Januárový efekt: skutočnosť alebo fikcia?

Januárový efekt je kalendárna hypotéza, ktorá naznačuje, že ceny akcií majú tendenciu rásť v januári viac ako ktorýkoľvek iný mesiac. Aj keď sa zdá, že z historického hľadiska mal určitú pravdu, v súčasnosti mnohí pochybujú o legitimite januárového efektu. 

Je teda táto 80-ročná hypotéza minulosťou – alebo je to niečo, na čo by ste sa mali pripraviť? 

Stručná história januárového efektu

Januárový efekt si prvýkrát všimol investičný bankár Sidney Wachtel v roku 1942. Počas štúdií o výnosoch trhu z roku 1925 si všimol, že akcie mali v januári tendenciu zaznamenávať väčšie zisky ako v iných mesiacoch. 

Neskôr bola táto teória potvrdená viacerými akademikmi a rozšírená do štúdií iných tried aktív. Ako sa to vyvíjalo, niektorí navrhli, že januárový efekt bol výsledkom toho, že menšie akcie na začiatku roka prekonali väčšie akcie. 

Prečo dochádza k januárovému efektu? 

Analytici ponúkli niekoľko vysvetlení tohto efektu v priebehu rokov s rôznym stupňom hodnovernosti. Ale s najväčšou pravdepodobnosťou sa januárový efekt vyskytuje v dôsledku kombinácie faktorov.   

Teória č. 1: Dane

Jedným z nich je, že januárový efekt bol logickým výsledkom koncoročného zberu daňových strát. Keďže investori v novembri a decembri predávajú stratové pozície za daňové výhody, tlak nadol znižuje trhové ceny. Potom investori v januári odkúpia svoje pozície, čím ceny opäť stúpnu. 

Táto teória však nevysvetľuje januárový efekt na menej rozvinutých trhoch alebo v ekonomikách, ktoré neúčtujú dane z kapitálových výnosov. 

Teória č. 2: Dovolenkové bonusy a psychológia investorov

Ďalším možným vysvetlením, ktorého cieľom je vyrovnať tento kruh, je to, že investori používajú koncoročné peňažné bonusy na nákup investícií v januári. Niektorí analytici tiež naznačujú, že v januári je čas, aby investori dodržali svoje novoročné finančné predsavzatia, čo vedie k zvýšenej obchodnej aktivite. 

To znamená, že vplyv jednotlivých investorov na trh je často zatienený aktivitami inštitucionálnych a vysokofrekvenčných obchodníkov. Ako také sa tieto vysvetlenia – aspoň samy osebe – zdajú nepravdepodobné. 

Teória č. 3: Inštitucionálny marketing 

Keď januárový efekt vyvrcholil v 1970. a 80. rokoch, objavilo sa tretie vysvetlenie: úprava okien. V podstate k tomu dochádza, keď portfólio manažéri predávajú rizikové pozície v decembri, aby ich udržali mimo výročnej správy fondu. Potom sa inštitucionálni investori v januári hromadia späť. 

Niekoľko štúdií zistilo, že rizikovejšie akcie s malou kapitalizáciou majú tendenciu dosahovať najvyššie výnosy v januári, čo tejto teórii dodáva dôveryhodnosť. 

Januárový efekt v roku 2022

Prvé dva týždne roku 2022 boli pre akciový trh ťažké, keďže S&P 500 zaznamenal najhorší začiatok roka od roku 2016. Zatiaľ je benchmarkový index nižší o 1.5 %, zatiaľ čo Nasdaq Composite klesol o viac ako 4.3 %. Medzitým sa index Dow Jones Industrial Average drží takmer na rovnakej úrovni. 

Veľkú časť klesajúcej výkonnosti v novom roku možno pripísať obavám investorov, že Federálny rezervný systém môže zvýšiť úrokové sadzby rýchlejšie, než sa očakávalo. K znepokojeniu investorov môžu prispieť aj horšie decembrové údaje o zamestnanosti, ako sa očakávalo. 

Verdikt: Mali by investori počítať s januárovým efektom?

Niekoľko štúdií potvrdilo, že akcie s malou kapitalizáciou môcť prekonali svoje väčšie náprotivky v januári. To však neznamená, že vždy do. 

V skutočnosti frekvencia a závažnosť januárového efektu od jeho objavenia podstatne klesla. V poslednom desaťročí došlo k najvýraznejšiemu poklesu, pretože trhy sa do značnej miery prispôsobili jeho vzhľadu a viac ľudí zaparkovalo svoje prostriedky v daňovo zvýhodnených dôchodkových plánoch. 

V dôsledku toho je pravdepodobne najlepšie vyhnúť sa tomu, aby ste svoju investičnú stratégiu záviseli od možného výskytu sezónnej anomálie (najmä takej, ktorá už z väčšej časti neplatí).

Namiesto toho môže byť stratégia kúpy a držania založená na metódach, ako je priemerovanie dolárových nákladov a hodnotové investovanie, lepším spôsobom, ako sa dostať dopredu a vybudovať si svoje bohatstvo. 

Stiahnite si Q.ai pre iOS ešte dnes pre ďalší skvelý obsah Q.ai a prístup k viac ako tuctu investičných stratégií založených na AI. Začnite so 100 dolármi. Žiadne poplatky ani provízie.