Zákon o znižovaní inflácie vráti časť výroby späť do USA

Vždy som bol trochu skeptický k tomu, koľko výroby by sa mohlo vrátiť na americké pobrežie po posledných dvoch desaťročiach offshoringu. Zatiaľ čo výzvy v dodávateľskom reťazci za posledné tri roky dali spoločnostiam motiváciu presunúť výrobu späť domov alebo aspoň bližšie k trhu, výrobca musí stále prekonávať vyššie náklady, ak presúva výrobu späť do USA Čo mením môj názor, je nová vlna stimuly priemyselnej politiky, ktoré začali so zákonom o investíciách do infraštruktúry a pracovných miest (IIJA) a zákonom o znižovaní inflácie (IRA). Začnime ekonomikou offshoringu, ďalej tým, čo vnímam ako dva rôzne typy politických stimulov, a nakoniec, prečo sa moje uvažovanie o reshoringu mení.

Ekonomika offshoringu

Začnime tým, čo poháňalo offshoring na prvom mieste. Prvá vec, ktorú treba zvážiť, je obchodovateľnosť, do akej miery môže byť výrobok vyrobený ďaleko od miesta, kde sa predáva. To je zvyčajne spôsobené nákladmi na dopravu a životným cyklom produktu alebo rýchlou skazou. Výrobky, ktoré sú ťažké a majú relatívne nízku hodnotu, nie sú obchodovateľné, pretože náklady na ich prepravu na dlhé vzdialenosti sú príliš veľkou časťou celkovej hodnoty. Podobne, ak sa produkt rýchlo kazí, zvyčajne nie je veľmi obchodovateľný, pokiaľ neexistuje spôsob, ako predĺžiť jeho životnosť. Väčšina vyrobeného tovaru je obchodovateľná a rast nízkonákladových kontajnerovej dopravy a medzinárodnej leteckej nákladnej dopravy koncom 1990. a 2000. storočia značne rozšíril sortiment tovaru, ktorý vyhovuje týmto podmienkam.

Ďalšia vec, ktorú treba zvážiť, je obsah práce a rozdiely v nákladoch práce. Začiatkom roku 2000, na začiatku offshoringového boomu, mohla byť cena práce v Číne len desatinu alebo menej v porovnaní s USA. Napríklad produkt, ktorého montáž v USA stála asi 90 dolárov 38 dolárov na montáž v Japonsku a menej ako 2.50 dolárov v Číne. Potom by to mohlo stáť 1.00 USD za odoslanie hotového produktu späť do USA. To znamenalo, že by som mohol najať 10-násobok počtu robotníkov v továrni v Číne a byť stále na čele (v skutočnosti ešte viac). Samozrejme, ísť do Číny znamenalo zriadiť továreň, najať a zaškoliť pracovníkov a nastaviť dodávateľský reťazec, ale náklady boli zaplatené úsporou nákladov na produkty. Doba návratnosti mohla byť krátka ako rok, takže to bol presvedčivý návrh. Toto bolo kúzlo pracovná arbitráž, pohyb pracovných miest za účelom výroby tovarov alebo služieb z regiónov s vysokými nákladmi do regiónov s nízkymi nákladmi. Ako vieme, veľa firiem to využilo. Začiatkom roku 2000 až 70 % tovaru v jednom z najlepších veľkých diskontných obchodov pochádzalo z Číny a to bola veľká časť toho, čo držalo infláciu pod kontrolou – až donedávna.

Presun z regiónu s vysokými nákladmi, akým sú USA, do regiónu s nízkymi nákladmi, akým je Čína, bol ekonomický problém. Splatilo sa to rýchlo. Presun výroby z lacného regiónu, akým je Čína, do regiónu s vysokými nákladmi, akým je USA, však nie je taký jednoduchý, pretože kto alebo čo tento presun zaplatí? Určite to nie je úspora nákladov na produkte. Navyše vyššie náklady na prácu znamenajú, že buď musíte mať oveľa vyššiu produktivitu práce vo vašej domácej továrni, alebo potrebujete produkt, pri ktorom na cene práce nezáleží. Vyššia produktivita práce môže byť výsledkom využitia automatizácie alebo inovatívnych nových výrobných procesov. Na mzdových nákladoch nezáleží, či sú malým percentom z celkových nákladov na produkt, alebo preto, že produkt má takú vysokú diferenciáciu a hodnotu, že na mzdových nákladoch v skutočnosti nezáleží. Myslite na produkty Hermès ručne vyrábané vo Francúzsku alebo prúdové motory GE Aviation montované v Severnej Karolíne. V týchto prípadoch sa výroba v prvom rade nikdy nepohla.

