Rok v cenách energií

Rok 2022 bol jedným z najvolatilnejších, aké sme kedy na energetických trhoch videli. Ceny ropy boli v minulosti mimoriadne volatilné, ale tento rok ceny zemného plynu, benzínu a nafty prudko kolísali – a niekedy sa navzájom nesynchronizovali.

Keď sa začal rok, podľa Správa energetických informácií (EIA) cena ropy West Texas Intermediate (WTI) bola 75.99 USD/bbl. WTI uzavrela rok o necelých 6 % vyššie na úrovni 80.47 USD/bbl. V priebehu roka sa ale WTI vydalo na divokú jazdu.

Boli tu dvaja hlavní vinníci.

Ruská invázia je hlavným dôvodom, prečo ceny vystrelili nad 120 USD/barel, čo je cenová hladina, ktorá bola doteraz zaznamenaná len raz, v roku 2008. Ceny by pravdepodobne pokračovali v raste v dôsledku pretrvávajúceho nedostatku dodávok spôsobeného Covid-19. pandémie, takže to bol tiež faktor, ktorý k tomu prispel. Koncom roka však rastúca produkcia v USA a masívne uvoľňovanie ropy zo strategických rezerv ropy pomohli dostať ceny ropy späť pod kontrolu.

Hoci som predpovedal, že produkcia ropy v USA sa v roku 2022 zvýši – čo sa aj stalo – nepredvídal som ruskú inváziu na Ukrajinu. Preto som nepredpokladal, že ceny stúpnu tak vysoko ako oni.

Ruská invázia ovplyvnila aj dodávky zemného plynu. Kedysi mali USA do značnej miery obmedzený trh so zemným plynom, izolovaný od udalostí mimo krajiny. Teraz vyvážame veľa zemného plynu a globálne udalosti ovplyvňujú domáce ceny. Ruská invázia obmedzila dovoz zemného plynu do Európy a USA sa snažili tento výpadok čo najviac nahradiť vývozom zemného plynu do Európy.

Ceny zemného plynu boli v januári v priemere 4.38 USD za milión britských tepelných jednotiek (MMBtu) a ceny zvyčajne klesajú v nasledujúcich mesiacoch, keď sa zima skončí. V roku 2022 však ceny vyleteli nad 8.00 USD/MMBtu v máji a potom v auguste takmer na 9.00 USD/MMBtu. Nárast cien tak vysoko na konci jari a v lete je veľmi nezvyčajný a opäť niečo, čo sme nevideli od roku 2008.

Konečne sa dostávame k obrazu nafty a benzínu. Zvyčajne sa obe obchodujú vo fáze medzi sebou a s cenami ropy. Tento vzorec sa v roku 2022 trochu pokazil.

Všimnite si, že rok sa začal cenami nafty a benzínu do značnej miery v súlade s ich cenovými modelmi posledných rokov. Nafta bola na začiatku roka len o 0.06 USD/galón vyššia ako benzín. V apríli sa nafta obchodovala s prémiou takmer 2.00 USD za galón oproti benzínu. Diferenciál nafty a benzínu sa v lete vrátil do normálneho stavu a potom na jeseň opäť praskol.

Vysvetlil som dôvody abnormálneho cenového správania dieselu Prečo majú USA nedostatok nafty. Jedným z najväčších dôvodov jarného a jesenného nárastu bolo, že práve vtedy je dopyt zo strany farmárov vysoký. Ruská invázia tiež ovplyvnila trh s naftou v USA viac ako trh s benzínom.

Na záver by som dodal, že ide o spotové ceny, nie maloobchodné ceny. Ak chcete získať maloobchodnú cenu, musíte pridať dane a ziskovú maržu pre maloobchodníka. Napríklad na konci roka je spotová cena nafty približne 3.40 USD za galón, ale priemerná maloobchodná cena je približne 4.50 USD za galón.

Na záver by som chcel zaželať všetkým čitateľom šťastný a úspešný nový rok!