Odpredajové hnutie stálo organizácie miliardy dolárov

Za posledné desaťročie aktivisti v oblasti klímy a životného prostredia tlačili na organizácie, aby sa vzdali investícií do fosílnych palív. Podľa Gofossilfree.org — organizácia, ktorá sa označuje ako „Globálne hnutie za ukončenie veku fosílnych palív a vybudovanie sveta komunitou vedenej obnoviteľnej energie pre všetkých“ – k dnešnému dňu sa zbavilo 1,552 XNUMX inštitúcií. Celková hodnota odpredaja inštitúcií je odhaduje sa na 40.5 biliónov dolárov.

Účelom odpredaja je vyhladovať spoločnosti vyrábajúce fosílne palivá o investície, ktoré potrebujú na rozvoj nových zdrojov. Aktivisti sa snažia riešiť spotrebu fosílnych palív obmedzením dodávok.

Vždy som si myslel, že odpredaj je zvláštny spôsob, ako sa pokúsiť obmedziť spotrebu fosílnych palív. Uvažujem o tom rovnako ako o odstavení potrubí. Keď obmedzíte ponuku bez úmerného poklesu dopytu, spôsobíte rast ceny ropy a plynu. To zase spôsobuje, že hodnota spoločností, ktoré produkujú ropu a plyn, rastie.

Zvýšenie ceny komodity je efektívny spôsob, ako časom znížiť jej spotrebu. Ako som však opakovane poznamenal, politici, ktorí riadia vysoké ceny energií, zvyčajne nie sú znovu zvolení.

Takže aj keď organizácie prijímajú opatrenia na zníženie ponuky a zvýšenie cien, politici – dokonca aj tí, ktorí sympatizujú so znižovaním spotreby fosílnych palív – pracujú na tom, aby zabránili tomuto nárastu cien. Dobrým príkladom je prezident Biden uvoľňovanie oleja zo Strategickej ropnej rezervy (SPR).

Ako investor – a autor široko čítaného investičného bulletinu (Utility Forecaster) — Kážu spestrenie. Investície, ktoré odporúčam, sú napriek svojmu názvu diverzifikované do viacerých odvetví. Jedným z týchto odvetví je energetický priemysel. Okrem iných odporúčaní odporúčam niektoré spoločnosti vyrábajúce fosílne palivá, ako aj niekoľko spoločností zaoberajúcich sa obnoviteľnou energiou.

Patrím medzi tých, ktorí chcú vidieť, ako sa svet vzďaľuje od fosílnych palív. Fosílne palivá však stále používam v každodennom živote. Rovnako aj všetky tie organizácie, ktoré sa zbavujú investícií. Zdá sa mi pokrytecké povedať, že nebudeme financovať žiadny vývoj, ale stále požadujeme produkt. Čistým výsledkom takéhoto uvažovania je zvýšenie ceny produktu a zvýšenie pravdepodobnosti, že tento produkt budeme musieť získať inde (ako Venezuela a Saudská Arábia).

Preto stále odporúčam investície do spoločností na fosílne palivá. Keďže dopyt po fosílnych palivách klesá, odvolám svoje odporúčania týkajúce sa fosílnych palív. (Aj ja mám značnú časť svojho portfólia investovanú do solárnych spoločností). Stručne povedané, svoje odporúčania zakladám na tom, čo sa podľa mňa stane (rastúce ceny energií), a nie na tom, čo dúfam, že sa stane (klesajúci dopyt po fosílnych palivách).

Nedávno som tabuľoval ročnú výkonnosť akcií odporúčaných o Utility Forecaster. Naše modelové portfólio výrazne prekonalo index S&P 500, a to z jedného dôvodu: naše energetické podiely.

Od začiatku roka (YTD), celková návratnosť energetických držieb v indexe S&P 500 – meraná fondom SPDR pre vybraný sektor (XLE)XLE
) – je 70.8 %. (Tieto výnosy zahŕňajú dividendy a rozdelenia, ak sú použiteľné). V tom istom časovom rámci S&P 500 klesol o 15.5 %.

