Tento dividendovo-akciový ETF má 12% výnos a výrazne prekonáva S&P 500

Cieľom fondu je podľa JPMorgan Asset Management „poskytovať významnú časť výnosov spojených s indexom S&P 500 s menšou volatilitou“ a zároveň vyplácať mesačné dividendy. Robí to udržiavaním portfólia približne 100 akcií vybraných pre vysokú kvalitu, hodnotu a nízku cenovú volatilitu, pričom využíva aj stratégiu pokrytej výzvy (opísanú nižšie) na zvýšenie príjmu.

Táto stratégia môže byť nižšia ako výkonnosť indexu počas býčieho trhu, ale je navrhnutá tak, aby bola menej volatilná a zároveň poskytovala vysoké mesačné dividendy. To vám môže uľahčiť, že zostanete investovaní aj v dôsledku poklesu, ktorý sme zaznamenali minulý rok.

JEPI bol spustený 20. mája 2020 a rýchlo vzrástol na 18.7 miliardy dolárov v spravovaných aktívach. Hamilton Reiner, ktorý fond riadi spolu s Raffaele Zingone, opísal stratégiu fondu a jeho úspech počas medvedieho trhu v roku 2022 a podelil sa o myšlienky o tom, čo môže byť pred nami.

Špičkový výkon s hladšou jazdou

Po prvé, tu je graf znázorňujúci výkonnosť fondu od jeho založenia do 20. januára oproti SPDR S&P 500 ETF Trust
ŠPIÓN,
+ 1.31%,
obe s reinvestovanými dividendami:

Celkové výnosy týchto dvoch fondov od mája 2020 sa takmer zhodujú, avšak JEPI bol oveľa menej volatilný ako SPY a S&P 500. Teraz sa pozrite na porovnanie výkonnosti za obdobie rastúcich úrokových sadzieb od konca roka 2021:

Tieto celkové výnosy sú po anualizovaných nákladoch vo výške 0.35 % spravovaných aktív pre JEPI a 0.09 % pre SPY. Oba fondy mali od konca roka 2021 záporné výnosy, ale JEPI si viedol oveľa lepšie.

Príjmová zložka

Pre ktorých investorov je JEPI určený? „Výsledkom je príjem,“ odpovedal Reiner. "Vidíme veľa ľudí, ktorí to využívajú ako hlavný nájomca pre portfóliá orientované na príjem."

Fond uvádza 30-dňový výnos SEC vo výške 11.77 %. Existujú rôzne spôsoby, ako sa pozrieť na dividendové výnosy pre podielové fondy alebo fondy obchodované na burze a 30-dňový výnos sa má použiť na porovnanie. Vychádza z aktuálneho profilu rozdelenia príjmu fondu v pomere k jeho cene, ale rozdelenia výnosov, ktoré investori skutočne dostanú, sa budú líšiť.

Ukazuje sa, že za posledných 12 mesiacov sa mesačná distribúcia JEPI pohybovala medzi 38 centami na akciu a 62 centami na akciu, pričom za posledných šesť mesiacov mala stúpajúca tendencia. Súčet posledných 12 distribúcií bol 5.79 USD za akciu, s distribučným výnosom 10.53 %, na základe záverečnej ceny ETF 55.01 USD z 20. januára.

JEPI investuje najmenej 80 % aktív do akcií, najmä vybraných z akcií indexu S&P 500, pričom investuje aj do dlhopisov spojených s akciami, aby využila stratégiu krytých opcií, ktorá zvyšuje príjem a znižuje volatilitu. Kryté hovory sú popísané nižšie.

Reiner povedal, že počas typického roka by investori v JEPI mali očakávať, že mesačné distribúcie dosiahnu anualizovaný výnos vo „vysokých jednociferných číslach“.

Očakáva túto úroveň príjmu, aj keď sa vrátime do prostredia nízkych úrokových sadzieb, ktoré predchádzalo cyklu zvyšovania sadzieb Federálneho rezervného systému, ktorý začal začiatkom minulého roka, aby stlačil infláciu.

Prístup JEPI môže byť atraktívny pre investorov, ktorí teraz nepotrebujú príjem. „Vidíme tiež, že to ľudia používajú ako konzervatívny akciový prístup,“ Reiner očakáva, že fond bude mať o 35 % menšiu volatilitu cien ako S&P 500.

Po návrate k príjmom Reiner povedal, že JEPI je dobrou alternatívou aj pre investorov, ktorí sú ochotní podstúpiť úverové riziko s dlhopisovými fondmi s vysokým výnosom. Tie majú vyššiu cenovú volatilitu ako dlhopisové fondy investičného stupňa a čelia vyššiemu riziku strát v prípade zlyhania dlhopisov. "Ale s JEPI nemáte úverové riziko ani riziko trvania," povedal.

Príkladom dlhopisového fondu s vysokým výnosom je iShares 0-5 Year High Yield Corporate Bond ETF
SHYG,
+ 0.04%.
Má 30-dňový výnos 7.95 %.

