Predseda Federálneho rezervného systému Jerome Powell uviedol dva jasné dôvody, prečo centrálna banka na svojom júnovom zasadnutí zvýšila úrokové sadzby o 0.75 percentuálneho bodu a nechala si otvorené dvere, aby to zopakovala v júli. O dva týždne neskôr by už oba faktory mohli miznúť.
Jedným z nich boli inflačné očakávania spotrebiteľov, ktoré v predbežnej správe tesne pred zasadnutím Fedu vyskočili, ale odvtedy v konečnom čítaní spadol späť zhruba v rade tam, kde stáli minulý rok.
Druhým bola inflácia, ktorá prekvapila smerom nahor a v máji vyskočila viac, ako sa očakávalo, merané indexom spotrebiteľských cien. Samotný Fed však uprednostňuje iné meradlo, cenový index výdavkov na osobnú spotrebu – a toto opatrenie vo štvrtok ukázalo, že inflácia môže sa začať ochladzovať, aspoň pri vycúvaní volatilných cien potravín a energií.
Prihlásenie k odberu
Živé udalosti a konferencie
Dostávajte aktualizácie a informácie o udalostiach skupiny Barron's Group, vrátane spoločností Barron's, MarketWatch a Mansion Global. Získajte včasné, uskutočniteľné a dôveryhodné informácie o trhu od významných odborníkov a vedúcich redaktorov.
Takzvané jadro PCE sa v máji zvýšilo o 0.3 %, čím sa dostalo pod konsenzuálne očakávania 0.4 % a zodpovedalo miere inflácie v každom z predchádzajúcich troch mesiacov. Na ročnej báze sa jadrový index PCE v máji pred rokom zvýšil o 4.7 %, čo je pokles zo 4.9 % v predchádzajúcom mesiaci.
To ponúka určitý dôvod domnievať sa, že druhé zvýšenie sadzieb o tri štvrtiny bodov budúci mesiac by mohlo byť menej pravdepodobné, než sa pôvodne predpokladalo. Od pondelka obchodníci stanovovali ceny s 96-percentnou pravdepodobnosťou výsledku 0.75 percentuálneho bodu, podľa údajov CME. Po zverejnení údajov PCE to do štvrtka kleslo na 81 %.
Je isté, že tempo zvyšovania cien je aj naďalej oveľa vyššie ako 2% cieľ Fedu. Ale medzimesačné spomalenie jadrovej inflácie PCE by mohlo znamenať, že cenové zisky dosahujú vrchol.
„0.6 % májová tlač je stále príliš vysoká a júnová pravdepodobnosť bude podobná,“ napísal Ian Shepherdson, hlavný ekonóm z Pantheon Macroeconomics. „Od júla však očakávame oveľa menšie nárasty. Ak to Fed uzná, júlovému zvýšeniu o 75 bps sa dá stále odvrátiť, ale je to tesné.
Ďalšie zdôraznenie potreby, aby Fed napredoval opatrne: Inflácia konečne zaťažuje spotrebiteľské výdavky, ktoré v priebehu mesiaca klesli, keď sa zohľadnili vyššie ceny, keď Američania ustúpili od nákupov veľkých vstupeniek, uvádza správa. Spotrebitelia sa teraz cítia pod tlakom z oboch strán, pričom úrokové sadzby rastú, zatiaľ čo ceny zostávajú zvýšené.
„Fed si uvedomuje, že bude musieť kráčať po veľmi ťažkej línii,“ hovorí Cailin Birch, globálny ekonóm z Economist Intelligence Unit. "Ďalšie zvýšenie o 75 bázických bodov by určite napredovalo rýchlejšie, aby sa znížil dopyt a znížila inflácia, ale môže to byť také rýchle, že hrozí kolaps výdavkov domácností."
Existuje množstvo údajov, ktoré je potrebné zverejniť predtým, ako sa predstavitelia Fedu zídu na svojom ďalšom zasadnutí o politike koncom júla, vrátane správy o pracovných miestach a nového kola údajov o CPI. Zatiaľ však existujú náznaky, že pohyb Fedu o 0.75 percentuálneho bodu mohol byť skôr odľahlý ako začiatok nového trendu.
Napíšte Megan Cassella na [chránené e-mailom]
