Dementný „dvojitý mandát“ Federálneho rezervného systému

Aj keď väčšina dospelých dnes prežila celý svoj život v plávajúcom fiat menovom systéme, ktorý sa objavila náhodne v auguste 1971Mnohí dnes pravdepodobne považujú za dosť zvláštne, že trávime toľko času rozprávaním o súčasnej, neustále sa meniacej politike makroekonomickej manipulácie Federálneho rezervného systému a že v skutočnosti umožňujeme tomuto výboru priemernosti tak veľký vplyv na naše životy a blahobyt.

Takto sme to nerobili po väčšinu histórie USA. Pred rokom 1971 sme mali veľmi jednoduchú politiku: Hodnota dolára by bola spojená so zlatom, konkrétne na úrovni 35 USD/oz., čo je zlatá parita, ktorú Franklin Roosevelt definoval v rokoch 1933-34. Pred rokom 1933 bola parita dolár/zlato 20.67 USD/oz. To bola naša základná politika od roku 1789 (je to vlastne v ústave, v r Článok I oddiel 10), a pomohlo to Spojeným štátom stať sa najbohatšou krajinou, akú kedy svet videl. Niektorí ľudia si myslia, že aj napriek mnohým technologickým pokrokom na tom stredná trieda v USA ešte nikdy nebola lepšie ako v polovici 1960. rokov, keď bol dolár „tak dobrý ako zlato“.

Neboli to len Spojené štáty. Nemecko, Japonsko, Británia, Francúzsko, Mexiko – a dokonca aj Sovietsky zväz a komunistická Čína – tiež spojili svoje meny so zlatom v šesťdesiatych rokoch. Pokiaľ sa Spojené štáty (a všetky ostatné krajiny) držali tohto princípu, nikdy nebol problém s „infláciou“.

Dnes je na nákup unce zlata asi 1800 dolárov, nie 35 dolárov, ako to bolo počas Kennedyho administratívy. Americký dolár má dnes hodnotu približne 1/50 svojej predchádzajúcej hodnoty v porovnaní so zlatom. (Nazývam to „dva centové doláre“.) Rovnako ako je potrebné viac dolárov na nákup unce zlata, teraz si vyžaduje viac dolárov aj na nákup všetkého ostatného. Ide o peňažný druh „inflácie“, ktorý sa stal chronickým.

Počas celého tohto obdobia, od roku 1971 až po súčasnosť, však nikto nikdy nebol za znehodnotenie meny a „infláciu“. Počas 1970., 1980., 1990. rokov a dodnes každý hovoril opak. Zdalo sa, že o tom panuje veľká zhoda. Aj tak sa to proste stalo.

Stalo sa: Federálny rezervný systém sa spolitizoval. Ľudia si všimli, že centrálne banky môžu zmysluplne ovplyvniť ekonomiku. Zdalo sa mi to ako úžasné riešenie. Zdalo sa, že to nemá žiadnu cenu. Mohlo by to obísť pomalý, namáhavý a sporný legislatívny proces. Mohla by konať rýchlo v reakcii na ekonomický vývoj. Mohlo by vás to viesť k zvoleniu alebo opätovnému zvoleniu. Richard Nixon vo svojom tesnom prezidentskom súboji s Johnom F. Kennedym v roku 1960 obviňoval svoju stratu čiastočne z politiky vysokých úrokových sadzieb Federálneho rezervného systému a z recesie v roku 1960. S blížiacimi sa voľbami v roku 1972 Nixon nemienil opakovať jeho chyba. Vyhlasovanie že bol „teraz keynesiáncom v makroekonómii“, Nixon sa silne opieral o Federálny rezervný systém, aby vyriešil recesiu z rokov 1969-1970 pomocou „ľahkých peňazí“.

Nový záujem Kongresu o makroekonomickú manipuláciu bola kodifikovaná v zákone o zamestnanosti z roku 1946. Uviedla, že „pokračujúcou politikou a zodpovednosťou“ federálnej vlády je „koordinovať a využívať všetky svoje plány, funkcie a zdroje. . . podporovať maximálnu zamestnanosť, výrobu a kúpnu silu“. V podstate ide o: „Rast“ (alebo nezamestnanosť) a „Inflácia“ (alebo kúpna sila), známy ako dvojitý mandát. Wikipedia poznamenáva, že v skutočnosti existuje tretí prvok v mandáte Federálneho rezervného systému, ktorým je: Udržiavať nízke úrokové sadzby. (Federálny rezervný systém bol veľmi zaneprázdnený riadením úrokových sadzieb priamo v roku 1946 podľa pokynov ministerstva financií.)

