Kúzlo sa vracia v Disney: Tu je miesto, kde by som ho kúpil

Superkalifragilistickoexpialidné!!

V stredu popoludní spoločnosť The Walt Disney Company (DIS) zverejnila finančné výsledky firmy za tretí štvrťrok. Kúzlo je späť. Za trojmesačné obdobie končiace 2. júla spoločnosť Disney vykázala upravený zisk na akciu vo výške 1.09 USD (GAAP EPS: 0.77 USD) pri výnosoch 21.5 miliardy USD. Tieto najvyššie aj spodné výsledky pohodlne prekonali očakávania Wall Street, zatiaľ čo výnosy z tlače boli dobré pre medziročný rast o 26.3 %.

Príjem z pokračujúcich operácií pred zdanením vzrástol o 113 % na 2.119 miliardy USD, čo viedlo k čistému príjmu z pokračujúcich operácií, ktorý vzrástol o 53 % na 1.409 miliardy USD. Hotovosť poskytnutá pokračujúcimi operáciami sa zvýšila o 31 % na 1.922 miliardy USD, čo viedlo k voľnému peňažnému toku vo výške 187 miliónov USD. To bolo o 65 % menej z 528 miliónov USD pred rokom, keďže investície do parkov, letovísk a iných nehnuteľností vzrástli o 85 % na 1.735 miliardy USD.

Výkon segmentu

Distribúcia Disney Media and Entertainment: vygenerovali tržby 14.11 miliardy USD (+11 %), ktoré prekonali. To prinieslo prevádzkový príjem vo výške 1.381 miliardy USD (-32 %), ktorý sa minul.

Lineárne siete: vygenerovala tržby vo výške 7.189 miliardy USD (+3 %), čo splnilo očakávania. To prinieslo prevádzkový príjem vo výške 2.469 miliardy USD (+13 %), ktorý sa minul.

Priamo k spotrebiteľovi: vygenerovali príjmy vo výške 5.085 miliardy USD (+19 %), ktoré sa minuli. To prinieslo prevádzkovú stratu vo výške -1.061 miliardy USD (pokles o 100 %+), ktorá sa tiež minula.

Predaj/licencovanie obsahu a iné: vygenerovali tržby vo výške 2111 26 miliárd USD (+ 27 %), ktoré prekonali. Výsledkom bola prevádzková strata vo výške -132 miliónov USD (pokles z +XNUMX miliónov USD).

Disney parky, zážitky a produkty: vygenerovali tržby 7.394 miliardy USD (+70 %), ktoré prekonali. To prinieslo prevádzkový príjem vo výške 2.186 miliardy USD (+514 %), ktorý tiež prekonal (ľahko).

domácnosť: vygenerovali tržby vo výške 5.423 miliardy USD (+104.2 %), ktoré prekonali. To prinieslo prevádzkový príjem vo výške 1.651 miliardy USD (nárast z 2 miliónov USD).

Medzinárodný: vygenerovali príjmy vo výške 788 miliónov USD (+50 %). To prinieslo prevádzkovú stratu vo výške -64 miliónov USD (nárast z -210 miliónov USD).

Spotrebiteľské produkty: vygenerovali príjmy vo výške 1.183 miliardy USD (+2 %). To prinieslo prevádzkový príjem vo výške 599 miliónov USD (+6 %).

Priamo k spotrebiteľovi

Disney+ ukončil štvrťrok so 152.1 miliónmi predplatiteľov, čo je o 14.4 miliónov viac ako pred tromi mesiacmi a ľahko prekonalo očakávania. Hulu ukončilo obdobie so 46.2 miliónmi odberateľov a ESPN+ ukončilo štvrťrok s 22.8 miliónmi odberateľov. Celkovo mal Disney na konci štvrťroka 221.1 milióna predplatiteľov v troch streamovacích službách, ktoré tvoria Disney Bundle. To je viac odberov, než je vnímaný líder streamovacej zábavy Netflix (NFLX) vykázaná v minulom štvrťroku. Toto číslo bolo 220.7 milióna.

