Trh sa topí a ľudia to cítia. "Celý deň sa mi krúti žalúdok."

"Títo ľudia neboli na dobrom mieste," povedal 43-ročný pán Jones. "Mali veľa úzkosti z cieľov a snov a z toho, že budú môcť žiť svoj životný štýl."

Akcie, dlhopisy a iné aktíva sa tento rok dostávajú do úzadia, keďže investori odznova zápasia s možnosťou, že USA smerujú k recesii. V piatok zaznamenal Dow Jones Industrial Average svoj ôsmy týždeň po sebe pokles, čo je najdlhšia podobná séria od roku 1932. Index S&P 500 flirtoval s územím medvedích trhov.

Rodiny sledujú, ako sa investície, ktoré mienili na zálohové platby alebo školné alebo odchod do dôchodku, deň čo deň zmenšujú. Videli veľkých predajcov ako

Wal

a Target zaznamenali tento týždeň svoj najprudší pokles akcií za posledné desaťročia po zisku, ktorý signalizoval koniec pandemického rozmachu výdavkov.

Nepokoje na trhu majú vystrašil šéfov korporácií, aby nezverejňovali svoje spoločnosti. V Silicon Valley boli sny o zhodnotení v hodnote niekoľkých miliárd dolárov nahradená skutočnosťou prepúšťania a ustupovania investorov.

Ceny akcií poškodili sily, ktoré sa objavujú takmer v každom cykle, ako napríklad rastúce úrokové sadzby a spomaľujúci rast. Existujú aj také idiosynkratické, vrátane rýchleho návratu inflácie po desaťročiach na nízky odliv, kolísajúcej čínskej ekonomiky a vojny na Ukrajine, ktorá šokovala komoditné trhy.

Federálny rezervný systém tento rok dvakrát zvýšil úrokové sadzby a plánuje v tom pokračovať, aby obmedzil infláciu, no investori sa obávajú, že to spomalí ekonomiku príliš rýchlo alebo príliš.

S&P 500 nesú trhy a súčasný pokles, poklesy a trvanie

Súčasný pokles

96 obchodných dní

Súčasný pokles

96 obchodných dní

Súčasný pokles

96 obchodných dní

Súčasný pokles

96 obchodných dní

Súčasný pokles

96 obchodných dní

Pre investorov môže mať pocit, že neexistuje bezpečné miesto. Zatiaľ čo veľká väčšina individuálnych investorov sa drží stabilne, je to čiastočne preto, že obvyklé alternatívy neponúkajú veľkú úľavu. Dlhopisy, ktoré sú zvyčajne útočiskom, keď akcie klesajú, tiež zasiahli. Trh s kryptomenami, postavený ako protiváha k tradičným akciám, klesá.

pre

Michael Hwang,

23-ročný audítor v San Franciscu, pád trhu znamená, že by si mohol vziať pôžičky, aby získal titul MBA. Dúfal, že zaplatí školné z vlastného vrecka, keď sa nakoniec vráti do školy.

pre

Arthur McCaffrey,

80-ročného výskumného vedca na dôchodku z Bostonu, znamená to, že musí byť zvedavý, či sa dožije návratu svojich investícií.

Rick Rieder,

šéf fixného príjmu v gigante asset manager

Blackrock Inc.

prirovnal stav finančných trhov k hurikánu 5. kategórie. Skúsený obchodník s dlhopismi pôsobí na trhu už tri desaťročia a povedal, že rýchle cenové výkyvy sa nepodobajú ničomu, čo kedy videl.

"Celý deň sa mi krúti žalúdok," povedal. "Existuje toľko krížových prúdov neistoty a žiadny z nich neuzavrieme na týždne, ak nie mesiace."

Investori sú zvyknutí na to, že Fed zakročil, aby upokojil trhy, ale mnohé z dynamiky otriasajúcej akciami, dlhopismi, menami a komoditami sú mimo kontroly centrálnej banky, povedal Rieder: „Fed nemôže vyriešiť nedostatok kukurice. alebo hnojivá, alebo neschopnosť dostať zemný plyn do Európy. Nedokážu si vybudovať dostatočný inventár domov.“

Tento prepad je obratom oproti nárastu akcií v rokoch 2020 a 2021. Potom nezvyčajne nízke úrokové sadzby a rastúca peňažná zásoba – vedľajšie produkty snahy vlády odvrátiť pokles – vytlačili akciové indexy na opakované nové maximá. Niektorí investori tvrdia, že pokles bol dlho oneskorený a teraz, keď prišiel, môže byť ťažké ho napraviť.

Melissa Firestone,

44-ročná ekonómka špecializujúca sa na energetický trh predala mnoho svojich individuálnych akcií a kúpila fond, ktorý shortuje S&P 500, pričom vsadila na pokles. „Fed zachádza príliš ďaleko, inflácia je nočnou morou a trh s nehnuteľnosťami sa zrúti,“ povedala.

Keith Yocum,

spisovateľ a vedúci vydavateľstva na dôchodku, ktorý má 70 rokov, minulý rok presunul tretinu svojich úspor do fondov peňažného trhu. Pán Yocum nerád necháva toľko peňazí v hotovosti, najmä keď inflácia znižuje ich hodnotu, ale vidí len málo lepších možností.

