USA mali 6 mesiacov ekonomického poklesu. Aká je teda definícia recesie?

Prvý štvrtkový odhad HDP za 2. štvrťrok naznačil pokles o 0.9 %.. So správou o 1. štvrťroku to znamená, že prvý polrok 2022 zaznamenal negatívny rast, aj keď druhý štvrťrok bol v porovnaní s prvým kvartálom miernym zlepšením. Existuje veľká šanca, že sa nachádzame v recesii, ale tu je dôvod, prečo si ešte nemôžeme byť istí.

Videli sme veľa varovaní pred slabým ekonomickým rastom USA prevrátená výnosová krivka na medvedí trh v akciách. tiež model GDPNow Atlanta Fed by si mali pripísať zásluhy za skoré privolanie slabého rastu v 2. štvrťroku.

Definícia recesie NBER

Dve štvrtiny negatívneho rastu, ako sme doteraz videli v roku 2022, sú dobrým orientačným pravidlom na identifikáciu recesie. Národný úrad pre ekonomický výskum (NBER) však robí poslednú výzvu. To môže nejaký čas trvať, pretože sa pozerajú na všetky údaje a skoré odhady, aké sme videli dnes ráno, sa v nasledujúcich mesiacoch spresňujú.

Toto je recesia NBER definícia:

Výrazný pokles ekonomickej aktivity, ktorý je rozložený naprieč ekonomikou a ktorý trvá viac ako niekoľko mesiacov.

Pozrime sa na jeho prvky podrobne.

Tri úvahy

Trvanie

NBER pri označovaní recesie zásadne zvažuje tri veci. Ide o hĺbku, difúziu a trvanie akéhokoľvek hospodárskeho poklesu. Vzhľadom na to, že sme videli 6 mesiacov negatívneho rastu americkej ekonomiky, test trvania je pravdepodobne splnený.

Hĺbka

Kľúčovou otázkou zostáva hĺbka poklesu. S poklesom hospodárskeho rastu o približne 1 % až 2 % zatiaľ v roku 2022 ide o dosť plytký pokles. Nazvať súčasný pokles ekonomického rastu „výrazným poklesom“ môže byť predĺženie.

Recesie môžu často spôsobiť pokles ekonomiky o 5 % alebo viac. Takže ak je toto recesia, je plytká, aspoň zatiaľ. Nedostatok skutočnej hĺbky tohto poklesu môže zabrániť tomu, aby NBER tento pokles ešte označil za recesiu. Ak však bude tento prepad pretrvávať, NBER môže byť nútený ho bez ohľadu na to nazvať recesiou.

rozptyl

Potom je difúzia najkomplexnejšou z troch častí definície NBER. Je zrejmé, že niektorým odvetviam hospodárstva, ako je cestovanie a energetika, sa dnes darí relatívne dobre.

Na druhej strane sme zaznamenali veľké výkyvy v obchode a teraz isté spomalenie v maloobchodnom, automobilovom a bytovom sektore, ako aj spomalenie obchodných investícií vo všeobecnosti. Tento zmiešaný vzor nie je nezvyčajný. Rôzne časti ekonomiky sa málokedy pohybujú spolu. Často dochádza k recesii, keď niektoré sektory prekvitajú. Dobrým príkladom sú 1970. a 1980. roky. Ekonomika zasiahla niekoľko recesií, no energetike sa počas celého obdobia darilo relatívne dobre.

Čo urobí NBER?

Takže si budeme musieť nejaký čas počkať, či to NBER nazve recesiou. Nie je to jednoduché volanie. Ak to nazývajú recesiou, je to zatiaľ plytká v porovnaní s väčšinou príkladov v nedávnej histórii. V istom zmysle je to pre trhy dobrá správa, väčším problémom sú hlboké recesie.

Pre trhy to nemusí byť dôležité

Napriek tomu, hoci pomenovanie recesie je diskusiou, ekonomická situácia v USA na rok 2022 je zatiaľ celkom jasná. V súčasnosti vidíme kombináciu klesajúceho rastu a veľmi vysokej inflácie. To je v podstate stagflácia, najmä ak pretrváva.

Či je to recesia alebo nie, je skôr akademická debata. Keďže ide jednoznačne o osvedčený toxický mix pre finančné trhy, najmä preto, že sme do roku 2022 vstúpili s relatívne optimistickými úrovňami ocenenia.

Otázkou pre zvyšok roka 2022 je, či inflácia výrazne klesne a či sa obnoví rast, skôr to bude hnacou silou trhov to, čo bude hnať trhy skôr ako technická výzva na historickú alebo prebiehajúcu recesiu.