Toto idiotsky odolné portfólio porazilo tradičné akcie a dlhopisy viac ako 50 rokov

Najrozšírenejším benchmarkom je takzvané „vyvážené“ portfólio známe ako 60/40: 60 % akcie, 40 % dlhopisy. Je to model, ktorý používajú manažéri penzijných fondov na celom svete. Teória hovorí, že akcie budú produkovať vynikajúci dlhodobý rast, zatiaľ čo dlhopisy poskytnú určitú stabilitu.

A celkovo sa to darí celkom dobre – najmä v ére od začiatku 1980. rokov, keď inflácia a úrokové sadzby klesli a akcie a dlhopisy vzrástli. Ale čo v iných obdobiach?

Doug Ramsey, hlavný investičný riaditeľ Leuthold Group v Minneapolise, tiež sleduje niečo iné. Ako tu už bolo spomenuté, nazýva ho portfólio „All Asset, No Authority“ a pozostáva z rovnakých investícií do 7 tried aktív: do akcií veľkých spoločností v USA, konkrétne do indexu S&P 500
SPX,
+ 2.39%,
Americké akcie malých spoločností prostredníctvom indexu Russell 2000
RUT,
+ 3.06%,
akcie rozvinutých medzinárodných trhov v Európe a Ázii prostredníctvom takzvaného indexu EAFE, 10-ročných štátnych dlhopisov, zlata, komodít a amerických investičných fondov v oblasti nehnuteľností.

Každý, kto chcel sledovať toto portfólio – toto nie je odporúčanie, len pozorovanie – tak mohol ľahko urobiť pomocou 7 nízkonákladových fondov obchodovaných na burze, ako je SPDR S&P 500
ŠPIÓN,
+ 2.39%,
iShares Russell 2000
IWM,
+ 3.17%,
Vyvinuté trhy spoločnosti Vanguard FTSE
VEA,
+ 2.81%,
Dlhopis pokladnice iShares 7-10 rokov
IEF,
-0.52%,
Akcie SPDR Gold
GLD,
-0.81%,
Fond na sledovanie komoditného indexu Invesco DB
DBC,
+ 1.37%
a Vanguard Real Estate
VNQ,
+ 2.64%.

Je to šikovný nápad. Snaží sa dostať mimo našu súčasnú éru s odôvodnením, že budúcnosť nemusí vyzerať ako za posledných 40 rokov. A je odolný voči idiotom, pretože berie všetku kontrolu z rúk jednotlivcov. Všetkým hlavným triedam aktív prideľuje rovnaké sumy, pričom na žiadnu robí obrovskú stávku.

Ramsey sa pozrel na to, ako toto portfólio fungovalo (alebo by bolo urobilo) od začiatku 1970. rokov minulého storočia. Výsledky si môžete pozrieť vyššie v porovnaní s portfóliom 60/40, v ktorom je 60 % investovaných do S&P 500 a 40 % investovaných do 10-ročných amerických štátnych dlhopisov. Obe portfóliá sú na konci každého roka rebalancované. Poznámka: Čísla boli upravené o infláciu a zobrazujú „skutočné“ výnosy v konštantných amerických dolároch.

Niekoľko vecí vyskočí von.

Po prvé, All Asset No Authority vytvorila za posledné polstoročie vyššie celkové výnosy ako 60/40. (Zaostala za oveľa volatilnejším indexom S&P 500, ale oveľa menej, ako by ste si mysleli.)

Po druhé, tento nadvýkon (ako by ste si predstavovali) bol skutočne spôsobený 1970. rokmi, keď sa darilo zlatu, komoditám a nehnuteľnostiam.

Po tretie, aj keď sa AANA darilo lepšie v 1970. rokoch, stále sa jej darilo celkom dobre, dokonca aj v ére rastúcich akcií a dlhopisov. Od roku 1982 dosiahol skutočný výnos v priemere 5.7 % ročne v porovnaní s takmer 7 % v prípade portfólia 60/40 (a niečo viac ako 8 % v prípade S&P 500).

Ale po štvrté a pravdepodobne najzaujímavejšie: portfólio AANA má nižšie riziko, aspoň merané určitým spôsobom. Namiesto toho, aby som sa pozrel na štandardnú odchýlku výnosov, pozrel som sa na 10-ročné skutočné výnosy, pretože to je to, na čom skutočných ľudí záleží. Ak vlastním portfólio, o čo lepšie sa budem mať o 10 rokov – a čo je najdôležitejšie, aká je pravdepodobnosť, že skutočne stratím pôdu pod nohami?

Možno je to príliš pochmúrny pohľad na veci. Možno je to odraz aktuálneho výpredaja.

Napriek tomu som zistil, že za takmer polstoročie AANA ani raz za 10 rokov nepriniesla negatívny skutočný výnos. Najhorší výkon bol o 2.6 % ročne nad infláciou – to bolo za 10 rokov do roku 2016. Aj tak to spôsobilo 30 % nárast vašej kúpnej sily v priebehu desaťročia. Medzitým fond 60/40 (a 100 % alokácia do S&P 500) počas niekoľkých 10-ročných období skutočne stratil vaše peniaze v reálnych hodnotách a pri niekoľkých iných príležitostiach ste boli menej ako 1 % ročne nad infláciou. . (Samozrejme, nepočítajúc poplatky a dane.)

Ramsey poukazuje na to, že počas celého tohto obdobia toto portfólio All Asset No Authority generovalo priemerné ročné výnosy o menej ako pol percentuálneho bodu nižšie ako v prípade indexu S&P 500, so sotva polovičnou ročnou volatilitou. Podľa mojich výpočtov priemerné výnosy prekonali portfólio 60/40 o viac ako pol percentuálneho bodu ročne.

Ako obvykle, toto nie je odporúčanie, len informácia. Urobte si z toho, čo chcete.