V októbri, keď ceny akcií stále dosahovali rekordy,

Craig Bartels

presunul väčšinu svojich úspor 401(k) a individuálnych dôchodkových účtov do fondov peňažného trhu. Čoskoro predal svoje držby kryptomien a začal shortovať akcie budov a budov

tesla Inc

cez maklérsky účet.

Pán Bartels, 46-ročný realitný maklér v Zionsville, Ind., hľadal radu v dávnej minulosti a čítal

Raya Dalia

nedávna kniha o ekonomických dejinách a kniha Adriana Goldsworthyho „Ako padol Rím: Smrť superveľmoci“.

"Teraz to znie ako my," pomyslel si.

Jeho 20-ročný syn, vysokoškolský študent, mu povedal, že obchoduje s niekoľkými tisíckami dolárov cez a

Robin Hood

účtu. Pre pána Bartelsa to vyzeralo ako ďalší znak blížiaceho sa zúčtovania.

O generáciu skôr bol sám denným študentom vysokej školy. Urobil dobre, povedal, ale poznal mnohých, ktorí „hádzali peniaze do internetových akcií a netušili, čo robia“. Dot-com bublina z konca 1990. rokov čoskoro praskla. Dnes je pán Bartels rád, že zmenil smer, keď to urobil. "Nemyslím si, že sme niekde blízko dna," povedal.

Don McLeod,

bývalý manažér výskumu v právnickej firme na Manhattane, odišiel do dôchodku pred štyrmi rokmi, keď boli trhy silné. S radosťou kontroloval svoj účet 401(k) takmer každý deň.

Keď sa akcie v januári začali otáčať, zo strachu pokračoval v každodennej kontrole, až kým neboli straty príliš vysoké. Začiatkom mája jeho dôchodkové účty klesli za päť mesiacov o 25 %.

Pán McLeod dúfa, že USA nesmerujú k opakovaniu „stagflácie“ zo 1970. rokov. „Keď sa spoliehate na peniaze ušetrené počas vášho života, aby vás preniesli, a začnú miznúť, cítite sa bezmocní,“ povedal. "Nechcem sa vrátiť do práce v 66."

Susan Wagnerová,

nedávna dôchodkyňa, ktorá sa v roku 2020 presťahovala so svojou manželkou z Chicaga do Rio Rancho v Novom Mexiku, tento mesiac úplne stiahla svoje peniaze na dôchodok z trhov.

"Úzkosť bola doslova to, že som strácal spánok, hádzal som sa v noci a premýšľal som, koľko ešte stratíme," povedala pani Wagnerová. Jej manželka, bývalá rádiologička, váhala, ale nakoniec súhlasila. "Bolo to príliš nervy drásajúce a bola som z toho dosť emotívna," povedala pani Wagnerová. "Bol som veľmi rozrušený tým, čo sa stalo."

Jim Cahn,

hlavný investičný riaditeľ Wealth Enhancement Group v Minneapolise povedal, že jeho klienti sú teraz nervóznejší ako v roku 2008, roku finančnej krízy. Otázka, ktorú dostáva: "Kam môžem ísť, aby som prestal chudnúť?"

Spoločnosť usporiadala webináre pre klientov v najúžasnejších dňoch minulého roka na trhu, pričom varovala pred hromadením technologických akcií a prelietavajúcimi pandemickými menami, ako je Peloton, povedal pán Cahn. V poslednej dobe majú webináre inú tému: Neprepadajte panike.

Firma sa zameriava na komodity, ktoré majú tendenciu chrániť sa pred infláciou a dostávajú impulz z vojny na Ukrajine, a komunálne dlhopisy, ktoré podľa pána Cahna začínajú vyzerať atraktívne.

Technologické akcie, ktoré v posledných rokoch prudko vzrástli, napr

facebook

rodič

Meta platformy Inc

a

Netflix Inc.

boli zasiahnuté obzvlášť tvrdo. Znepokojujúce výsledky alebo zhoršujúce sa vyhliadky spôsobili kráterový výskyt technologických akcií a v bolestivých momentoch pomohli stiahnuť širší trh.

Kombinované straty

3.76 bilióna $

Trhová hodnota

stratené od 3. januára

2.23 bilióna $

Trhová hodnota

od piatku

Zdroj: Dow Jones Market Data

Peter Santilli/THE WALL STREET JOURNAL

Kombinované straty

3.76 bilióna $

Trhová hodnota

stratené od 3. januára

2.23 bilióna $

Trhová hodnota

od piatku

Zdroj: Dow Jones Market Data

Peter Santilli/THE WALL STREET JOURNAL

Kombinované straty

3.76 bilióna $

Trhová hodnota

stratené od 3. januára

2.23 bilióna $

Trhová hodnota

od piatku

Zdroj: Dow Jones Market Data

Peter Santilli/THE WALL STREET JOURNAL

Trhová hodnota sa od 3. januára stratila

Kombinované straty

3.76 bilióna $

2.23 bilióna $

Trhová hodnota

od piatku

Zdroj: Dow Jones Market Data

Peter Santilli/THE WALL STREET JOURNAL

Trhová hodnota sa od 3. januára stratila

Kombinované straty

3.76 bilióna $

2.23 bilióna $

Trhová hodnota

od piatku

Zdroj: Dow Jones Market Data

Peter Santilli/THE WALL STREET JOURNAL

Bolo toľko zlých dní, že sa začali zahmlievať, povedal

Sonu Kalra,

portfólio manažér fondu Blue Chip Growth Fund od Fidelity Investments.

