Svet je príliš kreatívny a dynamický pre teóriu sklerotického plánovania, ktorou je „zacielenie NGDP“

George Gilder vo svojich prejavoch pravidelne zdôrazňuje kreativitu. To posledné je okrem iného to, s čím ekonomickí plánovači nemôžu rátať. Jednoducho sa nedá povedať, čo slobodné, opačné myslenie a neohrozené mysle vymyslia. Táto pravda je Gilderov elegantný spôsob, ako odhaliť hlúposť centrálneho plánovania. Ten by mohol mať šancu v statickej ekonomike krajiny definovanej nedostatkom zmien, ale len vtedy.

Našťastie americká ekonomika nie je ani zďaleka statická, rovnako ako rastúce časti globálnej ekonomiky. Zmena je neustála a zmena sa rodí z neúnavnej kreativity, ktorú žiadny centrálny plánovač nikdy nemohol predvídať. Centrálni plánovači sú obmedzení známy, zatiaľ čo podnikatelia sú posadnutí tým, že nás zoberú do nevedno; to, čo ich drží v neúnavnej práci, je vzrušenie z toho, že sa úplne nová budúcnosť rúti do prítomnosti.

Toto je niečo, čo treba mať na pamäti, pretože „zacielenie na NGDP“ rastie v popularite medzi ekonómami, ktorí sa bežne stretávajú s davom voľného trhu. NGDP je cieľom menovej politiky, ktorého cieľom je pomôcť centrálnym bankám v ich úsilí riadiť národnú hospodársku činnosť.

Už samotná definícia NGDP by mala dať čitateľom pauzu. Ekonomickú aktivitu nemožno riadiť jednoducho preto, že v nominálne slobodnej ekonomike zajtrajšok, o rok a o desať rokov, nikdy nevyzerajú ako dnes.

Ak o tom čitatelia pochybujú, zvážte, aké boli najvýznamnejšie americké korporácie, keď 21^st storočie začalo: GE bola najhodnotnejšou spoločnosťou na svete, Tyco bol údajne ďalšou GE, AOL a Yahoo boli zďaleka najprominentnejšie internetové spoločnosti a Enron bol riadený najlepšími a najmúdrejšími manažérmi. Pozoruhodné okolo roku 2000 je, že Apple sa potácal z takmer bankrotu, Google bola do značnej miery neznáma súkromná spoločnosť, ktorá súperila s nespočetnými ďalšími o relevantnosť vo vyhľadávaní, Amazon bol napínavou líniou kníh, CD a DVD zdanlivo neschopných dosahovať zisk, Microsoft bol prominentný a zároveň čelil mnoho rokov nemennej cene akcií po tom, čo bol prepadnutý Clinton DOJ, a Facebook neexistoval – Mark Zuckerberg bol na strednej škole.

Ako sa veci menia. O čo ide.

Základným cieľom NGDP je myšlienka, že Federálny rezervný systém by mal riadiť prísun peňazí s ohľadom na to, aby ekonomika nerástla príliš veľa alebo príliš málo. Až na to, že to nemohlo byť v najlepší deň. Je to tak preto, lebo peniaze a peniaze, ktoré obiehajú produktívne, sú rovnako prirodzeným trhovým javom ako tovary, služby a korporácie, ktoré sú všade (a stále sa menia) v trhovej ekonomike. Prísun peňazí alebo dokonca dodanej meny sa nedá plánovať. Nemôže, pretože centrálni bankári ani počas svojho najlepšieho dňa nemajú potuchy o tom, čo ich čaká. Ak by to urobili, neboli by centrálnymi bankármi.

Peniaze v obehu sú determinované výrobou, no výroba je neustále sa meniacim cieľom vďaka nekonečnému prekvapeniu, ktoré pramení z kreativity. Keď sme mysleli na iný spôsob, nikto, najmenej zo všetkých centrálnych bankárov, nepožadoval ani nepredvídal rast spoločností ako Amazon, Uber a TikTok, ktorý transformuje ekonomiku.

Okrem toho pojem cielenia NGDP predpokladá, že peniaze sú podnecovateľom ekonomického rastu, hoci v skutočnosti je to istý dôsledok. Zamyslite sa nad tým, čo robia rizikoví kapitalisti, private equity investori a investiční bankári. Všetky tri profesie pracujú neuveriteľne dlhé hodiny pri hľadaní hodnotných nápadov a firiem na financovanie, potom súťažia s nespočetnými ďalšími v nádeji, že budú vybrané na financovanie podnikania, o ktoré sa horlivo usilujú.

Cielenie NGDP si predstavuje centrálnu banku nielen ako kanál, ktorým tečú peniaze, ale aj ako subjekt, ktorý povoľuje alebo nepovoľuje ekonomický rast. Takto investovanie nefunguje a ani to neopisuje, ako fungujú ekonomiky. Čína je v tomto smere poučná. Najmä jeho technologický sektor.

Keď sa dostaneme k špecifikám, americkí investori nesmú vlastniť čínske internetové spoločnosti. To by signalizovalo obrovský problém pre čínsky pokrok v tomto sektore vzhľadom na stále primitívne burzy akcií v krajine, ale aj na podstatnú úlohu štátu pri nasmerovaní investičných fondov na nápady formujúce budúcnosť. Hovorte o „úzkych peniazoch“! Napriek tomu je to bezvýznamné. Ako sa čínska politická trieda snažila kontrolovať investície z povestných Veliteľských výšin, americké investície boli katalyzátorom rozmachu čínskeho technologického sektora. Ako? Odpovedí je príliš veľa na to, aby sa dali spočítať, ale hlavné je, že kapitálové toky sú rýchlejšie ako politici a centrálni bankári. Prostredníctvom offshore financovania sa veľké množstvo dolárov dostalo k čínskym technologickým gigantom vrátane Alibaba, Ant, Tencent, TikTok a mnohých ďalších.

Zamyslite sa prosím nad priepustnými hranicami Číny so zahraničným kapitálom, pričom NGDP sa zameriava predovšetkým na štáty. Za predpokladu, že je lakomý alebo „ľahký“ Fed, ani jedno by nemalo žiadny význam. Úver sa vyrába globálne a jeho využitie je maximálne bez ohľadu na modelovanie centrálnych plánovačov a centrálnych bankárov. To, že Fed projektuje svoj prehnaný vplyv prostredníctvom bánk, ktoré majú takmer nulový vplyv na americký technologický sektor, podobne odhaľuje hlúposť Fedu ako plánovača, ale to je už iný názor.

Okrem šťastnej pravdy o tom, ako rýchlo sa kapitál pohybuje bez ohľadu na centrálne banky, nemôžeme uniknúť ďalšej základnej realite, že aj keby centrálne banky mohol plánovať takzvanú „peňažnú ponuku“ a iné peňažné agregáty, možnosť tak urobiť by fungovala iba vtedy, ak by ekonomika USA bola statická a úplne zbavená podnikateľskej kreativity. Ak áno, centrálne plánovanie by malo šancu dohliadať na pokles.

Bohužiaľ, to, čo si teoretici NGDP predstavujú, našťastie vôbec nevystihuje svet, v ktorom žijeme. Peniaze sú opäť takým prirodzeným fenoménom ako výroba a dobre platení finančníci sú dobre platení práve preto, že vždy dostanú peniaze tam, kde ich treba. Fed to nezohľadňuje a táto pravda sa časom ukáže viac, nie menej.