(Bloomberg) – Trhliny sa objavujú v býčom prípade Wall Street pre rozvíjajúce sa trhy ako prekážky – od 108 miliárd USD spoločnosti Adani Group po plány Federálneho rezervného systému na zvýšenie sadzieb – podnecujú selektívnejší prístup k investíciám.
Najčítanejšie z Bloombergu
Obnova aktív rozvojovej ekonomiky zo začiatku roku 2023, poháňaná opätovným otvorením Číny a nádejami na uvoľnenie podmienok globálneho financovania, už začína strácať na dynamike. Ako sa objavujú nové riziká, patrí Goldman Sachs Asset Management a JPMorgan Chase & Co. medzi tých, ktorí ponúkajú selektívnejšie stratégie.
„Ešte nie sme v prostredí, kde by sa dalo nakupovať bez rozdielu,“ povedal Angus Bell, výkonný riaditeľ Goldman Sachs Asset Management v Londýne. "V prípade krajín, ktoré minulý rok čelili akútnemu stresu, to nie je naozaj tak, že by sa makroprostredie zmenilo tak dramaticky, že všetky problémy, ktorým čelili, sa teraz úplne vyparili."
Pre investorov sú nedávne udalosti pripomienkou toho, ako rýchlo sa môže zmeniť nálada na rozvíjajúcich sa trhoch.
Index vývojových mien MSCI Inc. v piatok vykázal svoju najväčšiu jednodňovú stratu na záverečnom základe od začiatku decembra po tom, čo údaje ukazujúce horúci trh práce v USA podporili argument Fedu pokračovať vo zvyšovaní sadzieb. To prinútilo TD Securities ukončiť svoju býčiu stávku na brazílsky real, keď sa mena prepadla.
Podobný vývoj akciového ukazovateľa je medzitým čerstvo po prvej týždennej strate tohto roka uprostred výpredaja v rozľahlom indickom konglomeráte Gautama Adaniho a nárastu napätia medzi USA a Čínou.
To všetko je v ostrom kontraste s hviezdnym začiatkom roku 2023 pre triedu aktív, pričom Morgan Stanley Investment Management uviedla, že desaťročie rozvíjajúcich sa trhov sa začalo. Caesar Maasry, vedúci výskumu nových stratégií krížových aktív a výkonný riaditeľ v Goldman Sachs, stále očakáva takmer ďalších 10 % ziskov v rozvojových akciách.
"Nemyslím si, že je tam pena," povedal Maasry v telefonickom rozhovore. "V EM rally je viac výhod."
Global Chartbook: V príbehu o rozvíjajúcich sa trhoch sa objavujú trhliny
Napriek tomu sa niektoré aktíva začínajú zdať drahšie.
"Hlavnými krátkodobými dôvodmi, ktoré hovoria proti prenasledovaniu rally práve teraz, sú jej rýchlosť a veľkosť," uviedli analytici JPMorgan vrátane Jonnyho Gouldena v poznámke z 26. januára. Na základe firemnej analýzy ochoty riskovať pre rozvíjajúce sa meny „je potrebná určitá krátkodobá opatrnosť“.
Guido Chamorro, spoluriaditeľ dlhu v tvrdej mene rozvíjajúcich sa trhov v spoločnosti Pictet Asset Management v Londýne, tiež poukázal na nebezpečenstvo trhových technických pravidiel pre globálne dlhopisy. V porovnaní s minulým rokom investori dychtivo stiahli nový dlh, aby si vybudovali silnejšie prevážené pozície, povedal.
„Ak na ceste pred vami nie sú žiadne hrbole, nie je to problém,“ povedal. "Ak však vidíme hrbole na ceste pred sebou, môžeme vidieť mierne otrasy."
Investičné toky do dlhopisových fondov v tvrdej mene sa už trochu zmierňujú, zatiaľ čo dlhopisové fondy v miestnej mene utrpeli nedávny odliv, podľa údajov JPMorgan.
Dlh z Angoly a Južnej Afriky sa stal relatívne drahým, povedal Carlos de Sousa, investor z Vontobel Asset Management v Zürichu. Aj keď pred sebou vidí rozsiahlejšie zisky z dlhopisov, v pochmúrnych politických a ekonomických vyhliadkach Bolívie existuje riziko, ak sa svetová vlna obráti, povedal.
Polina Kurdyavko, vedúca pre rozvíjajúce sa trhy v Bluebay Asset Management, uviedla, že uprednostňuje dlhy od spoločností so stabilnými ziskovými maržami a konzistentnými peňažnými tokmi – ako sú napríklad hydroenergetiky v Latinskej Amerike a určité kvázi suverénne úvery so štátnou podporou.
Jemnejšia investičná stratégia je tá, ktorú si mnohí na Wall Street osvojujú v čase známok, že začiatok roka na rozvíjajúcich sa trhoch môže byť menej lineárny.
„Získate pocit, že značná časť výnosov za tento rok mohla byť načítaná dopredu,“ povedal Yung-Yu Ma, hlavný investičný stratég v BMO Wealth Management, ktorý zostáva optimistický, pokiaľ ide o sľub opätovného otvorenia Číny. "Ale z hľadiska trajektórie to vyzerá, že má veľa pristávacej dráhy."
Čo sa pozerať
Investori sa pripravujú na údaje o inflácii z Brazílie, Thajska a Filipín
Inflácia v Mexiku bude pred zasadnutím centrálnej banky pozorne sledovaná
Čína zverejní údaje o CPI 9. februára, čím ponúkne prehľad o tom, ako sa krajina vymaní z politiky Covid Zero
Reserve Bank of India sa chystá zvýšiť sadzby, pravdepodobne naposledy v tomto cykle. Oživenie sa spomaľuje, ale podľa Bloomberg Economics sa zameriame na ochladzovanie jadrovej inflácie, ktorá zostáva zvýšená
– S pomocou Farah Elbahrawyovej.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/emerging-market-rally-already-danger-130147710.html