Správa o pracovných miestach odhaľuje prosperujúci trh práce. Tu je smerovanie úrokových sadzieb.

Veľkosť textu

Dobrá správa pre Main Street, nie až taká dobrá pre Wall Street.

Prekvitajúci trh práce sa opäť pravdepodobne premietne do strát dlhopisov a akcií, pretože Fed a ďalšie hlavné centrálne banky odstránia mimoriadne stimuly prijaté v reakcii na pandémiu pred takmer dvoma rokmi.

Akékoľvek pochybnosti o tom boli vyvrátené v piatok správou o šokujúco veľkom náraste o 467,000 XNUMX v januári v USA na nepoľnohospodárskych platoch, čo je niekoľkonásobok očakávaného nárastu, čo popiera negatívne predpovede niektorých ekonómov v dôsledku variantu Omicron.

Bola to „správa o prevalených pracovných miestach,“ napísal hlavný ekonóm JP Morgan Michael Feroli, aj keď s hviezdičkou v štýle Rogera Marisa. Veľká časť mimoriadnej sily, vrátane revízií smerom nahor v celkovej výške 709,000 XNUMX za dva predchádzajúce mesiace, bola spôsobená štatistickými faktormi.

Nie je to preto, aby sa odvrátili ďalšie známky uzdravenia na trhu práce. Dokonca aj zvýšenie miery nezamestnanosti o 0.1 percentuálneho bodu na 4 % bolo dobrou správou. Odrážal to prílev pracovníkov, ktorý zvýšil mieru participácie pracovnej sily o 0.3 bodu na 62.2 %, čo je maximum pre expanziu. Širšia miera „podzamestnanosti“ (U6) tiež pokračovala v poklese na 7.1 %, čo je len 0.3 bodu nad minimom pred pandémiou, poznamenal Feroli.

Celkovo však čísla nepredstavujú žiadne skutočné ekonomické správy, dodáva a opätovne potvrdzuje svoje očakávanie, že Federálny výbor pre voľný trh budúci mesiac zvýši svoj cieľ federálnych fondov o 25 bázických bodov (štvrtinu percentuálneho bodu). , zo súčasného rozpätia 0 % až 0.25 %, pričom nový bodový graf koncoročných projekcií panelu pravdepodobne naznačuje niekoľko ďalších zvýšení v priebehu roku 2022.

Iní pozorovatelia Fedu hľadajú rýchlejší štart a strmšie stúpanie. Pravdepodobnosť zvýšenia o 50 bázických bodov v marci vyskočila na 36.6 % v piatok, po správe o pracovných miestach, zo 14.3 % o deň skôr a 8.5 % o týždeň skôr, na základe analýzy FedWatch Fed-Feds na webe CME. trhu.

Pohyb o 25 základných bodov je stále favoritom kurzu s pravdepodobnosťou 63.4 %. V ďalšom priebehu termínový trh vsádza na celkovo päť 25-bodových nárastov do decembra na 1.25 % – 1.50 %, so zvýšenou pravdepodobnosťou väčších nárastov. Bank of America predpovedá 25-bodové pohyby na každom zo siedmich zostávajúcich stretnutí FOMC v tomto roku.

Ostatné hlavné centrálne banky tiež ustupujú od extrémneho prispôsobenia. Po tom, čo Bank of England vo štvrtok po druhýkrát zvýšila svoju menovú sadzbu, prezidentka Európskej centrálnej banky Christine Lagardeová naznačila, že zvýšenie sadzieb v tomto roku je teraz možnosťou, čo zvýšilo výnosy európskych dlhopisov. A objem obchodovania s celosvetovými dlhopismi s negatívnymi výnosmi sa minulý týždeň zmenšil na 6.1 bilióna dolárov, čo je najnižšia hodnota od októbra 2018.

To pomohlo uvoľniť príťažlivú silu na výnosy amerických štátnych dlhopisov, čo sa odrazilo na správach o zamestnanosti. Referenčný 10-ročný dlhopis dosiahol rozhodujúci 18-bodový zlom na týždeň na 1.93 %, čo je jeho najvyššia úroveň od decembra 2019.

Ešte výpovednejší bol nárast výnosu dvojročnej štátnej pokladnice, splatnosti najcitlivejšej na očakávania Fedu, ktorá v piatok dosiahla 1.322 %, čo je obrovský jednodňový skok o 13.2 bázického bodu. To bolo najvyššie od februára 2020, tesne pred pandémiou.

Dobrá správa o lepšom trhu práce sa premieta do vyšších úrokových sadzieb, čo akciám pravdepodobne nepomôže. „Silnejšie trhy práce a akciové trhy môžu niekedy ísť spolu, a to aj v cykle sprísňovania Fedu – ako to bolo pôvodne v tom poslednom,“ píše John Higgins, ekonóm Capital Economics, s odkazom na koniec roka 2015, keď centrálna banka začala opatrne dvíhať. sadzba od nuly.

Americký akciový trh je však dnes pravdepodobne citlivejší na vyššie výnosy v dôsledku „neúnavnej“ nadvýkonnosti rýchlo rastúcich akcií za posledné desaťročie. „Napriek tomu predpokladáme, že prísnejšia politika Fedu bude skôr protivietorom než hurikánom,“ uzatvára.

Pre trhy zvyknuté na vietor centrálnych bánk to však môže znamenať ťažkú ​​plavbu.

Napíšte Randall W. Forsyth o [chránené e-mailom]