(Bloomberg) – Je stále ťažšie obchodovať s niektorými z najdôležitejších svetových komodít, pretože všetko od geopolitických nepokojov až po burzy podnecuje obchodníkov, aby sa ponáhľali k odchodu, čím rýchlo odčerpávajú likviditu.
Najčítanejšie z Bloombergu
Ceny materiálov, ako je ropa, plyn, pšenica a kovy, sa stali znepokojivo nevyrovnanými, keď sa objavila priepasť medzi kupujúcimi a predávajúcimi, ktorí čelia veľkým finančným problémom. Trhy sú rozbúrené obavami z ruskej invázie na Ukrajinu, ktorá obmedzí toky komodít, hoci v mnohých prípadoch po vzostupoch rýchlo nasledoval pokles cien.
Zahanbujúce týždňové pozastavenie obchodovania s niklom londýnskej burzy kovov je príkladom zastavenia trhu po extrémnych pohyboch cien. Likvidita neexistuje, pretože niektorí predajcovia sa pokúšajú uzavrieť pozície počas nešťastného opätovného otvorenia obchodu s kritickým kovom.
Vo volatilite je obzvlášť ťažké sa orientovať, pretože sa zdá, že niektoré pohyby odporujú základom, pričom hedžové fondy opúšťajú dlhodobé býčie stávky práve vtedy, keď ponuka vyzerá najtesnejšie za posledné roky. Obchodníci zisťujú, že je ťažšie získať akýkoľvek lacný náklad kvôli obrovským výzvam na dodatočné platby a limitom úverových liniek.
„Volatilita ako trieda aktív je teraz obrovská a navyše máte niekoľko vážnych prevádzkových problémov,“ povedal Ilia Bouchouev, partner Pentathlon Investments a mimoriadny profesor na New York University. „Je to začarovaná slučka, v ktorej volatilita núti spoločnosti znižovať pozície, čo znamená, že to, čo na trhu zostáva, je nútené obchodovanie. To zase prispieva k ešte väčšej volatilite.“
Kovový chaos
Ructions z ukrajinskej vojny boli znásobené historickým niklu krátke stlačenie. LME pozastavila obchodovanie, pretože ceny vzrástli o 250 % na rekord a zrušili takmer 4 miliardy dolárov transakcií.
To spôsobilo rozruch medzi investormi, ktorí pred minulotýždňovou uzávierkou profitovali z býčích stávok – a problémy so opätovným otvorením sotva zlepšili náladu. Mnoho predtým býčích investorov je teraz v dlhom rade predávajúcich, ktorí znášajú prudké poklesy cien, kým čakajú na kupcov.
Koncom štvrtka bolo takmer 3.3 miliardy dolárov niklu v ponuke za limitnú cenu, ale v knihe objednávok LME nebola ani jedna ponuka. V ten deň sa na elektronickom trhu uskutočnili len dva obchody. Nelikvidita je znepokojujúca pre spotrebiteľov, ktorí používajú nikel v batériách z nehrdzavejúcej ocele a elektrických vozidiel.
Existujú známky nákazy, keďže obchodovanie s inými kovmi tiež klesá. To je zlá správa pre výrobcov a koncových používateľov, pretože by ich to mohlo vystaviť prudším cenovým výkyvom.
Existujú známky prelievania v špecializovaných nástrojoch, ktoré obchodníci na LME používajú na riadenie cenových rizík. Traja dlhoroční účastníci trhu s opciami uviedli, že v posledných dňoch je oveľa ťažšie zabezpečiť kotácie od dílerov a že obchodovanie s spreadmi medzi zmluvami je čoraz nevyspytateľnejšie.
V prípade hliníka predajcovia tvrdia, že vzácna likvidita vyvoláva divoké pohyby cien medzi kľúčovými kontraktmi, ako je napríklad rozpätie medzi hotovosťou a 17 mesiacmi. Pri tomto rozpätí, ktoré bolo vo štvrtok približne XNUMX dolárov, sú teraz ponuky a ponuky často od seba vzdialené stovky dolárov.
Obchodníci tvrdia, že rozdiel je spôsobený elektronickými ponukami, ktoré pravdepodobne zadali algoritmickí obchodníci, pretože v praxi by spread nemal dosahovať také extrémne úrovne. Ale s nízkou likviditou a mnohými špecializovanými obchodníkmi a hedžovými fondmi, ktoré ustupujú, sú tieto nízke objednávky často jediné, ktoré sa objavia na obrazovke.
Hrubý chaos
Existujú jasné signály, že obchodníci sa sťahujú späť. Kombinovaný otvorený záujem o kontrakty na hlavnú ropu a rafinované produkty dosiahol najnižšiu úroveň od roku 2015. Takmer 1 miliarda barelov kontraktov bola zlikvidovaná v období, keď Brent zaznamenal 16 po sebe idúcich vnútrodenných výkyvov v hodnote 5 USD za barel – čo je najdlhšia takáto séria v histórii.
"Keď sa ceny môžu pohybovať o 10 dolárov za barel v oboch smeroch trikrát denne, nikto nemôže skladovať riziko cez noc a tvorcovia trhu miznú," uviedli analytici Energy Aspects vrátane Amrity Sen.
Klíringové strediská zvýšili počiatočné marže – obchodníkov s kolaterálom, ktorí vložili na financovanie svojich pozícií. V prípade plynového oleja to znamenalo, že obchodníci museli vynaložiť takmer dvojnásobok hotovosti, aby obchodovali rovnaké množstvo.
Obchodníci povedali, že zmenšujú pozície a nedržia ich tak dlho kvôli volatilite.
Plynová búrka
V jeden deň tohto mesiaca sa referenčný európsky plyn obchodoval v rozmedzí 140 eur (155 dolárov) za megawatthodinu – viac, ako stojí teraz zmluva. S výkyvmi, ktoré strašia obchodníkov, je otvorený záujem takmer na dvojročné minimum.
Už pred ukrajinskou vojnou boli európske trhy s plynom a elektrinou mimoriadne turbulentné kvôli obavám zo zimnej krízy v zásobovaní. Rastúce náklady prinútili nemecký energetický gigant Uniper SE požičať si 11 miliárd dolárov na zaplatenie marží. Likviditu museli zvýšiť aj nemecké spoločnosti Steag GbmH a nórsky Statkraft AS.
Rastúce ceny plynu „vyžadujú značné množstvo peňazí,“ povedal Alfred Stern, ktorý riadi rakúsku ropnú a plynárenskú spoločnosť OMV AG. "Zatiaľ sme to dokázali zvládnuť celkom dobrým spôsobom, ale za posledných pár týždňov to tu bolo významné, povedzme v trojcifernom druhu miliónov, ktoré sme museli vložiť."
Obchodovanie s plodinami
Objemy pšenice v Chicagu na začiatku vojny na Ukrajine prudko vzrástli, keď sa ceny vyšplhali k rekordu, ale tento týždeň klesli. O pšenicu v Kansas City – druh, ktorý sa najviac približuje tomu, čo pestuje Rusko – bol otvorený záujem najnižší od roku 2015.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/world-biggest-commodities-markets-starting-151005458.html