Akciový trh by mohol byť na pokraji „obchodovateľného“ oživenia, podľa kľúčového technického ukazovateľa

V pondelok bol VIX
VIX,
+ 7.82%
obchoduje nad 31, čím sa po prvý raz od 30. júna uzavrie nad 21.

Podľa spoluzakladateľa DataTrek Research Nicholasa Colasa by úroveň VIX mohla byť dôležitou úrovňou, ktorú treba sledovať. V pondelkovom liste pre klientov Colas poukázal na to, že hoci VIX ešte neprekročil 40 – úroveň, ktorá bola dosiahnutá prakticky pri každom významnom výpredaji za posledných 20 rokov predtým, než prišlo pretrvávajúce dno trhu –, môže existovať ďalšia užitočnejšia úroveň, na ktorú treba dávať pozor.

Pozri: Môže akciový trh dosiahnuť dno bez toho, aby meradlo strachu na Wall Street zasiahlo „panické“ úrovne?

Prečo VIX ešte nedosiahol 40?

Prečo sme tento rok nevideli, ako sa miera strachu na Wall Street posunula vyššie?

Niektorým na Wall Street sa VIX zdal nápadne zdržanlivý vzhľadom na úroveň realizovanej volatility, ktorú tento rok trh zaznamenal. Index S&P 500 od začiatku roka zaznamenal už 47 denných poklesov o 1 % alebo viac. To je najviac za jeden rok od roku 2002, podľa Dow Jones Market Data. A do konca sú ešte tri mesiace.

To je výrazne nad 20-ročným priemerom 23.6.

A predsa, VIX dosiahol v júni 36. Prečo nie vyššie?

Ťažko povedať presne, ale v konečnom dôsledku to môže byť jedno. Pretože, ako zdôraznil Colas, viacnásobné uzavretia nad úrovňou 30 boli tento rok zatiaľ spoľahlivejším indikátorom hroziaceho obratu. Colas vysvetľuje viac nižšie:

• „VIX len raz v tomto roku uzavrel nad 36 (2 štandardné odchýlky nad dlhodobým priemerom). To bolo 7. marca (36.5 zatvorenie). Nad 30 sa udržal počas nasledujúcich 5 obchodných seáns. To bolo obchodovateľné minimum: S&P 500 sa do konca marca posilnil o 11 percent.

• „Najbližšie, keď VIX strávil 5 dní nad 30, bol 5. máj – 12. máj. S&P potom do 6. júna vzrástol o 2 percent.“

• "Posledný klaster +30 VIX uzavretých v tomto roku prišiel okolo minim zo 16. júna a S&P sa do polovice augusta zvýšil o 17 percent."

Ak by sa tento vzorec opakoval, investori už môžu byť na vrchole „obchodovateľného“ vstupného bodu.

Existujú však aj ďalšie dôležité úrovne, ktoré je potrebné sledovať a ktoré sú spojené s „meraním strachu“ z Wall Street.

VIX futures krivka, ktorá odzrkadľuje očakávania o tom, ako volatilný sa môže index S&P 500 stať, sa od piatku „prevrátila“ – jav, ktorý sa naposledy vyskytol v júni. Podľa údajov FactSet je krivka futures VIX v súčasnosti invertovaná do 21. decembra.

Najnovšie pravidlá trhu boli prínosom pre obchodníkov VIX. Jednotliví investori môžu získať expozíciu voči ukazovateľu volatility mnohými spôsobmi, vrátane nákupu opcií alebo produktov obchodovaných na burze, ako je napríklad dlhopis Barclays iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures obchodovaný na burze.
VXX.ID,
+ 3.42%
alebo fond ProShares Ultra VIX Short Term Futures obchodovaný na burze
UVXY,
+ 5.49%.

Ďalšie ukazovatele „obchodovateľného“ minima

Rozpätie medzi spotovou úrovňou VIX a miestom, kde sa obchodujú futures na VIX s doručením 21. decembra, je však len pár bodov.

Ako Johnathan Krinsky, hlavný technik pre trh v BTIG, poukázal v nedávnej správe pre klientov: „V júni sme nezaznamenali veľkú inverziu, a hoci ju možno nikdy nedostaneme, história hovorí, že sme nevideli „finál“. "nízka, kým nedosiahneme aspoň 10-bodovú inverziu."

Ďalším faktorom, ktorý mohol zhoršiť posledný pokles trhov, je úroveň nákupu opcií s predajom – čo pomáha investorom zabezpečiť sa proti ďalšiemu poklesu – v pomere k objemu nákupov na kúpu (call sa vyplácajú, keď akcie stúpnu nad určitú úroveň, tzv. realizačná cena“).

Podľa Jeffa deGraafa z Renaissance Macro dosiahol CBOE US Equity Put-Call ratio v piatok 1.29, čo je blízko najvyššej úrovne od júna. Tento rok sa táto úroveň zatiaľ zhodovala s pozitívnymi výnosmi akcií o tri mesiace neskôr.

Pozri: Tento míľnik na akciovom trhu naznačuje, že index S&P 500 by mohol byť o rok odo dneška vyšší až o 16 %

Ale keď sa S&P 500 približuje k svojim vnútrodenným minimám z júna, existuje ďalšia, nižšia úroveň, ktorá môže byť spoľahlivejším indikátorom toho, že posledný výpredaj akcií sa blíži k bodu vyčerpania.

Táto úroveň je 500-dňový kĺzavý priemer indexu S&P 200, ktorý je 3,585 XNUMX.

„Vzhľadom na to, že index v podstate existuje a niektoré skromné ​​kapitulačné signály sa vkrádajú, myslíme si, že sa blíži obchodovateľné dno. Otázka je z akej úrovne. Zníženie júnových miním, ktoré sa priblíži k 200-týždňovému kĺzavému priemeru (3,585 XNUMX), nám dáva zmysel, najmä ak vidíme širšiu inverziu krivky VIX,“ napísal Krinsky.

Lori Calvasina, šéfka americkej akciovej stratégie v RBC, verí, že ďalšou kľúčovou úrovňou, ktorú treba sledovať, bude 3,500 XNUMX, keď budú prekročené minimá z júna.

Pozri: Akciový trh „na vrchole“ dôležitého testu: Sledujte túto úroveň S&P 500, ak minimá z roku 2022 ustúpi, hovorí RBC

Aj keď je lákavé spoliehať sa na technické ukazovatele, ktoré mohli fungovať v minulosti, reálne výnosy aj dolár sú podstatne vyššie ako pred tromi mesiacmi, zdôraznil Krinsky.

Index ICE v amerických dolároch
DXY,
-0.09%
sa obchoduje na 20-ročnom maxime severne od 114. A 2-ročný výnos štátnej pokladnice
TMUBMUSD02Y,
4.336%
v pondelok sa vyšplhali na najvyššiu úroveň od októbra 2007, keď globálne dlhopisy vstúpili na územie medvedieho trhu.

Pozri: Globálne dlhopisy sú na prvom medvedom trhu za 76 rokov na základe údajov z dvoch storočí, hovorí Deutsche Bank

Krinsky verí, že dolár bude musieť prinajmenšom pozastaviť svoj neúprosný pochod vyššie, kým sa akcie vrátia.

Nasdaq Composite
COMP,
-0.60%
klesla o 0.5 % na 10,817 XNUMX, stále mierne nad svojim záverečným minimom z júna, zatiaľ čo index Dow
DJIA,
-1.11%
klesol o 1.2 % na 29,238 2020, čím bol na ceste k vstupu na medvedí trh po tom, čo v piatok skončil na najnižšej úrovni od novembra XNUMX.