Inflácia a vyššie úrokové sadzby tu môžu zostať, keďže sa pre globálnu ekonomiku objavila nová paradigma.
Aspoň tak to tento týždeň tvrdil tím investičných stratégov Bank of America. A ich komentáre nemohli prísť v lepšom čase, keď opäť zvážime index spotrebiteľských cien (CPI). prekvapený nahor vo štvrtok vzrástol o 8.2 % oproti predchádzajúcemu roku.
Stratégovia a ich kolega Ethan Harris, vedúci výskumu globálnej ekonomiky BofA, veria, že posledné dve desaťročia relatívne nízkeho rastu, nízkej inflácie a ešte nižších úrokových sadzieb, ktoré mnohí ekonómovia nazývali „nové normálne“ neboli v skutočnosti nič iné ako „odchýlka“.
Hovoria, že „zásadné posuny“ v demografii a na trhoch práce spolu s trendmi ako deglobalizácia a nedostatočné investície do výroby energie spôsobili ekonomickú „zmenu režimu“.
„Posledné dve desaťročia „2 %“ inflácie, rastu a miezd sa skončili návratom k dlhodobému historickému priemeru,“ napísali stratégovia v stredajšej výskumnej poznámke a dodali, že to predstavuje „posun od „sekulárnej stagnácie“. "Späť k makrovolatilite a vyšším treniciam z predchádzajúcich období."
"Aberácia, nie nový normál"
Zatiaľ čo generálni riaditelia majú radi Elon Musk a Cathie Wood majú argumentoval že zvýšenie úrokových sadzieb Federálneho rezervného systému môže spôsobiť „deflačný prepad“, Bank of America verí, že centrálna banka ešte musí skrotiť infláciu a pravdepodobne bude udržiavať sadzby zvýšené.
Stratégovia investičnej banky poznamenali, že potom, čo ročná inflácia rozvinutej ekonomiky prekročí hranicu 5 %, trvá v priemere 10 rokov, kým sa historicky vráti na 2 %.
Tvrdili tiež, že mzdová inflácia, ktorá v roku 6 dosiahla 45 % pre nemanažérov prvýkrát za 2022 rokov, je „lepkavá“ a pre Fed bude ťažké ju zastaviť.
„Práca predstavuje asi 40 % nákladov spoločnosti S&P 500 a je pravdepodobné, že stagnujúca inflácia bude naďalej tlačiť na marže,“ dodali.
Okrem toho je pravdepodobné, že ponuka pracovnej sily zostane „v dohľadnej budúcnosti“ napätá, pretože viac ako 1 milión baby boomu odchádza do predčasného dôchodku.
Stratégovia Bank of America tiež tvrdili, že svet v poslednom desaťročí nedostatočne investoval do výroby energie, čo udrží ceny ropy a zemného plynu zvýšené.
Poznamenali, že ročné investície do ropy a zemného plynu na celom svete tento rok klesli na približne 450 miliárd dolárov, po tom, čo v polovici roku 750 dosiahli vrchol na úrovni 2010 miliárd dolárov.
Nakoniec tím BofA diskutoval o tom, ako sa deglobalizácia a starnutie populácie stali dlhodobými inflačnými výzvami.
Tvrdili, že svetový obchod a výmena práce medzi národmi, ktoré v posledných desaťročiach pomohli znížiť infláciu, v posledných rokoch stagnovali. A starnúca svetová populácia, ktorá bola posledných 40 rokov deflačnou silou, sa teraz mení na infláciu v dôsledku rastúcej miery závislosti.
Pomer závislosti je počet pracovníkov v pomere k počtu závislých osôb v ekonomike. Banka pre medzinárodné platby papier vysvetľuje, že keď toto číslo stúpne, môže to mať inflačné účinky, keďže pre pracovníkov bude ťažšie vyrobiť dostatok tovarov a služieb, aby držali krok s celkovým dopytom.
„Podľa OSN miera závislosti USA dosiahla dno v roku 2010 a mohla by dosiahnuť historické maximá v nasledujúcich 40 rokoch, čo naznačuje riziká pre infláciu z dlhodobého hľadiska,“ napísal tím BofA.
Pre investorov Bank of America tvrdila, že tento návrat do inflačnejšieho prostredia znamená, že má zmysel nakupovať akcie orientované na hodnotu a vyhýbať sa technologickým menám zameraným na rast.
„Zmena režimu prebieha postupne, nie priamočiaro. Dôjde k nárastom prepredaných dlhotrvajúcich aktív, ako sú technológie a štátne pokladnice, ktoré sú užitočné pre rotáciu k energii a hodnote,“ napísali.
Tento príbeh bol pôvodne uvedený na fortune.com
Viac od Fortune:
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/past-two-decades-low-inflation-173230207.html