Hlúposť Phillipsovej krivky

V 1958, ekonóm William Phillips napísal článok ktorý našiel vzťah medzi nezamestnanosťou a mzdou. Menšia nezamestnanosť viedla k vyšším mzdám; vyššia nezamestnanosť viedla k nižším mzdám (alebo pomalšiemu rastu miezd). Odvtedy sa ľudia kvôli tomu hádajú.

Základným problémom tu bolo rozlišovanie medzi „peňažnými“ a „nepeňažnými“ príčinami „inflácie“ – o téme, o ktorej sme rozsiahle písali v našej novej knihe. inflácie (2022), pretože sme vedeli, že to bude problém.

Možno ste si všimli nadmerné používanie úvodzoviek vyššie. Bohužiaľ, aj tieto slová sú dosť vágne a používam ich väčšinou preto, lebo ich používajú iní ľudia. „Inflácia“ pre niektorých ľudí znamená špecificky monetárny proces (to, čo sme nazvali „peňažná inflácia. faktory. Niekedy tí istí ľudia prechádzajú týmito konotáciami z vety do vety tam a späť. Niet divu, že sú zmätení.

V našej knihe poukazujeme na to, že ceny (ako CPI) môžu byť ovplyvnené „monetárnymi“ a „nemonetárnymi“ faktormi. Všetci vieme, že niektoré krajiny (dnes Venezuela alebo Argentína) môžu mať dokonca „hyperinfláciu“, a to je výlučne peňažný charakter. Tiež vieme, že niekedy môže ponuka a dopyt po jednotlivých tovaroch alebo službách (dnes vajciach) dramaticky zmeniť ceny. Niekedy môžete mať oba faktory súčasne. Dokonca do určitej miery interagujú. Ak to znie veľmi jasne, je to preto, že to tak je.

Ekonomika sa dnes drží pomerne presne podľa tejto „peňažnej“/“nepeňažnej“ línie. Žiaľ, zostali tu niektorí ľudia, ktorí trvajú na tom, že „inflácia je vždy peňažný fenomén“, a niektorí ľudia, ktorí majú tendenciu úplne ignorovať peňažné faktory a sú úplne v rámci ponuky/dopytu, ktorý rozširujú na celú ekonomiku. úrovne a nazývajú sa „agregovaná ponuka a agregátny dopyt“. V podstate ide o keynesiánov a monetaristov. Väčšina dnešných ekonómov sa nenazýva „keynesiánmi“ alebo „monetaristami“, pojmami zo 1960. rokov, pretože je to trochu ako nazývať sa whigom alebo jakobínom. Používanie takéhoto archaického jazyka neposúva vašu kariéru ako ekonóma dopredu. Napriek tomu sa dostanú do týchto koľají.

Phillips v podstate tvrdil, že keď bol silný dopyt a úzka ponuka práce, mzdy (cena práce) mali tendenciu rásť. Toto je celkom jednoduchá vec. Ako väčšina povojnových Keynesiáncov, aj on prijal menu stabilnej hodnoty, takže na mzdy neboli žiadne peňažné vplyvy. Toto bola norma počas obdobia Bretton Woods, keď bola väčšina hlavných mien spojená so zlatom, pričom americký dolár bol na úrovni 35 USD/oz.

Phillips mal pravdu. Napätý pracovný trh skutočne vedie k rastu miezd, rovnako ako ponuka a dopyt ovplyvňujú ceny všetkého. Nie je to zlá vec – rastúce mzdy sú hlavným bodom „hospodárskeho rastu“ a rastúcej produktivity. Nie sú po desaťročiach sťažovania sa, že americká robotnícka trieda od 1960. rokov minulého storočia príliš napred, nízka nezamestnanosť a rastúce mzdy dobrá vec? To prirodzene vedie k vyššiemu CPI, keďže rastúce mzdy ovplyvňujú ceny takmer všetkých služieb. Tento vyšší CPI je teda prirodzeným efektom zdravej ekonomiky.

Ale celý tento model – CPI, ktorý je ovplyvnený ponukou a dopytom práce a vlastne aj všetkými vecami („agregovaná ponuka“ a „agregátny dopyt“) úplne vybuchol počas 1970. rokov.

