Tento dlhoročný medveď varuje pred hroziacou situáciou na burze cenných papierov.

Manažér hovorí, že je pre neho ťažké byť konštruktívny na týchto „nadhodnotených trhoch s nerovnomernými a rozdielnymi vnútornými prvkami“ – podmienky, ktoré, ako poznamenal, boli zaznamenané na vrcholoch trhu v rokoch 2000, 2007 a 2020.

„Straty na trhu od začiatku roka sa vrátili do najpenovejšieho segmentu nedávnej špekulatívnej bubliny, no ocenenia zostávajú na úrovniach, ktoré naďalej spájame s negatívnym očakávaným indexom S&P 500.
SPX,
-1.53%
nominálne celkové výnosy počas nasledujúcich 10-12 rokov,“ napísal Hussman v nedávnom liste klientom.

K 30. novembru hovorí, že celková návratnosť indexu S&P 500 klesla o menej ako 15 % v porovnaní s najextrémnejšími historickými úrovňami ocenenia akciového trhu na základe storočia trhových cyklov.

Jeho graf nižšie je „najspoľahlivejším meradlom ocenenia peňažného manažéra na základe jeho korelácie so skutočnými následnými celkovými výnosmi indexu S&P 500 v trhových cykloch v celej histórii: pomer kapitalizácie nefinančného trhu v USA k hrubej pridanej hodnote (MarketCap/HPH). Stručne povedané, ocenenia sú stále dosť krvácajúce z nosa:

To je aj vtedy, keď sa dostali z extrémnych úrovní zaznamenaných na začiatku roka 2022, keď boli úrokové sadzby na nule, povedal. Nárasty odvtedy znamenajú, že špekulácie zamerané na výnosy sa obmedzili a ponechali „akciový trh na špekulatívnych oceneniach, ale bez podpory špekulatívnych tlakov,“ povedal Hussman.

Čo to všetko znamená?

„Podľa nášho názoru strmé trhové straty vo všeobecnosti odrážajú averziu k riziku, ktorá sa stretáva s prirážkou za nízke riziko. Výsledkom je, že naďalej opisujeme trhové podmienky, najmä v akciách, ako situáciu „pastných dverí“, píše. Je úplne alebo takmer úplne zaistený cez ich tri hlavné fondy.

„Ako vždy veríme, že najsilnejší profil výnosu/rizika pre akcie sa objaví, keď sa k podstatnému ústupu v ocenení pridruží posun k jednotne priaznivým trhovým interným trhom. Takýto posun sme pozorovali po každom poklese medvedieho trhu, odkedy som v roku 1998 predstavil naše kľúčové meradlo vnútorných údajov, ako aj v storočí historických údajov,“ povedal.

A samozrejme, roztrhané vnútorné prvky, ktoré v súčasnosti vidíme, znamenajú, že posun tu ešte nie je.

„Stále veríme, že disciplína s plným cyklom zameraná na kombináciu oceňovania a trhových interných trhov, ktorá je vedomá hodnoty, riadená rizikom, bude nevyhnutná pri zvládaní volatility trhu v nasledujúcich rokoch,“ povedal Hussman.

Z dlhodobého hľadiska budú investori skutočne výzvou, zistil.

Jeho graf nižšie ukazuje ich odhad toho, ako by mohli vyzerať výnosy za 12 rokov v konvenčnom pasívnom portfóliu investovanom 60 % do S&P 500, 30 % do štátnych dlhopisov a 10 % do štátnych pokladničných poukážok. Táto červená čiara ukazuje skutočné následné 12-ročné výnosy pre rovnaký mix portfólia.

