„Kapitulačným modelom pre biotechnológiu je búrka kategórie 5, rovnako ako energia v roku 2020“ – prečo protichodníci tvrdia, že sektor je nákupom

To je pozoruhodné. Týchto 25 % je najviac za posledných 15 rokov – viac ako počas mučivo dlhého medvedieho trhu počas finančnej krízy v roku 2008.

Vtedy sa 18 % obchodovalo pod hotovosťou. Od roku 2010 do roku 2020 sa toto číslo podľa Yeeho a jeho tímu pohybovalo medzi 3 % a 11 %. Má na mysli spoločnosti s malou a strednou kapitalizáciou (smidcap), spoločnosti s trhovou kapitalizáciou menšou ako 5 miliárd dolárov. To sú tí, ktorí majú tendenciu mať žiadne zárobky a majú pri testovaní terapie v ranom štádiu.

„Toto je najhorší pokles, aký sme v našej kariére videli,“ hovorí biotechnologický analytik Charmaine Chan z fondu Cambiar Opportunity Fund.
CAMOX,
+ 0.04%.
"Nikto nevidel nič horšie, pokiaľ to nerobil viac ako 20 rokov."

Pre odporcov tento druh extrémneho signálu naznačuje iba jednu vec. Sektor je nákup. Aj keď je ťažké nájsť nejakých biotechnologických expertov, ktorí sú v skupine býčí (dokonca aj Yee je opatrný), nie som jediný, kto to vníma ako protichodnú príležitosť.

Búrka 5. kategórie v biotechn

Podobný názor má aj makroanalytik Larry McDonald zo správy The Bear Traps. Aby McDonald rozpoznal protichodné nákupné signály, sleduje zbierku markerov kapitulácie, ktoré vyvinul počas krízy v roku 2008. Hovoria mu, keď je nejaký sektor taký opovrhovaný, že stojí za to ho kúpiť, v opačnom zmysle. Je to ukazovateľ „krv v uliciach“, ktorý si môžeme požičať zo starého príslovia z Wall Street, ktoré hovorí, že keď je v uliciach krv, mali by sme nakupovať akcie. Jeho kapitulačné meradlo okrem iného sleduje viacero technických signálov.

„Kapitulačným modelom pre biotechnológiu je búrka kategórie 5, rovnaká ako energia v roku 2020,“ hovorí McDonald. "Riziko-odmena je fantastická, prinajmenšom pre odraz v protitrende."

Pozrite sa, ako fond SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production obchodoval na burze
XOP,
+ 0.60%
je o viac ako 170 % viac ako v polovici roku 2020.

McDonald navrhuje SPDR S&P Biotech
XBI,
+ 1.34%
a iShares Biotechnology
IBB,
+ 0.50%
ETF. Nižšie navrhujem šesť jednotlivých akcií s pomocou Yee a Chana. McDonald si myslí, že XBI by mohla vzrásť o 20 % na 83 USD v krátkodobom protitrendovom raste a odteraz možno môže vzrásť o 30 % na 90 USD alebo viac ročne. Týmito cieľmi sú 50- a 100-dňové kĺzavé priemery.

Biotechnologickí experti nesúhlasia

Ľudia, ktorí poznajú priestor lepšie ako ja a McDonald, nie sú na palube. Yee, ktorý bol od minulého leta opatrný pred veľkým poklesom, si myslí, že biotechnológia zostane tento rok výzvou. „Hojenie týchto rán bude trvať veľa času,“ hovorí.

Nie je nič zlomené na základnej vede, ktorá sa vyvíja v biotechnológiách, alebo na vyhliadkach na inováciu, hovorí. Ide len o to, že akcie môžu zostať lacné dlhšie, ako očakávate. "Prečo by sa niekto zajtra zobudil a povedal 'Potrebujem kúpiť všetky biotechnologické akcie s minimálnou kapitalizáciou o 50 % nižšie?" Vždy je ťažké byť prvým v močiari.“

"Myslím si, že je trochu priskoro byť býčí," súhlasí Chan z Cambiar. "Na zmenu rozprávania potrebujete katalyzátory."

Hľadajte pokrok na týchto frontoch.

1. Viac biotechnologických fúzií a akvizícií

„M&A by zmenili príbeh, ale to sa nedeje,“ hovorí Chan.

Existuje na to však dobrý prípad. „Veľký farmaceutický podnik má toľko peňazí, že by si v podstate mohol kúpiť celý vesmír,“ poznamenáva Yee. Ich kumulatívny hotovostný zostatok teraz vzrástol na viac ako 300 miliárd dolárov.

„Finanční riaditelia veľkých farmaceutických spoločností sa pozerajú na tento masaker a len si olizujú kotlety,“ hovorí McDonald. "Pravdepodobne tu dole uvidíte podstatne viac transakcií."

Yee očakáva, že fúzie a akvizície sa budú postupne zvyšovať, ale je menej optimistický ako McDonald. „M&A je ťažké, keď trhy rýchlo padajú,“ hovorí.

2. FDA sa dá dokopy

Od nedostatku dojčenskej výživy až po oneskorenia pri schvaľovaní liekov a strašne zmiešané signály o schvaľovacích cestách, Food & Drug Administration bol veľkým zdrojom problémov a zmätkov pre každého, od rodičov až po biotechnologických investorov. "FDA sa stala nepredvídateľnejšou," hovorí Chan.

