Súvaha Fedu ukazuje, čo sa deje s ekonomikou

Matka všetkých tabuliek je uvedená nižšie. Toto je história súvahy Federálneho rezervného systému priamo z ich webovej stránky:

Odtiaľ pochádza svetová inflácia. Nie všetky, samozrejme, pretože centrálne banky po celom svete urobili to isté. Prichádzajú nové peniaze a stúpajú ceny vecí. Teraz, ak je menej vecí, cena stúpa ešte viac. Bez nových peňazí však ceny nemôžu rásť plošne, inflácia je vždy o peňažnej zásobe.

To je dôvod, prečo to Fed drží na uzde. Klesá peňažná zásoba, klesajú ceny aktív.

Teraz je tu jeden modifikujúci faktor. Ak napumpujete nové peniaze do ekonomiky a tie peniaze poženú hore ceny nelikvidných aktív, potom bude inflačný dopad na nelikvidné aktíva a nové peniaze tam budú zamknuté a budú len kvapkať do „reálnej ekonomiky“. “ Povedzme, že napumpujete peniaze a uľahčíte, aby vás uchmatli ľudia, ktorí si kupujú domy alebo akcie, ale sťažíte, že vás uchmatnú ľudia, ktorí si kupujú potraviny, potom cena domov a akcií stúpne, ale potraviny to až tak neovplyvní. . Šťastní (bohatí) ľudia s akciami a domom budú oveľa bohatší a ľudia, ktorí potrebujú nakúpiť potraviny, ostanú trochu pozadu, ale aspoň nedôjde k rýchlej inflácii mimo akcií a domov. Beda ekonomike, ktorá rozdáva peniaze ľuďom na nákup potravín, pretože chlapca vtedy čaká každého záchvat inflácie.

Zazvoniť na nejaké zvončeky?

Takže na to, aby ste dostali ceny pod kontrolu, musíte zo systému odčerpať peniaze, pretože keď je toho na nesprávnych miestach príliš veľa, začne sa ponáhľať so zdražovaním všetkého.

V systéme je príliš veľa peňazí a tie peniaze sú zaparkované a sú zaparkované vo Federálnom rezervnom systéme, kde ich banky, ktoré nemôžu použiť veľkú časť týchto nových peňazí, odovzdali späť Federálnemu rezervnému systému, aby sa o ne postaral. To je reverzný repo obchod, ktorý sa pokazil so všetkými novými peniazmi, ktoré sa podarilo preklenúť pandémiu.

Tu je jej graf:

Všimnite si, ako sa svojím charakterom zhoduje so súvahou Fedu. Tieto peniaze sú pre banky hrádzou, ak sa veci stanú komplikovanými, pretože môžu túto hotovosť vytiahnuť a vrátiť sa do hry v reálnej ekonomike, ale za normálnych okolností by boli na úrovni rokov 2014 – 2018 nižšie, ak by existovala len správna úroveň peňazí. v systéme. Fed bude cítiť, že existuje dostatok priestoru na sprísnenie, zatiaľ čo tieto zostatky sú vysoké, pretože ak banky potrebujú likviditu, je tu.

Toto je miesto, kde leží veľké volanie. Ak by banky povedali Fedu, nie, nepožičiame nikomu okrem vás a premeníme reálnu ekonomiku na úverovú púšť a zároveň prehradíme hotovosť Federálnym rezervným systémom, potom neexistuje žiadna nádej na „mäkké pristátie“. “ Ak peniaze zostanú v systéme tak, ako sú, inflácia by sa mala rozbehnúť a nová peňažná zásoba by zodpovedala novým cenovým hladinám, čo by nebolo také zlé, ale problém je v tom, že vládne fiškálne deficity by si potom vyžadovali ďalšie zvyšovanie peňažnej zásoby. inflácie, proti ktorej by sa dalo bojovať iba ďalším zvyšovaním úrokových sadzieb, čo by spôsobilo začarovaný kruh vysokej inflácie a stagnácie. To je to, čo sa stalo v sedemdesiatych rokoch minulého storočia…

Ale to je všetko „čo ak“.

Skutočná mapa je priebeh týchto dvoch grafov. Ak tieto bilancie klesnú bez väčšej drámy, potom všetko funguje dobre, ale ak sprísnenie začne vážne narúšať ekonomiku bez toho, aby tieto úrovne podstatne klesli, bude to signál na krytie.

Inštitúcie si myslia, že inflácia prudko klesne a potom sa reštartuje nové QE. Hovorím 'veľa šťastia'. Tieto grafy však poskytnú návod potrebný na posúdenie budúceho pravdepodobného výsledku.

Pre mňa je potrebná kapitulácia, ktorá definuje nový začiatok, do ktorého vstupujeme, a to sa ešte nestalo.

Tieto grafy opäť poskytnú solídny náznak toho, čo bude ďalej.