Powell prívetivo povedal novinárom, ktorí ho sledujú, že Federálny rezervný systém aktívne neuvažuje o zvýšení úrokových sadzieb o trištvrte percentuálneho bodu. Počnúc nasledujúcim dňom, akciový trh sa stiahla prudko nižšie ako keby si drvivá väčšina investorov myslela, že nedokáže kontrolovať infláciu iba polbodovým zvýšením sadzieb. Index volatility Cboe, alebo VIX, vyskočil nad 30, čo je úroveň, ktorá odráža rozšírené obavy, že index S&P 500 bude v nasledujúcom mesiaci naďalej klesať.
Spomeňte si, keď bývalý šéf Fedu Alan Greenspan – ktorý nikdy o ničom nepochyboval – priznal počas finančnej krízy v rokoch 2007-09, že jeho pohľad na svet bol nesprávny? Údaje o inflácii môžu Powella prinútiť zmeniť názor na veľkosť budúceho zvýšenia sadzieb. Ak sa Fed stane viac jastrabom, ako povedal, môže sa dostať do Greenspanovho momentu bez toho, aby skutočne vedel, do čoho sa dostal.
Investori sa teraz musia zamyslieť nad Powellovým odhadom jeho schopnosti stlmiť infláciu o pol bodu. Koniec koncov, inflácia prudko stúpa a niektoré príčiny sú mimo kontroly nikoho, vrátane nedávnych zbrojenie komodít, neutíchajúca bojovnosť Číny, Covid-19 a ruská invázia na Ukrajinu. Je možné zmierniť tieto divoké sily zvýšením sadzieb o 50 základných bodov, ako sa zjavne domnieva Fed?
Diskusia o tom, čo by sa mohlo stať ďalej, začala dominovať naratívu trhu. Firemná výsledková sezóna stále pokračuje a hoci výsledky boli pomerne dobré, nikoho to v skutočnosti nezaujíma. Dôležitá je budúcnosť.
Bez námahy rally, ktoré do značnej miery charakterizovali akciový trh od marca 2009, patria do histórie. Fed uviedol, ako sme dlho predpovedali, vypršal. Investorov už politika Fedu s jednoduchými peniazmi nenabáda k tomu, aby sa pustili ďalej a ďalej na takzvanú rizikovú krivku. Riziko je v súčasnosti niečo, čo treba skôr riadiť, ako prijímať.
Jedným zo spôsobov, ako riadiť riziko, je predať call opcie na akciách, ktoré vlastníte, stratégia známa ako písanie krytých hovorov. Predaj týchto hovorov bude generovať určitý príjem a dokonca zabezpečiť akcie množstvom peňazí prijatých za predaj. Keď je VIX vysoký, investori vo všeobecnosti dostávajú za predaj opcií viac, ako keď je VIX nízky.
Štandardným prístupom k tejto konzervatívnej stratégii je predaj hovorov, ktoré sú približne o 10 % vyššie ako príslušná realizačná cena. Vyberte hovory, ktorých platnosť vyprší o šesť týždňov alebo menej. Cieľom je predávať hovory, ktoré sa v ideálnom prípade obchodujú aspoň za 1 dolár, alebo ktoré predstavujú významné percento súvisiacej ceny akcií. Mnoho investorov používa túto stratégiu na generovanie príjmu a zníženie rizika.
Zvážiť
Tyson Foods
(ticker: TSN), akcia sme predtým zdôraznili ako spôsob, ako profitovať z inflácie. Spoločnosť práve vykázané zárobky a akcie na základe správ vzrástli.
S akciami Tyson za 90.20 USD by investori mohli predať júnovú výzvu v hodnote 100 USD za približne 60 centov. Ak je akcia pri expirácii pod realizačnou cenou, investori si môžu ponechať call prémiu. Ak by cena akcií prekročila realizačnú cenu, investori sú povinní predať akcie za cenu 100 USD, alebo môžu presunúť výzvu na inú expiráciu, aby sa vyhli postúpeniu.
Veľkým rizikom pre stratégiu pokrytej call je, že cena akcií prudko presiahne realizačnú cenu. Toto riziko je v súčasnom makro prostredí pravdepodobne nízke, ale nedovoľte, aby to vytvorilo falošnú dôveru. Nechcete svoj vlastný Greenspanov moment. b
Steven M. Sears je prezident a prevádzkový riaditeľ špecializovanej firmy pre správu majetku Options Solutions. Ani on, ani firma nemá pozíciu v opciách alebo podkladových cenných papieroch uvedených v tomto stĺpci.