Americký dolár nebol voči euru taký silný za posledných 20 rokov. Tu je to, čo sa stalo ďalej.

Naposledy sa dolár obchodoval za paritu s eurom koncom roka 2002, teda pred dvoma desaťročiami, a to, čo sa stalo potom, zapadá do protichodného príbehu. Počas nasledujúcich piatich rokov sa dolár voči euru značne oslabil; začiatkom roku 2008 trvalo nákup jedného eura viac ako 1.50 USD v porovnaní s 1.00 USD koncom roka 2002. Počas toho istého obdobia index amerického dolára klesol o 40 %.

Nie je prekvapujúce, že vzhľadom na to, že výnosy neamerických akcií v dolároch rastú, keď americký dolár oslabuje, S&P 500
SPX,
+ 1.73%
počas tohto päťročného obdobia výrazne zaostávali za svetovými akciovými trhmi. Za indexom FTSE World Ex-US zaostal ročne takmer o päť percentuálnych bodov a za európskym indexom FTSE o takmer tri percentuálne body.

Toto päťročné obdobie do roku 2008 predstavuje iba jeden údajový bod. Aby som si vytvoril komplexnejší obraz, zmeral som koreláciu medzi dolárom a eurom siahajúcu do konca 1990. rokov, keď sa s eurom prvýkrát začalo obchodovať na devízových trhoch. Zistil som, že korelácia je inverzná: po 12-mesačných obdobiach, v ktorých bol dolár silnejší ako euro, častejšie nasledovali 12-mesačné obdobia, v ktorých bol dolár slabší – a naopak.

Táto korelácia mala len miernu štatistickú významnosť, preto by bolo riskantné staviť na ňu všetko. Najsilnejší záver, ktorý môžete vyvodiť, je, že by ste v žiadnom prípade nemali staviť na to, že trend posledných 12 mesiacov bude pretrvávať. O niečo menej silným dôsledkom je, že trend za posledných 12 mesiacov sa môže čoskoro zvrátiť.

Existuje silná korelácia medzi súčasnými zmenami výmenného kurzu dolára a eura na jednej strane a výkonnosťou indexu S&P 500 vo vzťahu k výnosovým európskym akciám denominovaným v dolároch na strane druhej. Vyššie uvedený graf ukazuje rozdiel: V tých mesiacoch, v ktorých sa dolár oproti euru presadil, S&P 500 porazil Vanguard European Stock Index Fund
VEUSX,
-1.61%
medziročne o 16.3 %. Naopak, v tých mesiacoch, v ktorých dolár voči euru stratil, S&P 500 zaostával za fondom Vanguard o 9.5 % anualizovane.

Americké verzus európske akcie

Aj keď euro v dohľadnej dobe nebude silnejšie ako dolár, protichodníci by stále stavili na to, že americké akcie budú zaostávať za európskymi akciami. Je to preto, že európske akcie sa obchodujú za oveľa nižšie ocenenia ako ich americké náprotivky, takže aj keď výmenný kurz dolára a eura zostane konštantný, ponúkajú lepšiu hodnotu. Ak euro oproti doláru posilní, potom výnos, ktorý tieto akcie vytvárajú pre investorov denominovaných v dolároch, bude ešte lepší.

Jeden náznak toho, ako sú európske akcie podhodnotené v porovnaní s americkými akciami, pochádza z porovnania ich pomerov CAPE (Cycically-Adjusted Price-Earnings). Na tomto základe podľa Barclays IndexsEurópske akcie ako celok sú v súčasnosti o 31 % viac podhodnotené ako akciový trh v USA (alebo o 31 % menej nadhodnotené, v závislosti od vášho pohľadu).

Ak chcete staviť na európske akcie, indexový fond je najlacnejší spôsob, ako získať diverzifikovanú expozíciu. ETF v tomto priestore s najväčším množstvom spravovaných aktív je Vanguard FTSE Europe ETF
VGK,
+ 1.63%,
s pomerom nákladov 0.08 % (alebo len 8 USD za investovaných 10,000 XNUMX USD).

Ak si chcete vyskúšať jednotlivé akcie, nižšie sú akcie európskych spoločností, ktoré v súčasnosti odporúčajú nakúpiť najvýkonnejšie bulletiny, ktoré moja audítorská firma monitoruje:

Mark Hulbert je pravidelným prispievateľom do MarketWatch. Jeho hodnotenie Hulbert Ratings sleduje investičné informačné vestníky, ktoré za audit platia paušálny poplatok. Je zastihnuteľný na adrese [chránené e-mailom]

Viac: Bank of America znížila cieľ S&P 500 na „najnižšie na ulici“ po predpovedi recesie

Prečítajte si tiež: Toto je sektor, ktorý je najviac ohrozený tým, že Rusko natrvalo odstaví plyn do Nemecka – a ide o pád