Akciový trh sa prepadol. Najlepšie akcie na nákup.

Čo je pozoruhodné na súčasnom poklese, nie je jeho závažnosť – index klesol o 18 % v porovnaní s maximom zo začiatku januára. Ide o to, že býkom sa to s bezprecedentnou pomocou Federálneho rezervného systému darilo tak dlho. Priemerný medvedí trh počas kariéry Warrena Buffetta trvalo približne dva roky, kým sa dostal späť na vyrovnanie, a niekoľkým to trvalo viac ako štyri roky. Ale keďže dnešní 35-roční ľudia vyštudovali vysokú školu, žiadne odskočenie netrvalo dlhšie ako šesť mesiacov. Technologicky náročné

Index Nasdaq 100
má od roku 2008 každý rok kladný výnos.

Čas obnoviť očakávania. Nasleduje niekoľko nových smerníc o investovaní, ktoré mnohí sporitelia poznajú ako staré. Prenasledovatelia hybnosti sediaci na padlých akciách meme a kryptomenách by mali odolať pokušeniu zdvojnásobiť sa alebo dokonca vydržať. Na druhej strane by mali začať nakupovať ostrieľaní investori, ktorí podľahli extrémnemu medvediu. Medzi spoločnosťami so silnými peňažnými tokmi, zdravým rastom a dokonca slušnými dividendami možno nájsť veľa dobrých obchodov.

Neutekajte z akcií. Majú tendenciu prekonávať ostatné triedy aktív počas dlhých období, a to nielen preto, že to hovorí Ibbotsonov graf na stene vášho finančného poradcu. Akcie predstavujú podniky, zatiaľ čo dlhopisy sú financovanie a komodity sú veci. Ak by podniky nedokázali spoľahlivo premeniť financovanie a veci na niečo hodnotnejšie, nemotalo by sa toľko veľkých.

Problém je v tom, že ľudia, ktorí kupujú akcie, sa nevedia rozhodnúť medzi uchvátením a panikou, takže krátkodobé výnosy si môže každý domyslieť. Vanguard nedávno vypočítal, že od roku 1935 americké akcie stratili pôdu pod vplyvom inflácie počas 31 % jednoročných období, ale len 11 % z 10-ročných.

Investori, ktorí majú veľkú hotovosť, by mali začať nakupovať. Nie je to tak, že veci nemôžu byť oveľa horšie; môžu. Index S&P 500 už klesol z viac ako 21-násobku zisku na konci minulého roka na 17-násobok, ale mohol by sa vrátiť k svojmu dlhodobejšiemu priemeru, ktorý je bližšie k 15-násobku, alebo prestreliť smerom nadol. Dlhotrvajúci prepad trhu by mohol vytvoriť negatívny efekt bohatstva, oslabiť výdavky a zisky spoločnosti a znížiť ceny akcií ešte nižšie.

Ale snažiť sa načasovať dno je márne a akcie môžu spôsobiť, že aj kupujúci, ktorí preplatia, budú vyzerať múdrejšie, ako plynie čas. Priemerný ročný výnos pre S&P 500 od roku 1988 je 10.6 %. Kupujúci, ktorí vložili peniaze, keď sa index obchodoval so 17-násobným ziskom a držali ho 10 rokov, dosahovali priemerné stredno- až vysoké jednociferné výnosy.

To nebude znieť príliš veľkoryso v porovnaní so správou z minulého týždňa o 8.3% inflácii. Toto číslo sa však pozerá do minulosti a Federálny rezervný systém má silné nástroje na jeho zníženie. Vzťah medzi výnosmi nominálnych a o infláciu upravených štátnych dlhopisov implikuje priemernú mieru inflácie 2.9 % počas nasledujúcich piatich rokov a 2.6 % počas nasledujúcich piatich rokov. Silný liek na infláciu by mohol spustiť recesiu. Ak áno, tak to prejde. V súčasnosti je veľa pracovných miest, rastú mzdy a súvahy domácností a podnikov vyzerajú dobre.

Býkovosť počas poklesu môže pôsobiť naivne. V bulletine permabears je lákavý intelektualizmus. Ale ich dlhodobé výsledky sú mizerné. V každom prípade sa trápijte vojnou, chorobami, deficitmi a demokraciou a obviňujte ľavicu, pravicu, lenivcov, chamtivých – dokonca aj burzových reportérov, ak musíte. Skúste si však udržať dlhodobý investičný mix 60% optimizmu a 40% pokory.