Zo všetkých týchto dôvodov som bol skeptický, že by sa veľa výroby vecí, ako sú domáce potreby alebo elektronika, mohlo presunúť z Číny späť do USA. Poskytnuté mzdy v Číne dramaticky vzrástli, ale to znamená Vietnam, Malajziu, Thajsko, Mexiko alebo Východná Európa by bola logickejšou destináciou na presun výroby. Pokiaľ americkí kupujúci nakupujú podľa ceny, vládne ekonomika. To bolo donedávna.

Vládne stimuly

Vládne stimuly menia hru a môj názor tiež. Musíme sa len pozrieť na IIJA a IRA a nové továrenské oznámenia. Tieto akty poskytli širokú škálu stimulov: všetko od daňové úľavy na nákup nových alebo predtým vlastnených čistých vozidiel, na granty na infraštruktúru nabíjania a dopĺňania paliva. Kritickým aspektom sú domáce alebo severoamerické pravidlá pre obsah, ktoré musia byť splnené, aby ste sa kvalifikovali na rôzne kredity. Napríklad sekcia IRA 45X MPTC Advanced Manufacturing Tax Credit sa vzťahuje na komponenty pre projekty veterných, solárnych a batériových projektov vyrábané v USA a výrazne sú tieto kredity obchodovateľné, čo znamená, že môžu byť prevedené (tj., predaný) neprepojenej osobe. To všetko znamená, že nezáleží na tom, či je výroba oprávnených produktov v USA drahšia, pretože daňové úľavy a granty kompenzujú vyššie náklady domácej výroby. Plus obchodovateľné kredity môžu byť zahrnuté do línie zárobkov a nemusia byť zobrazené pod líniou EBITDA. Teoreticky potom môžu výrobcovia budovať úspory z rozsahu a znižovať svoje náklady skôr, ako skončia úvery.

To viedlo k rozmachu výstavby nových výrobných zariadení. Prvý solárnyFSLR
oznámil veľký rozšíreniea odvtedy bola oznámená séria nových tovární na batérie a elektromobily. Podľa Atlas Public Policy's EV HubNa konci roka 2020 mali USA v ohlásených domácich továrňach na výrobu elektromobilov a batérií 51 miliárd USD, čo zaostáva za 115 miliardami USD, ktoré boli v tom čase oznámené pre Čínu. Ale vďaka IIJA a IRA toto číslo do januára tohto roku vyskočilo na 210 miliárd dolárov, čím sa USA dostali do čela globálneho balíka nových tovární na batérie.

Ja hovorím ťažkým úderníkom v IRA a IIJA stimuly na strane dopytu. Vďaka nim sú produkty – ako napríklad elektromobily – pre spotrebiteľov atraktívnejšie, pretože znižujú náklady na ich nákup. Niektoré, ako napríklad Výrobný kredit sekcie 13502 Advanced Manufacturing Production vo výške 35 USD za kilowatthodinu výrobnej kapacity batérie a 10 USD za kilowatthodinu kapacity batériového modulu, tiež efektívne znižujú náklady, ale ja nazývam tieto stimuly na strane ponuky. Tieto dotujú náklady na výstavbu a prevádzku tovární na výrobu batérií. Na sekciu 30 je pridelených viac ako 13502 miliárd dolárov, čo je naozaj veľké číslo.

Vo všeobecnosti mám radšej stimuly na strane dopytu ako na strane ponuky. Je to preto, že vytvárajú trhovú príťažlivosť tým, že podnecujú kupujúcich, a zachovávajú trhovú konkurenciu medzi firmami, ktoré sa snažia predať svoje produkty. Kupujúci dostane stimuly a vyberie si najlepšie produkty z ponuky. Stimuly na strane ponuky, ktoré, dúfajme, budú zahŕňať súťaž o granty, znamenajú výber víťazov spomedzi konkurenčných výrobcov, a to je pre vlády veľmi ťažké robiť lepšie ako trh.

Preto sa moje uvažovanie o reshoringu mení. V sektoroch, kde sme ako krajina ochotní venovať obrovské množstvo financií, ako sme to urobili s IIJA a IRA, uvidíme renesanciu americkej výroby. Jedno isté znamenie je Sťažnosti z Európskej únie (EÚ) a ďalších, ktorí sa obávajú, že veľkosť stimulov spôsobuje, že spoločnosti presmerujú investície z EÚ do Severnej Ameriky. Švédsky výrobca batérií EV Northvolt AB už uviedol toto na stole, čo spôsobilo určitú úroveň úzkosti v rybníku. Samozrejme, ďalším faktorom boli vysoké európske ceny energií, ďalšia oblasť, v ktorej majú USA výraznú výhodu. Nové priemyselné politiky však menia rovnicu obchodovania v odvetviach, na ktoré sa zameriavajú. Nemali by sme byť prekvapení, ak si to ostatné krajiny a regióny všimnú a budú nasledovať ich vlastné priemyselné politiky.