Tento týždeň spustila spoločnosť F/m Investments, butikový investičný poradca v hodnote 4 miliardy dolárov
Tieto fondy s jedným dlhopisom môžu vyzerať veľmi jednoducho, ale mnohým investorom môžu byť obrovskou pomocou. Priame obchodovanie s dlhopismi bolo problémom pre investorov, ktorým môžu chýbať náležité znalosti alebo spojenie. Keďže dlhopisy sa neobchodujú na burzách, investori musia obchodovať cez jedného z maklérov-dealerov na prepážke. To často znamená menšiu transparentnosť a horšiu likviditu.
Investori mohli tiež nakupovať opcie a futures viazané na konkrétne dlhopisy. Vyžaduje si to však maržový účet a vystavuje ich ďalším rizikám, ako je rozpätie medzi hotovostnými dlhopismi a futures a náklady na predĺženie týchto zmlúv.
Zatiaľ čo dlhopisové fondy – či už aktívne spravované podielové fondy alebo ETF so sledovaním indexu – existujú už roky, často držia desiatky, ak nie stovky a tisíce cenných papierov súčasne.
Jeden z najrozšírenejších dlhopisových ETF, tzv
iShares Core US Aggregate Bond ETF
(AGG) sa napríklad zameriava na sledovanie celého amerického trhu s dlhopismi investičného stupňa a má viac ako 10,000 XNUMX držieb. Užšie definovaný,
ETF s 7-10 ročnými štátnymi dlhopismi iShares
(IEF), vlastní 12 emisií štátnych dlhopisov so zostatkovou splatnosťou 10 až XNUMX rokov.
Tieto dlhopisové fondy s viacerými emisiami umožňujú investorom jednoducho diverzifikovať svoje portfóliá. Keď sa však vydajú nové dlhopisy, ktoré spĺňajú ich kritériá, a staré sa vyradia, ich držba a rizikové charakteristiky – ako je splatnosť a kupón – sa neustále menia.
Pre mnohých investorov takéto výkyvy – ak nie dramatické – nemusia predstavovať veľký problém. To by však mohlo byť prekážkou pre tých, ktorí chcú absolútnu kontrolu nad expozíciou dlhopisov, ako sú obchodníci, ktorí vsádzajú na každodenné pohyby úrokových sadzieb.
Prihlásenie k odberu
Skontrolovať a zobraziť ukážku
Každý pracovný deň večer zdôrazňujeme následné trhové správy dňa a vysvetľujeme, na čom bude zajtra pravdepodobne záleží.
„Existuje veľa skvelých produktov Treasury, ale buď predstavujú aktívny pohľad manažérov fondov, alebo v prípade pasívnych ETF ponechajú na tom, ako ministerstvo financií vydá dlhopisy na pokrytie svojich výdavkov,“ hovorí. F/m prezident Alexander Morris. „Tento [nový fond] vám dáva veľmi presnú kontrolu nad vaším miestom na výnosovej krivke,“ vysvetľuje, „Budete mať konzistentnú splatnosť po celú dobu, bez akýchkoľvek nákladov na rolovanie.“
Treasury ETF s jedným dlhopisom, ktoré sa obchoduje na burzách s oceňovaním v reálnom čase, poskytujú investorom takmer univerzálny prístup k referenčným štátnym dlhopisom, ako aj možnosť staviť na výnosovú krivku alebo proti nej bez použitia opcií. „Môžete si kúpiť 10-ročné ETF a shortovať dvojročné ETF,“ hovorí Morris, „Tu vytvoríte stávku na rozpätie výnosov.“
S obalom ETF prichádza aj mnoho ďalších výhod: Daňová efektívnosť, vnútrodenná likvidita a schopnosť obchodovať v zlomkoch tradičnej veľkosti dlhopisov. Investori budú tiež dostávať príjem častejšie ako priamo držba dlhopisov. Namiesto kupónového úroku, ktorý zvyčajne prichádza polročne, bude ETF vyplácať mesačnú dividendu.
Cena týchto ETF s jedným dlhopisom je tiež primeraná. Tri nové fondy si účtujú poplatok len 0.15 %, čo je prevažne v súlade s inými široko diverzifikovanými dlhopisovými ETF. Tri dni po obchodovaní majú tri nové fondy dohromady aktíva takmer 43 miliónov dolárov. Jane Street, Mirae Asset Securities a niekoľko ďalších investičných spoločností sa zaviazali počiatočné financovanie produktov.
Spustenie treasury ETF s jedným dlhopisom je pravdepodobne len začiatkom revolúcie prichádzajúcej na trh dlhopisových fondov. Súčasné produkty na trhu zvyčajne ponúkajú veľmi široké agregáty: Fondy, ktoré hľadajú určité úverové ratingy, zvyčajne nie sú rozdelené podľa sektorov, zatiaľ čo fondy zamerané na konkrétne sektory prichádzajú s množstvom ratingov. To už nemusí spĺňať dopyt investorov, ktorý je čoraz špecifickejší.
Fondové spoločnosti pravdepodobne začnú ponúkať oveľa cielenejšie expozície voči svetu dlhopisov – nielen voči štátnym dlhopisom, ale aj iným skupinám, ako sú podnikové a komunálne dlhopisy, hovorí Morris: „Rok 2023 a 2024 budú pravdepodobne poznačené veľkým počtom fixných príjmové ETF, vďaka čomu je priestor oveľa dostupnejší.“
Napíšte Evie Liu na adresu [chránené e-mailom]