Pán Kalra sedel začiatkom februára vo svojej domácej kancelárii na predmestí Bostonu, keď Meta šokovala Wall Street neuspokojivými zárobkami. Keď sledoval, ako jej akcie klesajú pri obchodovaní po pracovnej dobe, cítil sa nahnevaný na seba, že nerešpektoval predchádzajúce varovné signály.

"Cítite veľa bolesti a začnete sa pýtať: 'Čo som mohol urobiť inak?' " povedal. „Ale nemôžeš plakať nad rozliatym mliekom. Musíš sa pohnúť vpred."

V tom čase si myslel, že emisie Meta boli idiosynkratické a nie znakom širokého stiahnutia sa z rastových akcií. To prišlo neskôr, keď ruská invázia na Ukrajinu poslala ceny energií vyššie. "Ropa preniká všetkým," povedal.

V stredu,

Cole Smead,

portfólio manažér v Smead Capital Management Inc., sa zobudil skoro vo Phoenixe. Spoločnosť Target, ktorej akcie tvoria približne 5 % fondu Smead Value Fund, mala vykazovať zisk. Cieľová akcia klesla v obchodovaní pred trhom o dvojciferné čísla. Pán Smead si obliekol oblek a zamieril do svojej kancelárie.

To ráno sa Target pohyboval na úrovni 25 % pod utorňajšou uzávierkou. Pán Smead sa rozhodol, že nie je produktívne pozerať sa na obrazovku a sledovať svoju piatu najväčšiu pozíciu vo voľnom páde. Zobral knihu, biografiu Georgea Hearsta, otca strieborného baníka Williama Randolpha Hearsta.

"Počítal som s tým, že ma pravdepodobne naučí viac, ako ma v ten deň naučia trhy," povedal.

Konvenčné investičné múdrosti hovoria, že v priebehu času akciové trhy stúpajú. Nespočetné množstvo investorov sledovalo rast ich úspor tým, že zostali na trhu, ktorý v desaťročí po finančnej kríze prudko vzrástol. Tí, ktorí sa držali pevne, keď sa trh začiatkom roka 2020 zrútil, boli odmenení, keď akcie v priebehu týždňov opäť začali stúpať.

Niektorým hráčom na trhu sa tohtoročný pokles zdá odlišný. Mimoriadne stimulačné opatrenia vlády, ktoré v roku 2020 posunuli ekonomiku do oživenia v tvare písmena V, sa z veľkej časti minuli a nahradili ich politiky zamerané na kontrolu inflácie. Zatiaľ čo diskusia o tom, či je recesia na ceste, nie je ani zďaleka vyriešená, existuje široký konsenzus, že USA vstúpili do obdobia pomalšieho rastu.

Pán McCaffrey, 80-ročný výskumný vedec na dôchodku, nakupoval

jablko

akcie v posledných týždňoch, automatizácia nákupov, keď je cena pod určitou úrovňou. Celkovo však bolo sledovanie erodovania akcií jeho obľúbených technologických spoločností pochmúrnym zážitkom. Apple je zatiaľ v tomto roku prepad o 23 %.

"Je to čoraz horšie pre ľudí v mojej vekovej skupine," povedal pán McCaffrey, "jednoducho preto, že nemáme čas čakať, kým sa to vráti."

Na triasť treba veľa

Kevin Landis,

manažér fondu, ktorého fond zameraný na technológie bol zničený technickými troskami zo začiatku 2000. storočia. Ale keď Netflix oznámil neuspokojivé štvrťročné výsledky v apríli sa pán Landis, ktorý sedel vo svojej domácej kancelárii s výhľadom na svoj pokojný dvor na predmestí San Jose, cítil, ako keby ho zasiahlo zemetrasenie.

Pán Landis mal dôvod na obavy:

roku,

ďalšia streamovacia spoločnosť, ktorá koncom marca tvorila 14 % jeho technologického fondu. Hovorí, že nepredal žiadne akcie, aj keď akcie Roku tento rok klesli takmer o 60 %.

"Pravdepodobne rozhodujúcim rozdielom je tentoraz, keď som mohol naposledy vypadnúť z kancelárie a ísť domov," povedal. „Tentoraz pracujem z domu. Takže z toho niet úniku."

— K tomuto článku prispeli Angel Au-Yeung, Hardika Singh, Julia-Ambra Verlaine, Corrie Driebusch, Orla McCaffrey, Matt Grossman, Heather Gillers, Liz Hoffman, Charley Grant, Akane Otani a Veronica Dagher.

Napíšte Justin Baer o [chránené e-mailom]