným oneskorením, kým sa prejaví.

„Skutočnosť je taká, že čím dlhšie je politika Fedu nastavená na reštriktívne úrovne, tým sa zvyšujú šance na tvrdšie pristátie,“ povedal.

Napriek nedávnemu výpredaju index S&P 500
SPX,
-0.11%
medziročne až do stredy vzrástol o 3.9 %, zatiaľ čo index Nasdaq Composite
COMP,
-0.20%
bola o 10 % vyššia, podľa FactSet.