Hussman má vo svojom strategickom fonde celkovej návratnosti asi 10 % v drahých kovoch
HSTRX,
+ 0.66%.
„Historicky sa akciám drahých kovov darilo oveľa lepšie v obdobiach, keď výnosy dlhopisov klesajú (vo všeobecnosti pod úrovňou 6 mesiacov skôr), ako keď napredujú,“ povedal a dodal, že pomáha aj slabosť dolára.

stanovisko: Existuje veľká pravdepodobnosť, že medvedí trh s akciami sa skončil, pretože investori sa vzdali nádeje

Trhy

zásoby
DJIA,
-1.18%

SPX,
-1.53%

COMP,
-1.64%
sú na pondelok nižšie, keďže výnosy štátnej pokladnice
TMUBMUSD10Y,
3.586%

TMUBMUSD02Y,
4.366%
stúpanie a dolár
DXY,
+ 0.56%
kvapky. Hrubé ceny
CL.1,
-1.80%
Rastú po tom, čo OPEC + ponechal úrovne produkcie nezmenené a naštartoval sa ruský cenový limit 60 USD za barel, na ktorom sa dohodla EÚ a G-7.

Ak chcete získať ďalšie novinky o trhu a užitočné obchodné nápady pre akcie, opcie a kryptomeny, prihláste sa na odber MarketDiem podľa Investor's Business Daily.

Buzz

Hongkonské akcie
HSI,
+ 4.51%
vzrástol o 4 % po Pekingu a viac ako desiatke ďalších čínskych miest cez víkend zmiernil niektoré požiadavky na testovanie, pričom Guangzhou a ďalšie priemyselné mestá sa znovu otvorili. Prudko stúpa aj časť Číny ADRS — Alibaba
BABA,
+ 0.27%,
Pinduo-duo
PDD,
+ 1.53%
a Baidu
BIDU,
+ 4.66%
aby sme vymenovali aspoň niektoré.

tesla
TSLA,
-5.79%
má odmietnuté správy po prvý raz dobrovoľne zníži výrobu áut v Šanghaji z dôvodu slabšieho čínskeho dopytu.

Účelová akvizičná spoločnosť Concord Acquisition
CNDB,
+ 0.39%
oznámila svoju dohodu o kúpe emitenta stablecoinov Circle Internet Financial sa zrútil.

Credit Suisse
CS,
-0.15%
akcie sa posilnili na základe správy Saudská Arábia chce investovať do odčlenenia investičnej banky.

Index služieb Inštitútu pre riadenie zásobovania a výrobné objednávky sú pondelňajšími vrcholmi v relatívne málo dátovom týždni.

To najlepšie z webu

Farmári a vedci sa vyvinuli tepelne odolné plodiny pšenice.

Irán má zatvoriť svoju „políciu mravnosti“, obviňovaný zo smrti ženy, ktorá vyvolala niekoľkomesačné protesty

Graf

Investori, ktorí v blízkej budúcnosti naháňajú ceny dlhopisov vyššie, by mali postupovať opatrne, podľa tohto grafu Matta Maleyho, hlavného trhového stratéga Miller + Tabak., vo víkendovej správe pre klientov.

Povedal, že začiatkom októbra varovali, že výnos z 10-ročnej štátnej pokladnice
TMUBMUSD10Y,
3.586%
a 2-ročný štátny poklad
TMUBMUSD02Y,
4.366%
začali byť veľmi prekúpené (prepredané na cene) a zrelé na veľký pokles, ku ktorému následne došlo, čím sa výnosy výrazne znížili.

„Preto sa domnievame, že investori by mali byť opatrní pri hľadaní dlhopisov práve teraz (štátnych dlhopisov alebo iných) v blízkej budúcnosti. Koncom tohto mesiaca a/alebo začiatkom nového roka by ste mohli/mali byť schopní získať lepšie ceny,“ povedal Maley.

Tickery

Toto boli najvyhľadávanejšie tickery na MarketWatch od 6:XNUMX východnej hodiny:

Náhodné čítanie

Pár platí za španielsku dovolenku podľa prenajať si príjazdovú cestu

Jediná slamka vedie políciu k bankovému lupičovi v Massachusetts

„Režim goblinov“ je Oxfordský slovník slovo roku 2022

Potrebujete vedieť začína skoro a aktualizuje sa až do úvodného zvonenia, ale registrovať tu aby vám bolo doručené raz do e-mailovej schránky. E-mailová verzia bude odoslaná približne o 7:30 východnej.

Vypočujte si Najlepšie nové nápady v podcaste Money s reportérom MarketWatch Charlesom Passym a ekonómkou Stephanie Keltonovou