Spoločnosť upravila dlhodobé globálne usmernenia o predplatnom mierne nižšie, aby sa prispôsobila tomu, že nepostupuje s digitálnymi právami na Indian Premier League (kriket). Disney oddelí hlavných predplatiteľov Disney+ od predplatiteľov Disney+ Hotstar na účely vykazovania obchodných jednotiek. Spoločnosť teraz vidí do konca fiškálneho roku 2024 základné predplatné Disney+ vo výške 135 miliónov až 165 miliónov dolárov a predplatné Disney+ Hotstar až 80 miliónov. V porovnaní s predchádzajúcim plánom 230 až 260 miliónov.

Spoločnosť tiež oznámila určité zvýšenie cien. Disney+ v súčasnosti stojí amerických spotrebiteľov 7.99 USD mesačne a nemá žiadne reklamy. Služba sa teraz stane prémiovou službou a bude stáť 10.99 USD mesačne, zatiaľ čo základný plán s podporou reklám bude predstavený za starú cenu 7.99 USD. Hulu Basic sa zvýši z 6.99 $ na 7.99 $, zatiaľ čo Hulu Premium sa pohybuje z 12.99 $ na 14.99 $. ESPN+, ktorý beží iba s reklamami, sa zvýši z 6.99 na 9.99 dolárov. Balík (všetky tri služby) bude spotrebiteľom ponúkať 12.99 USD mesačne s reklamami vo všetkých programoch, 14.99 USD bez reklám na Disney+, ale s reklamami na Hulu, alebo 19.99 USD bez reklám na Disney+ alebo Hulu.

Na The Parks

Domáce parky, rezorty a výletné lode boli otvorené a v prevádzke celý štvrťrok. Obsadenosť domácich hotelov bola vyššia ako 90 %, pričom priemerný návštevník parku minul o 10 % viac ako pred rokom a o 40 % viac ako v roku 2019 (pred pandémiou).

Shanghai Disney bol v tomto sledovanom období otvorený iba tri dni, čo určite potlačilo medzinárodnú výkonnosť, ktorú čiastočne kompenzoval Disneyland Paris, ktorý bol otvorený celé tri mesiace v porovnaní s iba 19 dňami v porovnaní s predchádzajúcim rokom.

Súvaha

Disney ukončil štvrťrok s čistou hotovostnou pozíciou 12.959 miliardy dolárov, čo je menej za posledných deväť mesiacov, a zásobami 1.59 miliardy dolárov, čo bolo v tom čase o niečo vyššie. To znižuje obežné aktíva na 31.422 miliardy USD. Krátkodobé záväzky sa tiež znížili na 30.704 miliardy USD, vrátane pôžičiek v hodnote 5.58 miliardy USD označených ako bežné. Tým sa aktuálny pomer firmy dostáva na hodnotu 1.02, čo je len sotva možné. Disney môže zaplatiť Disneyho účet. Zatiaľ prepískam rýchly pomer 0.97 vzhľadom na to, čím si táto firma prešla a ako sa zdá, že sa jej stav zlepšuje.

Celkové aktíva dosahujú 204.074 miliardy USD, vrátane 93.28 miliardy USD v „goodwille“ a iných nehmotných statkoch. To je 45.7 % celkových aktív, čo sa mi nepáči. Niet pochýb o tom, že Disney, kráľ obsahu, by fungoval s obrovskou úrovňou nehmotného majetku. To znamená, že 45% je veľa. nie som nadšený.

Celkové pasíva mínus vlastné imanie predstavujú 107.641 miliardy USD vrátane celkových pôžičiek vo výške 46.022 miliardy USD. Toto zjavne nie je jedna z najlepších súvah, na ktoré som sa pozrel. Chcel by som vidieť, ako firma pracuje na znižovaní dlhu raz z pandémie. Chápem, že na investície sa muselo minúť veľa. To je dobrý dôvod na to, aby sa akcionárom nevracali hotovosť, a tí by nemali, kým nebudú dostatočne spokojní, aby umožnili voľnému peňažnému toku vrátiť sa na bývalú úroveň.

