„Toto nie je rok 1980“: To, čo investori sledujú, keď sa blíži ďalší údaj o inflácii v USA

Investori boli znepokojení ich očakávaniami, že Federálny rezervný systém podnikne jastrabie opatrenia menovej politiky na boj proti inflácii zvýšením úrokových sadzieb takmer od nuly. Akcie citlivé na mieru, s vysokým rastom, boli tento rok obzvlášť ťažko zasiahnuté a niektorí investori sa obávajú, že Fed poškodí ekonomiku, ak zvýši sadzby príliš rýchlo.

„Cieľom Fedu nie je recesia,“ povedal Schutte, ktorý očakáva, že sprísnenie menovej politiky bude skôr „doladením“ pod vedením predsedu Jeroma Powella. "Toto nie je rok 1980."

Paul Volcker, ktorý sa stal predsedom Fedu v auguste 1979, pomohol skrotiť prudko rastúcu infláciu agresívnym zvýšením referenčných úrokových sadzieb Fedu v 1980. rokoch, uviedol v poznámke z 3. februára spoluzakladateľ DataTrek Research Nicholas Colas. "Fed Funds bežal oveľa vyššie ako inflácia CPI počas celého jeho funkčného obdobia." 

„Obzvlášť pozoruhodný je veľký rozdiel v rokoch 1981 – 1982, keď držal sadzby veľmi vysoké (10 – 19 percent), aj keď inflácia jasne klesala,“ napísal Colas. "Táto politika spôsobila recesiu," povedal, "ale mala aj vplyv na rýchle zníženie inflačných tlakov."

Index spotrebiteľských cien (CPI) ukázal, že inflácia v decembri vzrástla o 0.5 %, čím sa ročná miera zvýšila na 40-ročné maximum 7 %. Hodnoty CPI za január by mali byť zverejnené vo štvrtok ráno.

„Čím dlhšie bude vysoká inflácia pretrvávať, tým viac to bude pre účastníkov trhu znepokojujúce,“ povedal telefonicky Mark Luschini, hlavný investičný stratég v Janney Montgomery Scott.

Inflácia, ktorá sa dlhšie potáca, môže „vyvolať oveľa agresívnejšiu reakciu Federálneho rezervného systému a v dôsledku toho by mohla podkopať vysoké ocenenia pre trh ako celok,“ povedal Luschini, „najmä tie sektory s dlhotrvajúcim rastom, ako sú technológie, ktoré už utrpeli minulý mesiac."

Podľa trhových stratégov patrí prístrešie, energetika a mzdy medzi oblasti, ktoré priťahujú pozornosť investorov a analytikov, pretože monitorujú rastúce životné náklady počas pandémie. 

Analytici Barclays očakávajú, že „inflačné tlaky sa v januári mierne zmiernili, predovšetkým v kategórii základných tovarov“, podľa ich prieskumu z 3. februára. Predpovedajú, že celkový CPI minulý mesiac vzrástol o 0.40 % a za posledný rok vzrástol o 7.2 %.

Pokiaľ ide o jadrový CPI, ktorý odstraňuje potraviny a energie, analytici očakávajú, že ceny v januári vzrástli o 0.46 % pri 12-mesačnom tempe 5.9 %, „vedeného pokračujúcou pevnosťou inflácie základných tovarov a silou v úkryte CPI“.  

Medzitým sú rastúce ceny energií súčasťou inflačného rámca, ktorý „sledujeme spolu so všetkými ostatnými,“ povedala Whitney Sweeney, investičná stratégka spoločnosti Schroders, v telefonickom rozhovore. Zvýšené ceny ropy sú znepokojujúce, pretože Američania pociťujú problémy s benzínovou pumpou, takže ľudia s menším disponibilným príjmom môžu minúť v ekonomike, povedal Sweeney. 

Stredná surová surová zo západného Texasu s dodávkou v marci
CLH22,
+ 1.84%
sa v piatok vyšplhali o 2.3 % a ustálili sa na úrovni 92.31 USD za barel, čo je podľa Dow Jones Market Data najvyššia hodnota za predmesačný kontrakt od konca septembra 2014.

čítať: Americký ropný benchmark dosiahol najvyššie umiestnenie od septembra 2014

„Ceny komodít vo všeobecnosti nevykazujú žiadne známky poklesu a namiesto toho pokračujú v raste,“ uviedli analytici Deutsche Bank vo výskume z 2. februára. množstvo dôležitých komodít naďalej vykazuje značné medziročné zisky.“

Colas z DataTrek, ktorý sa zaoberal úlohou energie počas inflácie v 1970. rokoch, vo svojej poznámke napísal, že bývalý predseda Fedu Volcker „samozrejme neskrotil infláciu a cenovú volatilitu na začiatku 1980. rokov pomocou úrokovej politiky“. Mal pomoc z dvoch oblastí, vrátane prudkého poklesu cien ropy a zmien vo výpočte inflácie, povedal Colas.

