Tento málo známy fond Vanguard to drví – áno, dokonca aj na tomto trhu

Bogleho zvyčajná rada pre bežného investora bola držať sa lacného amerického akciového indexového fondu pre dlhodobý rast, ako je Vanguard Total Stock Market Index Fund Admiral Shares.
VTSAX,
-0.81%
fond.

Ale tu, málo známy a málokedy sa o ňom hovorí, Vanguard prevádzkuje niečo, čo vyzerá podozrivo ako hedžový fond. A drví to.

Vanguard Market Neutral Fund
VMNFX,
+ 0.83%
dokonca vo štvrtok zaznamenal malý zisk, keď Dow klesol o 1,000 bodov a takmer všetko sa rozpadlo.

Fond za deň vzrástol o tretinu percentuálneho bodu. (Nasdaq Composite
COMP,
-1.40%
: pokles o 5 %)

Vanguard Market Neutral Fund zatiaľ v tomto roku vzrástol o hviezdnych 9.5 %, aj keď akcie a dlhopisy klesli. (Vanguard Balanced Index Fund
VBAIX,
-0.63%,
čo je 60 % amerických akcií a 40 % amerických dlhopisov, stratilo 12 %.)

A Vanguard Market Neutral vzrástol za posledných 26 mesiacov o úžasných 12 %, zatiaľ čo vyvážený fond stratil 5 %.

Je zábavné, že tiež hravo prekonáva svojich drahých, exkluzívnych konkurentov v oblasti hedžových fondov. Podľa indexovej spoločnosti hedžových fondov HFRI sa priemernému hedžovému fondu „neutrálnemu na akciovom trhu“ darilo oveľa horšie ako fondu Vanguard počas jedného a troch rokov a zatiaľ aj v tomto roku.

Tento fond Vanguard Vanguard ma natoľko zaujal, že som zavolal do spoločnosti a nakoniec som sa porozprával s Matthewom Jianninom, vedúcim produktového manažmentu pre Quantitative Equity Group Vanguard.

Prvá vec, ktorú treba poznamenať, je, že Vanguard je nervózny, keď to nazýva „hedžový fond“ kvôli všetkým konotáciám, ktoré táto fráza má: vysoké riziko a tak ďalej. Ide o regulovaný retailový podielový fond a prevádzkové náklady sú veľmi nízke, 0.25 % ročne, veľmi priaznivé pre Bogle. Nevyužíva pákový efekt a jeho cieľom je „kontrolovať riziko,“ hovorí Jiannino.

Na druhej strane, ak to vyzerá ako kačica, chodí ako kačica a kváka ako kačica, pravdepodobne je to kačica a tento fond je taký, ako vyzerali klasické, pôvodné „hedgované“ fondy. Je „dlhá-krátka“, čo znamená, že vsádza na to, že niektoré akcie pôjdu hore („dlhé“ v žargóne akciového trhu) a iné klesnú („krátke“). Jiannino hovorí, že kniha je vyvážená, stávky nahor a nadol majú rovnakú veľkosť, takže výkonnosť nekoreluje s indexmi akciového trhu.

Nedávne silné hospodárenie fondu nasleduje po období niekoľkých rokov, keď sa mu darilo slabo. Rovnako ako mnoho investorov, aj tento zostal pozadu v dôsledku prudkého nárastu veľkých technologických akcií koncom roka 2010.

Jiannino hovorí, že fond zvyčajne robí pozitívne stávky na mená vyššej kvality. Nie je to „hodnotový“ investor, ktorý len nakupuje akcie vo vzťahu k dnešným fundamentom, ale pozerá sa na spoločnosti s dobrými vyhliadkami rastu obchodujúce za rozumnú cenu. „Zvykneme mať sklon k rastu, ale je to sklon k rastu, ktorý je podporený kvalitou,“ hovorí mi Jiannino. Akcie sú vyberané malým interným kvantitatívnym tímom, ktorý zjavne robí lepšiu prácu ako veľa ľudí z Ferrari v Greenwichi, Connecticut.

Patrí to do portfólia typického investora? Možno nie. Vo všeobecnosti sa niekomu, kto chce väčšiu stabilitu vo svojom portfóliu, zvyčajne odporúča, aby veci zostal jednoduché a vložil nejaké peniaze do niečoho, ako sú krátkodobé dlhopisy. Vanguard zdôrazňuje, že trhovo neutrálny fond je zameraný na „sofistikovaných investorov“, ktorí môžu fondu prideliť „5 až 10 %“ portfólia. Môže to byť užitočné, najmä v časoch, ako bol minulý rok.

Na druhej strane som si všimol, že trhovo neutrálny fond dosiahol lepšiu 10-ročnú výkonnosť ako fond krátkodobých dlhopisov Vanguard
VBIRX,
-0.30%,
a hlavne zatiaľ tento rok. Poplatky sú prekvapivo nízke, pomer hlavných nákladov je vyšší ako 1 %, ale je to trochu zavádzajúce číslo, ktoré odráža náklady na krátke alebo „dolné“ stávky. Prevádzkové náklady sú 0.25 %.

Radšej by som vlastnil toto ako väčšinu tých špičkových hedžových fondov, ktoré si účtujú ruky a nohy a dodávajú bupki. Keď sa pozriete na fond Vanguard, čudujete sa, ako sa títo ostatní manažéri dostanú so svojimi poplatkami.