Keď diskutoval o výbere akcií JEPI, Reiner povedal, že „existuje významná aktívna zložka 90 až 120 mien, do ktorých investujeme.“ Výber akcií je založený na odporúčaniach analytického tímu JPM pre tie, ktoré sú dnes „v strednodobom až dlhodobom horizonte cenovo najatraktívnejšie,“ povedal.

Jednotlivé výbery akcií nezohľadňujú dividendové výnosy.

Stratégie krytých hovorov a príklad krytého obchodu

Vysoký príjem JEPI je dôležitou súčasťou jej stratégie celkových výnosov s nízkou volatilitou.

Call opcia je zmluva, ktorá umožňuje investorovi kúpiť cenný papier za určitú cenu (nazývanú realizačná cena), kým opcia nevyprší. Predajná opcia je opakom a umožňuje kupujúcemu predať cenný papier za určitú cenu, kým opcia nevyprší.

A pokrytý call opcia je opcia, ktorú môže investor vypísať, keď už vlastní cenný papier. Realizačná cena je „mimo peňazí“, čo znamená, že je vyššia ako aktuálna cena akcie.

Tu je príklad krytej opcie poskytovanej Kenom Robertsom, investičným poradcom pre Four Star Wealth Management v Reno, Nev.

• Kúpili ste akcie 3M Co.
  MMM,
  + 2.19%
  20. januára za 118.75 USD.

• Predali ste kúpnu opciu v hodnote 130 USD s dátumom vypršania platnosti 19. januára 2024.

• Prémia za 24 dolárový hovor z 130. januára bola 7.60 dolárov v čase, keď sa MMM predával za 118.75 dolárov.

• Aktuálny dividendový výnos pre MMM je 5.03 %.

• „Takže maximálny zisk pre tento obchod pred dividendou je 18.85 USD alebo 15.87 %. Pridajte delený príjem a dostanete 20.90 % maximálny výnos,“ napísal Roberts v e-mailovej výmene 20. januára.

Ak by ste uskutočnili tento obchod a akcie 3M do 130. januára 19 nestúpli nad 2024 USD, opcia by vypršala a vy by ste mohli slobodne vypísať ďalšiu opciu. Samotná opcia by poskytla príjem ekvivalentný 6.40 % z kúpnej ceny z 20. januára za obdobie roka.

Ak by akcia vzrástla nad 130 USD a opcia bola uplatnená, skončili by ste s maximálnym ziskom, ako to opísal Roberts. Potom by ste si museli nájsť inú akciu, do ktorej by ste mohli investovať. Čo ste riskovali? Ďalší rast nad 130 USD. Takže by ste vypísali opciu, len ak by ste sa rozhodli, že by ste boli ochotní rozdeliť sa so svojimi akciami MMM za 130 dolárov.

Pointa je, že stratégia call opcie znižuje volatilitu bez ďalšieho rizika poklesu. Riziko je smerom nahor. Ak by sa cena akcií 3M pred vypršaním opcie zdvojnásobila, stále by ste ich predali za 130 dolárov.

JEPI sa riadi stratégiou krytých call opcií nákupom cenných papierov spojených s akciami (ELN), ktoré „kombinujú akciovú expozíciu s call opciami,“ povedal Reiner. Fond radšej investuje do ELN, než by vypisoval svoje vlastné opcie, pretože „príjmy z opčných prémií sa bohužiaľ nepovažujú za príjem v dobrej viere. Považuje sa to za zisk alebo návratnosť kapitálu,“ povedal.

Inými slovami, distribúcie fondu sa môžu lepšie prejaviť v jeho 30-dňovom výnose, pretože výnos z opcie by pravdepodobne nebol zahrnutý.

Jednou zrejmou otázkou pre manažéra fondu, ktorého portfólio sa rýchlo zvýšilo na takmer 19 miliárd dolárov, je, či veľkosť fondu môže sťažiť správu alebo nie. Niektoré menšie fondy presadzujúce úzke stratégie boli nútené uzavrieť sa pre nových investorov. Reiner povedal, že 2% váhové obmedzenie JEPI pre portfólio približne 100 akcií zmierňuje obavy týkajúce sa veľkosti. Povedal tiež, že „opcie indexu S&P 500 sú najlikvidnejšími akciovými produktmi na svete“ s viac ako 1 biliónom dolárov v denných obchodoch.

Reiner zhrnul akciu do roku 2022 a povedal, že „investície sú o rovnováhe“. Rastúca úroveň volatility cien zvýšila opčné prémie. Aby však ešte viac ochránili investorov, on a spolumanažér JEPI Raffaele Zingone im tiež „poskytli väčší potenciál tým, že predali hovory, ktoré boli o niečo ďalej od peňazí“.

Nenechajte si ujsť: Týchto 15 akcií dividendových aristokratov bolo najlepšími tvorcami príjmov