Ceny ropy vyskočili z 1 až 2 doláre za barel v roku 1970 na 40 dolárov v roku 1980, ale potom v rokoch 75 až 1980 zaznamenali pokles o 1986 %, uvádza poznámka DataTrek. Po dosiahnutí vrcholu v novembri 1980 ropa v roku 10 stúpla „v podstate priamo na 1986 dolárov za barel,“ napísal Colas. "Ceny benzínu sledovali rovnaký trend."

Volckerovi tiež pomohol skrotiť infláciu Úrad pre štatistiku práce, ktorý zmenil svoj výpočet inflácie, aby odstránil vplyv úrokových sadzieb, uvádza DataTrek. Náklady na prístrešie, ako napríklad nájomné, predstavujú významnú časť CPI a je to oblasť inflácie, ktorá má tendenciu byť „lepkavejšia“, a preto ju investori pozorne sledujú, keď sa snažia odhadnúť, aký agresívny môže byť Fed v boji proti zvýšenie životných nákladov, povedal Sweeney.

"Menová politika je dôležitá, ale aj faktory mimo kontroly Fedu," napísal Colas vo svojej poznámke. „Možno problémy s dodávateľským reťazcom tento rok vymiznú tak, ako ceny ropy v 1980. rokoch. Ak nie, Fed bude čeliť ťažkým rozhodnutiam."

Trhoví stratégovia vrátane Sweeneyho, Northwestern Mutual's Schutte, Janney's Luschini a Liz Ann Sonders z Charlesa Schwaba pre MarketWatch povedali, že očakávajú, že inflácia môže začať klesať koncom tohto roka, keďže sa uvoľnia prekážky v dodávateľskom reťazci a spotrebitelia po ústupe pandémie zvýšia svoje výdavky na služby. tovar.

Prudký nárast inflácie od zablokovania pandémie súvisí s tovarom, povedal Sonders, hlavný investičný stratég v Charles Schwab, telefonicky. Zvýšený dopyt zo strany spotrebiteľov ustúpi, pretože COVID-19 uvoľní svoju kontrolu nad hospodárstvom, povedala, čo môže spoločnostiam spôsobiť prebytok tovaru, na rozdiel od nedostatku, ktorý pomohol podporiť infláciu.

Podľa Erica Liua, vedúceho výskumu spoločnosti Vanda, je „hlavný rast CPI naďalej poháňaný predovšetkým rastúcimi cenami áut a v oveľa menšej miere aj odevov a nábytku.

„Náklady na dopravné služby – najmä vo forme nestálych leteniek – zostávajú zdrojom“ medzimesačnej variability, napísal v e-mailovej správe zverejnenej koncom januára. "A rast cien prístreškov sa naďalej plazí vyššie, aj keď oveľa pomalším tempom ako inflácia v autách, nábytku atď."

Liu podľa jeho poznámky odhaduje, že CPI budúci týždeň by mohla byť pod konsenzuálnymi očakávaniami. Je to čiastočne preto, že sa zdá, že ceny ojazdených áut dosiahli vrchol okolo polovice januára, uviedol s odvolaním sa na údaje z CarGurus. Klesajúce náklady na dopravu, ako sú ceny leteniek a prenájmu áut, by tiež mohli v januári znížiť základné body základného CPI, uviedol s odvolaním sa na americké údaje zo stránky Hopper, ktorá sa zaoberá analýzou cien leteniek.

Pri širšom pohľade na infláciu, Sonders z Charlesa Schwaba povedala, že venuje veľkú pozornosť rastu miezd, pretože má tiež tendenciu byť „lepkavejšie“. 

S rastom miezd rastú firmám aj mzdové náklady. „Potom prejdú ďalej tie vyššie náklady pre koncového zákazníka“, aby ochránili svoje ziskové marže, povedala. Keď vidia, že ich životné náklady rastú, pracovníci potom žiadajú vyššie mzdy, aby to kompenzovali, čo môže viesť k vytvoreniu „špirály“ inflácie.

Silná piatková správa o pracovných miestach v USA ukázala, že priemerná hodinová mzda v januári vzrástla o 0.7 % na 31.63 USD. Za posledný rok mzdy vyskočili o 5.7 %, čo je najväčší nárast za posledné desaťročia. 

Pozri: USA v januári získali 467,000 2021 pracovných miest a nábor bol oveľa silnejší na konci roka XNUMX napriek omikronu

Hlavné americké akciové indexy v piatok väčšinou vzrástli uprostred trhavého obchodu, keď investori zvažovali neočakávane silné januárové správy o pracovných miestach oproti ich očakávaniam na zvýšenie sadzieb zo strany Fedu. S&P 500
SPX,
+ 0.52%,
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.06%
a Nasdaq Composite
COMP,
+ 1.58%
každý zaznamenal druhý týždeň ziskov za sebou, pričom akciový trh po skľučujúcom januári vzhliadol, no za rok stále klesol.