Pandémia posilnila týchto predajcov. Ich akcie sú nákupné príležitosti.

„Sme v situácii bábätiek a vody vo vani,“ hovorí senior analytik BMO Capital Markets Simeon Siegel a poznamenáva, že maloobchodné mená sa predávali pomerne bez rozdielu. „Musíme rozlišovať medzi víťazmi Covidu a tými, ktorí jednoducho vyhrali počas Covidu,“ hovorí. "Hľadáme spoločnosti, ktorým Covid poskytol fantastické rozptýlenie, ktoré im umožnilo prerobiť a oživiť ich podnikanie."

Nie je ťažké pochopiť, prečo investori zamrzli na maloobchode. Inflácia zvyšuje náklady práce v rovnakom čase, keď vysoké ceny zaťažujú peňaženky zákazníkov a spoločnosti vo všetkých oblastiach riešia bolesti hlavy v dodávateľskom reťazci, ktoré znižujú maržu.

To nemohlo prísť v horšom čase, keďže porovnanie spred roka bude v druhom štvrťroku obzvlášť náročné, vzhľadom na načasovanie posledného kola stimulov v polovici marca 2021.

Niet preto divu, že investori sa tomuto sektoru vyhýbali a maloobchodné akcie sa zdajú byť pripravené na niekoľko ťažkých mesiacov. Geopolitické obavy a inflácia naďalej dominujú v titulkoch, pričom zadržiavaný dopyt núti ľudí míňať viac na plavby a koktaily ako v nákupnom centre.

Nie sú to však všetky zlé správy. Najväčší maloobchodní hráči vo všeobecnosti predpokladali priaznivé vyhliadky, pokiaľ ide o spotrebiteľské výdavky počas poslednej výsledkovej sezóny. Ešte povzbudzujúcejšia bola široká povaha tohto komentára: Od veľkokapacitné predajne až po špecializovaných predajcov, spoločnosti naprieč príjmovým spektrom zneli pozitívne.

Zľavy ako

Dolár General (ticker: DG) a

Wal (WMT), hráči strednej triedy

Macy (M) a

Cieľ (TGT) a prémiovejšie mená vrátane

Nordstrom (JWN),

Nike (NKE) a

Williams-Sonoma (WSM) boli všetky relatívne optimistický o budúcom roku.

Napríklad v spoločnosti Nike obavy z pokračujúcej stagnácie jej podnikania v Číne a všeobecný spotrebiteľský dopyt poškodili akcie, ktoré medziročne klesli o viac ako 20 % a obchodujú sa za menej ako 28-násobok budúcich ziskov, čo je pod päťročným priemerom viac. ako 30-krát.

Napriek tomu analytici v priemere predpovedajú, že zisky Nike na akciu dosiahnu tento a budúci rok rekordy, pričom tržby po prvý raz v roku 50 vyskočia nad hranicu 2023 miliárd dolárov.

Chuck Grom, analytik Gordona Hasketta, hovorí, že nasledujúcich pár mesiacov bude pre maloobchod ťažkých, ale „ak sa cez to dostaneme bez tony kompresie [valuácie], je to dobré pre zvyšok roka.“

Niet pochýb o tom, že aj silní hráči uvidia okolo výročia stimulu a začiatku leta trhané údaje o predaji, zatiaľ čo problémy s dodávateľským reťazcom zostávajú problematické. Pokračujúca sila spotrebiteľa, rast miezd a menej obávaný tón sektora by však mohli poukazovať na silnejšiu druhú polovicu roka.

To znamená, že niektorí predajcovia budú mať problémy a oplatí sa byť vyberavý. Možno jednou z najlepších stratégií je vyhľadať spoločnosti, ktoré využili pandémiu vo svoj prospech, a uskutočniť ambiciózne štrukturálne zmeny v spôsobe podnikania. Spoločnosti, ktoré sa transformovali alebo sú uprostred obratu, sú lepšie prispôsobené novému maloobchodnému prostrediu. Úspech sa môže premietnuť do zárobkovej sily nad priemerom v odvetví.

„Rád premýšľam o rozprávke o troch prasiatkach,“ hovorí Burns McKinney, senior portfólio manažér v

Investičná skupina NFJ. "Ak sa tretie prasa naučilo a postavilo si dom z tehál, teraz je tu štvrté prasa, ktoré si stavia dom z tehál a elektronického obchodu."

Elektronický obchod nie je, samozrejme, žiadnou novinkou. Zmenilo sa však jeho používanie spoločnosťami. Namiesto jednoduchého použitia

Amazon.com– podobne ako model na predaj tovaru prostredníctvom svojich webových stránok, maloobchodníci využívajú svoju online prítomnosť na budovanie svojej značky a poskytujú viackanálové možnosti, pričom fyzické miesta premieňajú na predvádzacie miestnosti a distribučné centrá.

„Obchod príde k vám, rovnako ako vy môžete prísť do obchodu,“ hovorí Dana Telsey, generálna riaditeľka a riaditeľka výskumu Telsey Advisory Group, o hlavných posunoch, ktoré maloobchodníci urobili pri plnení. „Súvahy spoločností sú posilnené a vďaka údajom vedia o svojich zákazníkoch viac – získavajú nových zákazníkov a získavajú viac od existujúcich zákazníkov. Niektoré spoločnosti sú dnes zdravšie, ako by boli bez pandémie.“

V celom sektore existujú akcie, ktoré majú silnú svojpomocnú zložku, čo by ich mohlo dostať do lepšej pozície, keď sa príliv zníži.

