S&P 500 má nový cenový cieľ. Trh začína byť kockatý.

Veľkosť textu

Bank of America

stratégovia znížili svoj cenový cieľ na S&P 500 a predpovedajú, že index bude tento rok naďalej klesať. Neznamená to, že obloha padá, ale najnovší najhorší scenár banky je dosť pochmúrny. 

Stratégovia znížili svoj koncoročný cenový cieľ pre S&P 500 na 3600 3800, pod súčasnú úroveň indexu tesne pod 50 3250. Stratégovia pripisujú väčšiu váhu svojmu najhoršiemu scenáru pre index – XNUMX % šanca, že index klesne na XNUMX. Zvýšili pravdepodobnosť poklesu na najhorší scenár, pretože riziko recesie rastie, čo znamená, že zisky spoločností sú ohrozené. 

Myslenie Bank of America dáva zmysel. Federálny rezervný systém teraz zvažuje zvýšenie referenčnej úrokovej sadzby na úvery o celý percentuálny bod namiesto opakovania trištvrtebodového zvýšenia, ktoré už tento rok zaviedla. Výlety sú určené na boj nekontrolovateľná inflácia. Zničia určitý ekonomický dopyt, čo znamená, že odhady ziskov analytikov budú musieť odtiaľto pravdepodobne klesnúť.

Záver: Aj keď akciový trh už tento rok dostal tvrdú ranu, mohol by dostať ešte väčší zásah. Cenový cieľ banky v najhoršom prípade naznačuje pokles o 14 %. 

Tento cieľ začína predpokladom, že prognózy zisku musia klesnúť. Bank of America tvrdí, že súhrnný odhad analytikov pre zisk S&P 500 v roku 2023 by mohol klesnúť na 187 dolárov. To znamená, že analytici musia znížiť odhady o približne 24 % zo súčasných 247 USD.

Iste, je to obzvlášť pesimistický pohľad;

Morgan Stanley

stratégovia nedávno uviedli, že recesie zvyčajne spúšťajú asi a 15 % znížené na odhady. Napriek tomu by sa scenár Bank of America mohol prejaviť, ak by ekonomický dopad prudkých sadzieb bol dostatočne škaredý. 

Ďalšou otázkou je, kde by malo dopadnúť ocenenie akcií alebo násobok, ktorý trh pripisuje týmto výnosom. 

Aby sa dospelo k cieľovému násobku, stratégovia sa pozreli na niečo, čo sa nazýva prémia za akciové riziko. Hovorí sa, že akciová riziková prémia S&P 500 by mala byť okolo 5.75 %, čo bola najvyššia riziková prémia, ktorú investori požadovali od indexu počas recesie na začiatku 1990. rokov, ktorá zaznamenala podobný pokles rastu, aký sa očakával tentoraz. Táto riziková prémia znamená, že očakávaná miera návratnosti indexu na budúci rok by mala byť o 5.75 percentuálneho bodu vyššia ako skutočný 10-ročný výnos štátnej pokladnice, čo odráža pridané riziko, že bude v akciách v porovnaní so štátnymi dlhopismi. Takže výnos zo zisku – očakávaný zisk na akciu S&P 500 ako výnos oproti jeho cenovej hladine – by bol 5.75 %, keďže Bank of America očakáva do konca roka reálny 10-ročný výnos okolo 0 %. 

Tento výnos znamená, že na každých 100 USD hodnoty indexu pripadá 5.75 USD na akciu. To predstavuje 17.4-násobok indexu. Tento násobok očakávaného zisku na akciu Bank of America v roku 2023 privádza stratégov na úroveň indexu 3250 najhoršieho scenára. 

Pamätajte, že ide o najhorší scenár, ktorý sa nemusí úplne prejaviť. Ide však o to, že investori by práve teraz nemali vsádzať farmu na burzu – riziko je príliš vážne. 

Napíšte Jacobovi Sonenshineovi na [chránené e-mailom]