Pohľad na dom na

Morgan Stanley

je, že S&P 500 má ešte o niečo viac na spadnutie. Lisa Shalett, hlavná investičná riaditeľka divízie správy majetku spoločnosti, však tvrdí, že niektoré časti trhu sú ocenené prekvapeniami nahor, vrátane financií, energetiky, zdravotníctva, priemyslu a spotrebiteľských služieb, ako aj spoločností spojených s dopravou a infraštruktúrou.

„Potrebujete veľmi kvalitné a spoľahlivé peňažné toky,“ hovorí. "Zvyknete to zistiť v spoločnostiach, ktoré majú skutočne dobré výsledky v oblasti zvyšovania dividend."

Volal sa fond obchodovaný na burze

Pacer US Cash Cows 100
(ticker: COWZ), medzi ktorej vrcholy patrí

Valero Energy

(VLO),

McKesson

(MCK),

Dow

(DOW) a

Bristol Myers Squibb

(BMY), je plochý pre tento rok. Jeden volal

Portfólio SPDR S&P 500 Vysoká dividenda
(SPYD) má niektoré rovnaké mená, ale výnosy sú oveľa vyššie 3.7% a tento rok sa vrátili 3%.

Index S&P 500 možno neprekročil územie medvedieho trhu, ale polovica jeho zložiek je o viac ako 25 % nižšia ako ich maximá. Objavil sa pohľad na niektoré z najviac zasiahnutých mien

boeing

(BA), ktorá bola znížená konštrukčnými nehodami a poklesom cestovania, ale ktorej produktové cykly sa merajú v desaťročiach a ktorá môže počas dobrých rokov stále generovať viac ako 10 miliárd dolárov vo voľnej hotovosti. Pred dvoma rokmi bola ocenená na viac ako 200 miliárd dolárov, no teraz ide o 73 miliárd dolárov.

Stanley Black & Decker

(

SWK

) bola zasiahnutá infláciou a prerušením dodávateľského reťazca, ale dopyt je zdravý a ocenenie sa znížilo na polovicu, na 12-násobok zárobku.

Blackrock

(BLK), ktorá vlastní iShares ETF a je svetovo najúspešnejším zberateľom aktív, tento rok klesla z 20-násobku budúcich výnosov na 15-násobok. Dokonca

Netflix

(NFLX) je lákavá – takmer – s 2.2-násobkom budúcich výnosov, čo je pokles oproti priemeru sedemnásobku za posledné tri roky. Nejaký voľný peňažný tok by scenár pekne pozdvihol.

Existujú sofistikovanejšie prístupy ako pohľad cez odpadkový kôš. Keith Parker, šéf americkej akciovej stratégie v UBS, vidí pre akcie rast. Zdôrazňuje, že na začiatku 2000. storočia trvalo oceneniam dva až tri roky, kým klesli z roztiahnutých úrovní na primerané. Tentoraz sa im to podarilo v priebehu niekoľkých týždňov. Jeho tím nedávno použil počítačový model strojového učenia na predpovedanie, ktoré investičné atribúty sú za súčasných podmienok najlepšie, napríklad keď index nákupných manažérov (PMI) klesá z najvyšších úrovní.

Prišli so zmesou opatrení pre veci ako ziskovosť, finančná sila a efektívnosť, ktoré spoločne označujú za kvalitu. Potom preverili trh na vysokú a zlepšujúcu sa kvalitu plus slušný rast predaja a výnosy z voľného peňažného toku. Vrátane mien

Abeceda

(GOOGL),

Koka-kola

(KO),

Chevron

(CVS),

US Bancorp

(USB),

Pfizer

(PFE) a

Nakladanie s odpadmi

(WM).

Nešetrite na malých spoločnostiach, ako sú tie v

iShares Russell 2000
ETF (IWM). Ich pomer cena/zisk je o 20 % nižší ako ich historický priemer a o 30 % nižší ako u veľkých spoločností, podľa BofA Securities.