Nordstrom je akcia, ktorá Barron má predtým zvýraznené, a je to jedna z našich obľúbených akcií na rok 2022. Hoci akcie sú už teraz medziročne nahor o viac ako 25 %, vyhliadky sú veľmi optimistické. Viackanálové schopnosti spoločnosti a zákaznícky servis, už teraz najlepšie vo svojej triede, sa ukázali byť počas pandémie ešte cennejšie. Priestor obchodného domu už možno nevyzerá ako pred desiatimi rokmi, no Nordstrom je pripravený dobre sa mu dariť v novom normále.

Napriek svojim ziskom akcie Nordstromu – ktoré sa obchodujú za menej ako 8.8-násobok budúcich ziskov – stále vyzerajú lacno, ako sme poznamenali už v januári. Má výnos 2.6 % a má jednu z najvyšších návratností vlastného kapitálu vo svojej skupine, nad 40 %. Analytici očakávajú, že zisk spoločnosti na akciu sa v tomto fiškálnom roku viac ako zdvojnásobí na 3.16 USD, pri 5 % náraste tržieb na 15.58 miliardy USD.

Ak sa obchodné domy zmenšovali, veľkoobchody urobili pravý opak. Walmart a Target možno dostali počiatočnú podporu z toho, že sú nevyhnutnými maloobchodníkmi, ale urobili oveľa viac, než len na tejto vlne. Walmart sa rýchlo rozšíril v rôznych oblastiach, ako je zdravotná starostlivosť až po financie, a teraz generuje miliardy aj z reklamy.

Podobne aj spoločnosť Target pokročila od úspechu k úspechu a jeho zákazníci sa držia pandemických inovácií, ako je vyzdvihnutie pri obrubníku, pretože spoločnosť naďalej znižuje náklady na plnenie.

Obidve sa zdajú byť schopné pokračovať v hltaní trhového podielu, hoci Target s 15.5-násobkom budúcich ziskov je z nich lacnejší a má vyššiu návratnosť vlastného kapitálu – nad 50 % – po niekoľkých rokoch rýchlej expanzie.

Analytici predpovedajú, že zisk Targetu na akciu sa v tomto fiškálnom roku zvýši o 7.3 % na 14.55 USD pri 3.5-percentnom zvýšení tržieb na 109.7 miliardy USD, čo je mierne pred tempom rastu Walmartu. Target's 1.5% dividendový výnos je rovnaký ako Walmart's.

Iné diskonty tiež vyzerajú dobre, vzhľadom na ich zameranie na hodnotu v čase, keď spotrebitelia čelia vyšším nákladom. Dolár General je dlhý čas Barron vybrať, ktoré zapôsobilo optimisticky po celý rok. Má tiež sa transformovala iniciatívami od čerstvých produktov až po partnerstvo s

DoorDash a medzinárodná expanzia.

Pomáha aj spotrebiteľ viac zameraný na hodnotu

Dolár strom (DLTR), ktorá má ďalšiu výhodu v podobe prepracovanej dosky a nedávneho úspešného uvedenia tovaru za vyššiu cenu.

Obe akcie sa obchodujú okolo nenáročného 20-násobku budúcich ziskov a zisk spoločnosti Dollar General na akciu sa zdá byť pripravený v tomto fiškálnom roku stúpnuť o 12.6 % aj napriek náročným porovnaniam na 11.45 USD, keďže tržby vzrastú o viac ako 9 % na 37.37 miliardy USD. Analytici očakávajú, že zisk Dollar Tree na akciu poskočí o 37 % na 7.97 USD pri tržbách, ktoré podľa odhadov vzrastú o viac ako 6 %, na 27.93 miliardy USD.

Lowe (LOW) príbeh o zlepšení naďalej pomáha predajcovi rozptýliť obavy z náročných porovnávaní. Zatiaľ čo líder v odvetví

Home Depot (HD) má svoje vlastné katalyzátory, Loweova schopnosť dobiehať by mu mala pomôcť pokračovať v dosahovaní silných čísel, aj keď sa svety spotrebiteľov opäť rozšíria mimo ich domovov.

Zatiaľ čo obe spoločnosti uvidia, že ich predaj v rovnakých obchodoch bude nevyhnutne pomalší v porovnaní s horúčavami zaznamenanými počas pandémie, analytici očakávajú, že sa vyhnú ponoreniu do záporných oblastí.

Konsenzus si vyžaduje, aby zisky spoločnosti Lowe vzrástli v tomto fiškálnom roku takmer o 13 % na 13.47 USD pri 2.1 % zvýšení tržieb na 98.30 miliardy USD. To je rýchlejší rast v konečnom dôsledku ako Home Depot, zatiaľ čo Lowe's obchoduje lacnejšie, pri 14.9-násobku budúcich ziskov.

Stojí za zmienku, že od všetkých vyššie uvedených maloobchodníkov, okrem Nordstromu, sa očakáva, že v tomto fiškálnom roku vykážu rekordné zisky na akciu, a to aj napriek nepriazni priemyslu.

Celkovo možno povedať, že vyhliadky maloobchodu nemusia byť také slnečné ako minulý rok, ale ľudia naďalej míňajú. Aby sme sa vrátili k ďalšej bájke, maloobchodníci, ktorí nasledovali príklad pracovitého mravca, vyzerajú lepšie, ako dokážu zachytiť postpandemické doláre ako kobylky, ktoré sa práve vyhrievali v žiare.

„Existuje veľa dôvodov na optimizmus, ale je tu aj priestor pre výber akcií,“ hovorí McKinney.

Napíšte Teresa Rivas pri [chránené e-mailom]