Na medvedích trhoch akcie zvyčajne neklesajú priamočiaro.
Za posledných 50 rokov, dokonca aj v najhorších finančných krízach modernej éry, došlo ku krátkym zhromaždeniam 6.5 krát v priemere na jeden medvedí trh.
Nie je prekvapením, že tento rok bol nič iné. Ale všetky pozdĺž cesty, má hlavný investičný riaditeľ Morgan Stanley a americký akciový stratég Mike Wilson Varoval aby investori nespadli do týchto „pascí medvedieho trhu“.
A dokonca aj po viac ako 20-percentnom poklese indexu S&P 500 v tomto roku Wilson, ktorý získal uznanie ako svetový špičkový akciový stratég v najnovšej Inštitucionálny investor prieskum — verí, že akcie budú klesať ešte viac. Investori sa príliš sústredili na zvyšovanie sadzieb a infláciu Federálneho rezervného systému, tvrdí, keď skutočným problémom je slabnúci ekonomický rast a zisky spoločností.
„Samotná recesia príjmov by mohla byť podobná tomu, čo sa stalo v rokoch 2008/2009,“ napísal Wilson v pondelkovej výskumnej poznámke. "Naša rada - nepredpokladajte, že trh oceňuje tento druh výsledku, kým sa to skutočne nestane."
Wilson verí, že index S&P 500 klesne v prvom štvrťroku 3,000 na úroveň 3,300 2023 až 3,800 3,900 zo súčasných zhruba 3,500 XNUMX. A do konca budúceho roka očakáva, že index sa zotaví len na XNUMX XNUMX — alebo dokonca na XNUMX XNUMX v prípade „medveda“.
Ale napriek nedávnym ekonomickým predpovediam z Wall Street o recesii, ktorá je „zdvojnásobiť normálna dĺžka“ alebo dokonca „iný variant Veľkej hospodárskej krízy,“ povedal Wilson, že ekonomika pravdepodobne zvládne rastúce úrokové sadzby a vysokú infláciu, alebo sa prinajmenšom vyhne „súvahovej recesii“ a „systémovému finančnému riziku“.
Pre investorov, na druhej strane, stratég ponúkol mrazivé varovanie: „Pokles cien akcií bude oveľa horší, ako väčšina investorov očakáva.
Spomienka na august 2008?
Wilson vo svojej pondelkovej poznámke uviedol, že investori robia rovnakú chybu ako v auguste 2008 – podceňujú riziko, že zisky spoločností klesnú.
„Prinášame to, pretože od klientov často počúvame, že každý vie, že zisky sú v budúcom roku príliš vysoké, a preto to trh ocenil,“ napísal s odkazom na optimistické predpovede ziskov. "Spomíname si však, že sme počuli podobné veci v auguste 2008, keď bol rozdiel medzi naším modelom zárobkov a pouličným konsenzom rovnako široký."
Do polovice augusta 2008 už bola americká ekonomika v recesii a index S&P 500 klesol medziročne o 20 % na približne 1,300 XNUMX. Mnohí investori si začali myslieť, že to najhoršie z medvedieho trhu je za nami, no potom sa dno prepadlo, keďže zisky spoločností klesali.
V marci nasledujúceho roku bol index blue-chip len 683. Wilson vo svojej poznámke vytvoril graf porovnávajúci niektoré kľúčové štatistiky akciového trhu od augusta 2008 po dnešok.
Poukázal v ňom na skutočnosť, že index S&P 500 je v súčasnosti stále bohato oceňovaný investormi. V auguste 2008 sa obchodovalo za zhruba 13-násobok zisku, no dnes je to až 16.8-násobok.
Federálny rezervný systém už vtedy tiež znížil úrokové sadzby o 3.25% v snahe zachrániť americkú ekonomiku pred tým, čo sa neskôr nazývalo Veľká finančná kríza.
Dnes plánuje pokračovať vo zvyšovaní sadzieb a udržiavať ich vysoké v boji proti inflácii. Wilson povedal, že tentoraz „môžu byť Fedu viac zviazané ruky“ vysokou infláciou, čo znamená, že je menej schopný zachraňovať akcie prostredníctvom zníženia sadzieb, ak dôjde k recesii.
Medziročná inflácia meraná indexom spotrebiteľských cien bola v auguste 5.3 na úrovni 2008 % v porovnaní so 7.1 % v súčasnosti.
Wilson neverí, že akcie zažijú taký veľký pokles ako v roku 2008, pretože trh s nehnuteľnosťami a bankový systém sú na lepšom mieste, ale stále očakáva, že index S&P 500 pre tento pokles klesne na nové minimá.
A aj keď sa recesii vyhne, pre investorov to nemusí byť dobré.
„Zatiaľ čo niektorí investori môžu túto skutočnosť utešovať ako signál, že sa budúci rok môžeme vyhnúť ekonomickej recesii – teda „mäkkému pristátiu“, pred týmto výsledkom by sme investorov do akcií varovali, pretože podľa nášho názoru to jednoducho znamená, že neprichádza žiadna úľava. pochádzajúce z Fedu, aj keď sú prognózy ziskov znížené,“ napísal Wilson.
Počas roku 2022 mnohí akcioví investori dúfali, že inflácia klesne, čo umožní Fedu pozastaviť zvyšovanie úrokových sadzieb alebo dokonca smerovať k zníženiu sadzieb. Wilson však tvrdí, že zisky budú trpieť poklesom inflácie, pretože americké korporácie dokázali zvýšiť svoje zisky zvýšením cien a prenesením dodatočných nákladov na spotrebiteľov.
„Sadzby a inflácia možno dosiahli vrchol, ale vidíme to ako varovný signál pre ziskovosť, realitu, o ktorej sa domnievame, že je stále podceňovaná, ale už ju nemožno ignorovať,“ napísal v pondelok a dodal, že „výhľad zisku sa zhoršil“ v roku posledné mesiace.
Tento príbeh bol pôvodne uvedený na fortune.com
Viac od Fortune:
Ľudia, ktorí vynechali vakcínu proti COVID, sú vystavení vyššiemu riziku dopravných nehôd
Elon Musk hovorí, že to, že ho fanúšikovia Davea Chapella vypískali, „bolo pre mňa prvé v skutočnom živote“, čím naznačuje, že si je vedomý vytvárania odporu
Gen Z a mladí mileniáli našli nový spôsob, ako si dovoliť luxusné kabelky a hodinky – žiť s mamou a otcom
Skutočný hriech Meghan Markle, ktorý britská verejnosť nedokáže odpustiť – a Američania to nedokážu pochopiť
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/world-top-stock-strategist-says-183122497.html