Dobre, odvrátila pozornosť pandémia a potreba zamerať sa na vakcíny a terapie. Ale teraz, keď COVID-19 končí (dúfajme), možno sa FDA môže preorientovať na schvaľovanie liekov.

3. Podmienky na širšom trhu sa zlepšujú

Investori pokračujú v panike z inflácie a recesie, pretože vedia, že Fed nemôže prísť na pomoc s povestným „položením Fedu“ (stimulom proti poklesu akciového trhu).

Keďže Fed zobral investorom tréningové kolieska, musia sa nad infláciou a rastom HDP zamyslieť sami. Odvtedy odvádzajú slabú prácu Zdá sa, že inflácia dosiahla svoj vrchol a nejdeme do recesie. Dúfajme, že sa úlohy čoskoro zhodia.

Zásoby, ktoré treba zvážiť... alebo sa im vyhnúť

Chan vyzdvihuje UCB
UCBJY,
-2.34%

UCB,
-1.85%,
belgická biotechnologická spoločnosť. Jej akcie boli tvrdo zasiahnuté v polovici mája, keď FDA zamietla žiadosť o schválenie svojej terapie bimekizumabom na liečbu chronického zápalového ochorenia nazývaného plaková psoriáza kvôli niektorým problémom pri kontrole výroby.

Teraz sa musí znova použiť, ale údaje podporujúce bimekizumab sa zdajú byť správne. Už bol schválený v Európe, Japonsku, Kanade a Austrálii.

Páčia sa jej aj vyhliadky na dve ďalšie UCB terapie v neskoršom štádiu testovania neurologických porúch: zilucoplan a rozanolixizumab. Očakávajte viac údajov a žiadostí o schválenie v druhej polovici tohto roka, možné katalyzátory.

Yee vyzdvihuje Vertex Pharmaceuticals
VRTX,
+ 1.23%,
Osudová terapeutika
osud,
+ 3.13%
a Ventyx Biosciences
VTYX,
+ 2.84%.

Vertex zaznamenal silný rast tržieb za trikafta na liečbu cystickej fibrózy (nárast o 48 % v prvom štvrťroku na 1.76 miliardy USD). Ukazuje tiež dobrý pokrok v potrubných terapiách cystickej fibrózy, kosáčikovitej anémie, ochorenia obličiek, cukrovky a bolesti. Jej akcie klesli o 14 % z aprílových maxím 292.75 USD.

Akcie Fate Therapeutics od augusta klesli o 77 %, aj keď nedošlo k žiadnemu negatívnemu vývoju, hovorí Yee. Osud naďalej ukazuje pokrok vo vývoji svojich prirodzených zabíjačských bunkových imunoterapií rakoviny. Osud nepotrebuje rýchlo získavať kapitál. Má partnerstvo so spoločnosťou Johnson & Johnson
JNJ,
+ 1.75%
na vývoj liečby rakoviny.

Ventyx Biosciences vyvíja terapie zápalových ochorení, ako je psoriáza, artritída, Crohnova choroba a kolitída. Očakáva kľúčové údaje z prvej fázy skúšania o dvoch z nich v priebehu nasledujúcich štyroch mesiacov.

Spoločnosti obchodujúce „zadarmo“

Áno, varuje pred myslením, že spoločnosti obchodujúce pod hotovosťou môžu byť vykúpené jednoducho preto, že ich vedu možno technicky kúpiť zadarmo. "Pravdepodobne trpeli negatívnymi udalosťami," hovorí. Ale má hodnotenie nákupu na Olema Pharmaceuticals
OLMA,
-1.74%,
ktorá má okolo 7 USD za akciu v hotovosti oproti nedávnej cene akcií 2.10 USD a LianBio
LIAN,
-1.20%
(3.76 USD v hotovosti vs. 2.47 USD cena akcií).

Olema vykonáva štúdie v počiatočnom štádiu liečby rakoviny prsníka. LianBio pomáha partnerom študovať a rozvíjať ich terapie v Číne. Má dohodu s Bristol-Myers Squibb
BMY,
+ 0.30%,
napríklad vyvinúť tam kardiovaskulárnu terapiu s názvom mavacamten, schválenú v USA, Yee si myslí, že len tento čínsky uhol má hodnotu 13 dolárov za akciu pre LianBio. Spolupracuje s ďalšími spoločnosťami na vývoji terapií zápalov, dýchacích a očných porúch.

„Oceňujeme, že sentiment môže byť v prípade čínskych akcií aj naďalej náročný, ale spoločnosť má dostatok hotovosti, ktorú môže realizovať na plynovode a prebiehajúcich skúškach vrátane vedúceho aktíva mavacamten,“ hovorí Yee.

Všimnite si, že ide o malé spoločnosti s trhovou kapitalizáciou pod 300 miliónov dolárov, ktoré môžu byť v biotechnológiách dosť riskantné.

Zásoby vakcín

moderný
MRNA,
-4.97%,
Pfizer
PFE,
+ 3.59%
a Novavax
NVAX,
-8.57%
sú ďaleko od vrcholov pozorovaných počas pandémie. Ale Yee varuje, aby ste na nich neboli príliš býčí. Dôvod: Zdá sa, že pandémia ustupuje a veľkí odberatelia vakcín po celom svete sa rozhodli z možnosti nákupu a odložili zásielky.

Michael Brush je publicista pre MarketWatch. Vlastní VRTX a FATE a vo svojom burzovom bulletine navrhol VRTX, FATE, PFE, NVAX a OLMA, Oprášte akcie. Sledujte ho na Twitteri @ mbrushstocks.