To isté platí pre medzinárodné akcie, napriek vyššej expozícii v Európe vojne na Ukrajine. Index MSCI All Country World bývalý americký index sa nedávno obchodoval za 12.2-násobok forwardových výnosov. To ju zaraďuje do 22. percentilu spred 20 rokov, teda na štatisticky nízkej úrovni. Americký trh je na 82. percentile. Dolár nedávno dosiahol 20-ročné maximum voči košu mien hlavných obchodných partnerov, čo podľa Shaletta z Morgan Stanley Wealth Management robí zámorské akcie ešte výhodnejším obchodom. „Ak ste investovali v Európe, získate zhodnotenie akcií plus potenciálne oživenie eura,“ hovorí. "To isté s jenom."

Dlhopisy zasiahli aj menej represívne úrovne. The 10-ročná pokladnica výnos sa pohyboval okolo 3 %. Má tendenciu dosahovať vrchol blízko miesta, kde skončí sadzba Fed-fondov počas turistických cyklov, ktoré tentoraz okolo Morgan Stanley očakáva, že budú blízko 3 %, daj alebo ber. „Tu možno nebudete mať dokonalé načasovanie, ale myslíme si, že veľká časť pohybu dlhopisov už prebehla,“ hovorí Shalett.

Investori môžu zvýšiť výnos na 4.7 % pri benchmarku vysokokvalitných podnikových dlhopisov a 7.4 % pri nevyžiadaných poplatkoch. Držte sa kvality. Hlavným účelom dlhopisov je brániť, nie potešiť. Vanguard vypočítal, že mix akcií a dlhopisov v pomere 60/40 je oveľa menej pravdepodobné, že zaostane za infláciou v priebehu piatich rokov, ako u celoakciových akcií, a o niečo menej pravdepodobné, že sa tak stane v priebehu 10 rokov.

Vek nie je faktorom, ktorý určuje, koľko investovať do dlhopisov. Pozrite sa, ako skoro môže investor potrebovať peniaze. Negeneračný miliardár si môže dovoliť žiť nebezpečne. 28-ročný jediný živiteľ rodiny s deťmi, hypotékou a úsporami vo výške 30,000 XNUMX dolárov by to mal zaparkovať v niečom nudnom a nízkorizikovom a zamerať sa na maximalizáciu skrytej bonanzy – súčasnej hodnoty budúcej mzdy.

Nie všetko, čo je veľa dole, sa stalo lepším obchodom. Spoločnosti spaľujúce hotovosť budú čeliť prísnejším kapitálovým trhom. Ak je ich cesta k ziskovosti dlhá a šanca na prevzatie nízka, dávajte si pozor. Podobne neexistuje dlhý výkonnostný rekord v oblasti meme schopnosti ako investičného faktora uprostred rastúcich sadzieb a klesajúceho PMI, ale možno odložiť nákup poklesu na

GameStop

(GME) a

AMC Entertainment

(AMC) rovnako.

V kryptomenách chýbajú peňažné toky, hodnoty podkladových aktív a iné naviazania základnej hodnoty, pričom ich odporúčanie má len nedávny cenový impulz. To z neho robí vzácny príklad aktíva, ktoré sa stáva menej atraktívnym, nie viac, keď ceny klesajú. Inak povedané, neexistuje nič také ako kryptomena. Kúpte si smidgen pre zábavu, ak chcete, ale ideálne rozdelenie portfólia je nulové.

Fanúšikovia kryptomien môžu túto skepsu vnímať ako bláznivé financie. Ako olivová ratolesť sa vraciame späť k fintech inovácii, ktorá bola ešte transformatívnejšia ako blockchain. Pred štyrmi storočiami boli periodické hotovostné platby investorom prelomom, ktorý umožnil spoločným podnikom začať fungovať natrvalo, a nie rozdeľovať zisky po každej ceste, čo viedlo k tomu, že viac podielov zmenilo majiteľa a vytvoril sa na tento účel trh. Inými slovami, z dividend sa zrodili akcie, nie naopak.

Od roku 1936 sa dividendy podieľali 36 % na celkových výnosoch, no od roku 2010 sa podieľali 15 %. Dividendový výnos S&P 500, sotva 1.5 %, je na svojom štvrtom percentile z roku 1956. Dobrou správou je, že BofA očakáva, že platby v tomto roku vzrastú o 13 %, keďže spoločnosti, ktoré majú hotovosť vo výške 7 biliónov dolárov, hľadajú sladidlá, ktoré by ponúkli akcionárom. . Čím skôr, tým lepšie.

Napíšte Jack Hough na [chránené e-mailom]. Nasledujte ho na Twitteri a prihlásiť sa na odber jeho Barronov podcast Streetwise.