Počas 1970. rokov stratil americký dolár približne 90 % svojej hodnoty. Inými slovami, mal pokles hodnoty približne 10:1. Počas 1960. rokov 35. storočia bola prepojená so zlatom za 1980 dolárov podľa zlatého štandardu Bretton Woods. V 1990. a 350. rokoch XNUMX. storočia sa stabilizovala okolo XNUMX $/oz. Zlato sa nezmenilo – bola to zmena hodnoty dolára.

Inými slovami, „inflácia“ (a nárast CPI) počas 1970. rokov bola „vždy a všade monetárnym fenoménom“, aspoň počas tohto desaťročia. Nemalo to nič spoločné s ponukou a dopytom po pracovnej sile, hoci generácia ekonómov vyškolených v povojnovom keynesiánstve tento predpoklad aj tak urobila. To vyústilo do veľkej hlúposti počas 1970. rokov, a preto sa veci tak vymkli spod kontroly. Phillipsova krivka sa zvrhla na myšlienku, že problém s infláciou v 1970. rokoch má niečo spoločné s príliš veľkým dopytom po práci, tovaroch a službách. Nazvali to „špirála miezd a cien“, „ťahanie dopytu“ alebo „nákladová inflácia“. V skutočnosti to boli len ceny, ktoré sa prispôsobili novej, nižšej hodnote USD. Ich riešením však bolo – nie stabilizácia hodnoty dolára – ale: Viac nezamestnanosti! Toto bolo veľmi hlúpe.

Odvtedy bola Phillipsova krivka znova a znova odsudzovaná. Peňažný problém nevyriešite pomocou More Unemployment. To sa teraz zmenilo na nový problém dneška, keď mzdy v skutočnosti rastú do značnej miery kvôli podmienkam ponuky/dopytu po pracovnej sile, presne ako to opísal Phillips v roku 1958. Ale aj hodnota USD je skutočne nižšia v dôsledku agresívneho Fedu. 2020. Namiesto „jednoho alebo druhého“ (1960. vs. 1970. roky) máme teraz „peňažné“ aj „nemonetárne“ faktory naraz. Výsledkom je, že namiesto toho, aby jedna skupina ekonómov mala pravdu a druhá sa mýlila, a potom zmenili miesto; všetci ekonómovia máme do istej miery pravdu a do istej miery sa mýlime.

Tak kde nás to opúšťa? Silný rast, nízka nezamestnanosť a napätý trh práce sú dobré veci. To môže viesť k zvýšeniu CPI. No a čo? Je to len štatistický efekt dobrej veci. Nepotrebujeme to „riešiť“ vyššou nezamestnanosťou, pretože to nie je problém. V skutočnosti, môžeme to len „zhoršiť“. Môžeme len urýchliť rast ešte viac, napríklad pomocou a Reforma rovnej dane radikálne zlepšuje podmienky na podnikanie. V takom prípade môže byť trh práce skutočne napätý a mzdy môžu výrazne vzrásť. To je v podstate to, čo sa dialo v 1960. rokoch po veľkom znížení daní v roku 1964. (Zamestnávateľom sa nepáčilo platiť svojim pracovníkom každý rok viac, čo bola jedna z motivácií zákona o prisťahovalectve z roku 1965.)

Chceme však aj menu stabilnej hodnoty, ako sme mali, keď Phillips písal v 1950. a 1960. rokoch, v Americká história - vlastne, svetová história - toto bolo prakticky dosiahnuté prepojením hodnoty mien na zlato. Bol to hlavný princíp hospodárskej politiky USA z roku 1789 (je to v ústave) do roku 1971. Potom nemáme problém s rastom miezd, pretože hodnota mien, v ktorých sú pracovníci platení, klesá (dnes Venezuela). Nemáme problém s „inflaciou“, aj keď CPI môže rásť.

To nie je ťažké pochopiť, ale všimnite si, že dnes tomu nerozumie nikto. Hovoril Federálny rezervný systém nedávno o veciach v termínoch, ktoré som práve použil? Neurobili. Mumlali o množstve mätúcich nezmyslov.