(Bloomberg) — Je to oznámenie, ktorého sa obáva každý veriteľ: označenie neobmedzenej dcérskej spoločnosti.
Najčítanejšie z Bloombergu
V jednoduchej angličtine to znamená, že spoločnosť, ktorej ste požičali, práve presunula niektoré aktíva kryjúce váš úver – veľmi často medzi najcennejšie aktíva – do novej jednotky, ktorá je mimo vášho dosahu. A signalizuje to, že v pravý čas sa táto spoločnosť pokúsi uzavrieť dohodu, aby si požičala viac peňazí proti týmto presunutým aktívam od inej skupiny veriteľov.
Manéver, preslávený prezývkou J. Crew po tom, ako ho maloobchodník použil na získanie veľmi potrebného záchranného lana, má vždy rovnaký účinok.
Veritelia v staršom dlhu spoločnosti vidia hodnotu svojich pôžičiek vyčerpanú, pričom cena padá hlboko do núdzových úrovní.
Teraz by mohla iná spoločnosť ťahať J. Crew, informovali tento týždeň Reshmi Basu a Rachel Butt z Bloombergu.
Instant Brands, výrobca kuchynského riadu Instant Pot a Pyrex, v posledných dňoch povedal veriteľom, že začal proces presunu jednej zo svojich nehnuteľností do novej entity, uviedli ľudia oboznámení s touto záležitosťou.
Trhová hodnota zhruba 400 miliónov dolárovej termínovanej pôžičky spoločnosti splatnej v roku 2028, ktorá už bola na kritických úrovniach, klesla po zverejnení o približne 9 centov voči doláru na 57 centov. A teraz sa skupina veriteľov stretáva s právnickou firmou Ropes & Gray, aby posúdili svoje možnosti.
Pokiaľ ide o Instant Brands, hovorca vo vyhlásení zaslanom e-mailom uviedol, že podnikol kroky na „zaistenie, aby bol podnik dobre kapitalizovaný na investície do budúcnosti“.
Najneslávnejším príkladom týchto manévrov bol rok 2016, keď bojujúci maloobchodník J. Crew presunul svoju ikonickú značku a ďalšie duševné vlastníctvo do neobmedzenej dcérskej spoločnosti a požičal si proti nej 300 miliónov dolárov. Pre veriteľov, ktorí držali starú pôžičku spoločnosti, videli, že trhová hodnota ich dlhu sa prepadla. Tento manéver inšpiroval nový termín na trhu úverov s pákovým efektom vo výške 1.4 bilióna dolárov: získanie J. Crewed.
Spoločnosti od PetSmart, Travelport až po nemocničnú personálnu spoločnosť Envision Healthcare postupovali jedna po druhej podľa podobnej knihy a veritelia, ktorí sledovali, ako sa ich kolaterál stráca, videli, že hodnota ich pôžičiek klesá.
Krok J. Crew je dedičstvom éry ľahkých peňazí, keď veritelia hladní po dlhoch s vysokými výnosmi zatvárali oči pred snahami spoločností odstrániť dlhové zmluvy, ktoré by inak takéto rozkrádanie aktív zakazovali.
Investori zatlačili na následky J. Crew, čím prinútili mnohých dlžníkov odstrániť medzery, ktoré umožňovali rozkrádanie aktív. Netrvalo však dlho a variácie sa začali objavovať v úverových zmluvách. A v trhovej eufórii éry pandémie sa opäť usadila spokojnosť, ktorá umožnila spoločnostiam odstrániť najzákladnejšiu ochranu veriteľa.
V roku 2021, uprostred poslednej veľkej vlny pôžičiek na trhu s pákovými úvermi, sa viac ako 90 % nových úverov považovalo za neprijateľné, čo znamená, že im chýbali požiadavky na dlžníkov, aby spĺňali pravidelné finančné testy, uviedla S&P Global Ratings v správe. toho októbra.
Ruské riešenie
Od ruskej invázie na Ukrajinu sankcie určené na potrestanie režimu Vladimira Putina ochromili trh s ruskými dlhopismi predávanými medzinárodne. Platby dlhopisov uviazli v platobnom reťazci a podliehajú zdĺhavej povinnej starostlivosti, pričom správcovia často rezignujú a majitelia dlhopisov zostávajú nevyplatení.
Teraz niektoré z národných spoločností, dokonca aj tie, ktoré neboli priamo terčom nedávnych sankcií, obchádzajú obvyklé kanály na Wall Street, aby splatili svoj nesplatený dlh.
Jedna spoločnosť, ropný gigant Lukoil PJSC – prostredníctvom špeciálneho nástroja – prešla cez maklérov na Cypre, aby odkúpila všetky svoje nesplatené eurobondy, informovala agentúra Bloomberg minulý týždeň s odvolaním sa na ľudí oboznámených s touto záležitosťou.
Iní, vrátane Uralkali PJSC, MMC Norilsk Nickel PJSC a Metalloinvest Holding Co., požiadali držiteľov dlhopisov o povolenie zmeniť dokumentáciu dlhopisov, aby mohli uskutočňovať priame platby investorom v rubľoch namiesto meny, v ktorej bol dlh vydaný, ukazujú verejné podania.
Tieto akcie zmenšili ruský medzinárodný trh s dlhopismi v hodnote 85.6 miliardy USD pred inváziou o približne 12.7 miliardy USD.
inde:
Americký maloobchodný predajca Bed Bath & Beyond sa potáca smerom k vyhláseniu bankrotu. Spoločnosť uviedla, že od veriteľov dostala oznámenie o neplatení a varovala, že nemá dostatok finančných prostriedkov na splácanie dlhu. Snahy o zoradenie kupca, keďže sa zdá, že smerujú ku kapitole 11, tiež stroskotali, uviedla agentúra Bloomberg.
Držitelia dlhopisov vydaných supermarketovou skupinou Asda požadujú viac podrobností o plánovanom prevzatí britských ropných operácií EG Group Ltd., čo je dohoda, ktorá by obchodníka s potravinami zaťažila väčším dlhom a mohla by viesť k zníženiu ratingu.
Ďalší zlyhaný čínsky developer napreduje v reštrukturalizácii dlhu. Spoločnosť China Fortune Land Development uviedla, že súd Spojeného kráľovstva schválil jej reštrukturalizačný plán, ktorý podporili držitelia dlhopisov, ktorí vlastnia 98 % jej dolárových dlhopisov.
Na druhej strane spoločnosť Ronshine China Holdings Ltd. pridala do zoznamu predvolených vývojárov a zverejnila ďalšie zmeškané platby za zmenky.
Nedávne oživenie na trhu úverov s pákovým efektom dáva bankám priestor na uvoľnenie časti zhruba 40 miliárd dolárov z riskantného dlhu na odkúpenie, ktorý uviazli počas minuloročných nepokojov, píše Claire Ruckin z Bloombergu.
– S pomocou Reshmi Basu, Rachel Butt, Irene García Pérez a Dana El Baltaji.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/fear-being-j-crewed-once-195818851.html