Hoci zákon o zamestnanosti z roku 1946 bol namierený proti federálnej vláde ako celku (vrátane napríklad keynesiánskych „stimulačných“ výdavkov), prijal ho aj Federálny rezervný systém. To sa dostalo do priameho rozporu s politikou Federálneho rezervného systému udržiavať hodnotu dolára na úrovni 35 USD/oz. zlata, čo v roku 1971 vyústilo do posledného výbuchu.

Zákon o federálnej rezerve bol zmenený a doplnený v roku 1977 tak, aby bol dvojitý mandát priamo uvalený na centrálnu banku. Požadovalo to, aby Federálny výbor pre voľný trh (FOMC): "Efektívne presadzovať ciele maximálnej zamestnanosti, stabilných cien a miernych dlhodobých úrokových sadzieb."

V 1978, Zákon o úplnej zamestnanosti a vyváženom raste bol schválený, tiež známy ako Humphrey-Hawkins Full Employment Act. To si vyžadovalo, aby Federálny rezervný systém predkladal Kongresu správu o menovej politike dvakrát ročne.

Dnes teda máme Federálny rezervný systém „Dvojitý mandát“. Je to vyslovene program makroekonomickej manipulácie. Jeho ciele sa zdajú byť neškodné – zdravá ekonomika, nízka „inflácia“ a nízke úrokové sadzby. Ale výsledok bol: program neustálej makroekonomickej deformácie, ktorý v konečnom dôsledku vyústil do meny, ktorej hodnota je, zdá sa, len asi päťdesiatina toho, čo bola, keď sme začali s týmto nezmyslom.

Zdá sa, že „dvojitý mandát“ je hrozný spôsob riadenia meny. Viedlo to k obrovskému množstvu prebiehajúcej „peňažnej inflácie“ (klesajúcej hodnoty meny), pričom to zjavne nezlepšuje hospodárske výsledky. Ešte stále nemáme také dobré desaťročie ako v 1960. rokoch, keď sa hodnota dolára ešte stabilizovala jeho prepojením so zlatom. Dokonca aj najlepšie desaťročie od roku 1971 – 1990. roky – bolo, podľa popredných keynesiánov tej doby dosť slabý čaj v porovnaní so 1960. rokmi.

Dvojitý mandát skôr vnímam ako celkom dobrý popis politických tlakov na politikov, ktoré sa potom pretavia do tlakov na Federálny rezervný systém. V intenzívne spolitizovanom procese menovej politiky, keď zmietneme všetok ekonomický žargón, vidíme, že Federálny rezervný systém sa pohybuje medzi zameraním na „opravu ekonomiky“ a zameraním na „fixáciu inflácie“.

Zlá ekonomika. Ale dobrá politika.

Výsledkom toho bolo – väčšia inflácia a horšia ekonomika.

Preto bolo zlato vždy najlepším základom meny. Len udržiavate stabilnú hodnotu meny oproti zlatu. To je celé. (V tomto kontexte môžete vykonať malé úpravy, ako to urobila Bank of England v druhom 19. storočí.) To sa nemení. Nie je to politické.

Mena sa potom stáva nemennou, neutrálnou obchodnou konštantou, ako meter alebo kilogram. Merač sa nemení na dĺžke. Hodnota dolára sa nemení. Vďaka tomu je podnikanie oveľa jednoduchšie. Nemusíme sa neustále prispôsobovať najnovším výstrelkom Federálneho rezervného systému a deformáciám, ktoré spôsobujú. Len podnikáme.

Toto je vlastne spôsob, akým dnes funguje väčšina krajín. V minulosti mali nezávislé plávajúce meny ovplyvnené ich miestnou politikou. Ani im to veľmi nešlo. Opustili to a prijali jednoduchý externý hodnotový štandard – zvyčajne USD alebo euro – čím odpolitizovali svoju domácu menovú politiku. To zahŕňa všetky krajiny Európy. Stačí sa pozrieť na meny Talianska, Grécka, Španielska či Portugalska pred eurom. Dosť škaredé. Meny rozvíjajúcich sa trhov boli ešte horšie.

Dnes, MMF výslovne zakazuje členským krajinám spájať svoje meny so zlatom. Ale dnes niektoré krajiny (Medzi nimi vyniká Rusko a Čína) si myslia, že sa možno zaobídu bez MMF a jeho rôznych požiadaviek. Zlato boli peniaze v Rusku po mnoho storočí a fungovalo to aj tam. Čína bola na zlatom štandarde počas r Dynastia Han (202 pred Kristom až 220 po Kr.), a tiež v roku 1970. Odpolitizovanie peňazí bude znamenať opustenie Duálneho mandátu. Zaplať pánboh.