K celkovej návratnosti indexu S&P 500 však pomáha energetický sektor. Ak vynecháte výnosy energetického sektora z indexu S&P 500, výkonnosť je ešte horšia. Index S&P 500 je na čele s technologickými spoločnosťami, ktoré tvoria viac ako štvrtinu váhy indexu. Tento sektor medziročne poklesol o 22.6 %. Sektor komunikačných služieb klesol od začiatku roka o 34.9 %.

Čo to znamená? Akákoľvek organizácia, ktorá sa v posledných rokoch zbavila spoločností v energetickom sektore pre spoločnosti vo zvyšku indexu S&P 500, si vyžiadala veľa peňazí.

Harvardská univerzita minulý rok uviedla novinky, keď oznámila, že sa vzdala priemyslu fosílnych palív. Dňa 9. septembra 2021 písmenoPrezident Lawrence Bacow povedal, že od júna univerzita už neinvestuje priame investície do spoločností, ktoré skúmajú alebo vyvíjajú fosílne palivá. Dodal, že existujúce investície do fosílnych palív „sú v režime odtoku a skončia, keď sa tieto partnerstvá zlikvidujú“.

Priznám sa, že by ma oveľa viac zapôsobilo, keby oznámil, že Harvard a jeho zamestnanci už nebudú používať fosílne palivá, ale to si vyžaduje iný druh záväzku. Odpredaj je bezbolestný, až na to, že nie je. Existujú neúmyselné – ak sú predvídateľné – dôsledky.

Sektor, ktorého sa Harvard a mnohé ďalšie organizácie zbavili, teda prudko vzrástol, zatiaľ čo zvyšok akciového trhu bol na medvedom trhu. Takže toto rozhodnutie malo skutočné finančné dôsledky.

Napríklad vo fiškálnej správe Harvardu za rok 2020 sa uvádzalo, že 2.6 % z dotácie univerzity vo výške 41.9 miliardy dolárov bolo v prírodných zdrojoch. Za predpokladu, že išlo predovšetkým o fosílne palivá, znamená to, že Harvard mal v tomto sektore približne 1.1 miliardy dolárov.

Od júna 2021 do dnešného dňa má energetický sektor celkovú návratnosť 81.1 %. Ak by sa teda táto časť dotácie vo veľkej miere investovala do energetického sektora, mohla by vzrásť na 2.2 miliardy dolárov. Mimo energetického sektora zvyšok indexu S&P 500 klesol o približne 8 %. Ak by sa 1.1 miliardy dolárov, ktoré sa investovalo do energetického sektora, investovalo rovnomerne do indexu S&P 500, kleslo by to o 100 miliónov dolárov. Rozdiel odpredaja v tomto prípade predstavuje pre Harvard 1.2 miliardy dolárov.

Bez ohľadu na to, ako to rozdelíte, odpredaj by bol v posledných rokoch zlým finančným rozhodnutím. Sektor energetiky bol za posledných 2.5 roka najvýkonnejším sektorom. Od mája 2020 sa energetický sektor zvýšil o približne 190 %. Žiadny iný sektor nevrátil ani polovicu toľko. Tento rok energetický sektor prudko vzrástol, zatiaľ čo zvyšok indexu S&P 500 je na medvedom trhu.

Ak sa vaša organizácia zbavila svojich energetických podielov pre akýkoľvek iný sektor, takmer určite stratila na tejto transakcii peniaze. Organizácie, ktoré predávajú, stratili nepochybne miliardy dolárov – ak nie bilióny. Ak vôbec niečo, odpredaj doteraz pomohol ohromne obohatiť ropný a plynárenský priemysel, pretože obmedzuje ponuku bez toho, aby výrazne ovplyvnil dopyt.