Wall Street

Podarilo sa mi nájsť osem analytikov na strane predaja, ktorí sa obaja vyjadrili k spoločnosti Disney od zverejnenia týchto zárobkov a podľa TipRanks sú ohodnotení minimálne štyrmi hviezdičkami (z piatich). Z týchto ôsmich, po vykonaní zmien, siedmi hodnotia DIS buď ako „nákup“ alebo ako ekvivalent nákupu ich firmy. Existuje jedno „zadržanie“. Bola to Laura Martin v Needhame, ktorá odmietla stanoviť cieľovú cenu. Z ostatných siedmich je priemerný cieľ 149.43 USD, pričom maximum je 160 USD (Philip Cusick z JP Morgan) a minimum 140 USD dvakrát (Barton Crockett z Rosenblatt Securities a Brett Feldman z Goldman Sachs).

Moje myšlienky

Rád vidím, ako prebieha comeback v Disney. Teraz mám čo vysvetľovať. Ako čitatelia/poslucháči/diváci, ktorí sledujú, vedia, Disney bol základnou súčasťou môjho dlhodobého umiestňovania akcií mimo minimá z polovice júna, keď sme mali potvrdenie (24. júna), že pre S&P 500 bolo pravdepodobne stanovené obchodovateľné dno. a Nasdaq Composite.

Do júla som si vybudoval pomerne veľkú pozíciu s priemernou vstupnou cenou 91.78 USD. Nepridal som neskoro, pretože akcie boli v pohybe. To môže niektorých čitateľov prekvapiť, ale pred štvrtkovou pravidelnou reláciou, ktorá sa uzatvorila nad 112 USD, som získal nejaké zisky a nejaké ďalšie zisky pred uzavretím ARCA som mal naposledy nad 120 USD. Polovicu pozície som nechal na mieste a pri poslednom predaji som zatiaľ o 33 % vyšší.

Prečo som predal nejaké DIS pred uzavretím? Mal som peniaze na stole a novinku, o ktorej som vedel, že by riskoval, že mi môj ziskový obchod bude hľadieť do tváre. Toto je manažment rizika. Chránim seba a svoju rodinu. Prečo som predal cez noc viac? Jednoduché. Pretože moja počiatočná cieľová cena bola porušená a tak funguje disciplína.

Kúpil by som si tu? Nie, len som tu nejaké predal. Čitatelia uvidia, že DIS sa vylomil z môjho klesajúceho modelu Pitchfork aktom zmapovania násilia. Relatívna sila, Full Stochastics Oscillator a denný MACD stoja spolu a kričia „prekúpené“ každému, kto bude počúvať. Nikto nie je.

Aktuálnym pivotom je 200-dňový SMA (131 USD). Ak DIS dosiahne túto úroveň, nová cieľová cena bude 158 USD. Verím, že zásoby sa tam dostanú. Avšak, ako som práve povedal, meno je teraz technicky prekúpené a obchoduje sa s približne 29-násobkom budúcich výnosov.

Akonáhle algos prestanú nútiť trhy vyššie v reakcii na všetky júlové údaje o inflácii, myslím si, že táto akcia dá kupujúcim šancu. Akcie, ktoré som predal včera večer, pridám späť do svojej dlhej pozície. Rád by som to urobil čiastočne, pretože akcie sa snažia vyplniť dnešnú rannú medzeru po otvorení. Chcel by som to urobiť ešte viac, keďže 50-dňový SMA je nútený naháňať akcie. Po otestovaní by som tam chcel pridať nie akcie, ktoré som už predal, ale nové akcie. Táto línia bude základnou podporou.